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走向全球的先行者

http://www.sina.com.cn 2008年01月11日 05:35 中国证券报-中证网

  □本报记者 朱宇 见习记者 刘誉泽

  福耀玻璃(600660)是目前国内最具规模、技术水平最高、出口量最大的汽车玻璃供应商。公司占据国内汽车玻璃40%、OEM60%市场份额;在国际市场中,福耀的占有率为5.7%,是全球第5大汽车玻璃生产商。

  2008年度,在行业整体增长的大环境下,福耀玻璃也需面对原材料成本涨价的压力,但公司作为龙头企业具有强大的议价能力。

  近期作为浮法玻璃生产主要原材料的纯碱和重油,以及汽车玻璃生产所需的PVB膜价格均出现了上涨,但由于公司的采购规模以及与上游供货企业的长期合作关系,公司对原材料拥有强大的议价能力,改变了行业在产业链中的不利地位,保证了20%左右较高的毛利率水平,远高于配件行业的平均水平。

  2008年公司增长的动力主要来源于产能的合理有序扩张。去年四季度以来,国内外OEM汽车玻璃销量增长,福耀玻璃的新增产能也陆续释放。同时,海南浮法玻璃提升原料自给率,自主创新技术改造带来效益增加,建筑浮法玻璃价格回升,基地新建及原有基地产能扩产,将共同推动福耀玻璃未来3年仍将实现高速增长。

  群益证券研究员刘斌认为,目前公司国外汽车玻璃配套市场虽占公司营收比例不足5%,但此项业务每年可以保持翻番的增长,国际市场的开拓将给公司带来超预期的收益。

  此外,随着福耀玻璃在海南的浮法线和广州、北京汽车玻璃线投产,2008年起公司的资本开支将开始下降。安信证券分析师石磊认为,公司主要通过内部整顿和提升经营管理水平来提高效益,实现从先前的投资拉动增长到品牌、管理、技术带动效益增长的转变。预计公司今明两年的资本负债率分别下降到60.9%和55.8%,尽管对外资的增发方案被否,但是考虑到公司现在较为充沛的现金流,预计再次通过资本市场融资的可能性很小。

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