广州达意隆包装机械股份有限公司首次公开发行股票招股意向书摘要

　　(上接A13版)

　　资产负债表

　　编制单位：广州达意隆包装机械股份有限公司单位：元

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　　资产负债表（续）

　　编制单位：广州达意隆包装机械股份有限公司单位：元

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　　利润表

　　编制单位：广州达意隆包装机械股份有限公司单位：元

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　　注：2004末、2005年末普通股股份总数按公司当时注册资本1：1折为6，000万股计算。

　　现金流量表

　　编制单位：广州达意隆包装机械股份有限公司单位：元

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　　（二）近三年又一期非经常性损益的具体内容单位：元

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　　（三）近三年又一期主要财务指标

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　　注：2004末、2005年末普通股股份总数按公司当时注册资本1：1折为6，000万股计算。

　　（四）管理层对公司财务状况、盈利能力的讨论与分析

　　1、对公司资产负债结构的分析

　　报告期内，公司的资产和负债总额基本保持稳定，公司资产负债率略微偏高，但总体趋势向好。2004年末、2005年末、2006年末和2007年6月30日，母公司的资产负债率分别为79．96％、77．56％、69．81％和68．33％，呈逐年下降的趋势。

　　公司的资产负债率水平符合行业发展特点。此外，在公司发展初期，由于自身积累有限，为适应业务快速发展的要求，公司对外负债水平较高。但随着公司实力的增强和结构调整，公司资产负债结构趋向合理。

　　报告期内公司的资产结构发生了一定变化：固定资产及在建工程占总资产的比重从2004年末的21．05％提高到2007年6月30日的28．65％，流动资产占总资产的比重则从2004年末的78．72％下降到2007年6月30日的70．21％。公司资产结构的变化反映了公司所处行业的特点：由于装备制造业是资金密集型行业，业务收入的增长对固定资产投入的需求弹性较大；公司成立初期，由于资金紧缺，对固定资产投入的水平较低；报告期内，由于公司实力的增强、增资扩股以及银行贷款规模扩大等因素，公司加大了对固定资产的投入，包括建设生产、办公用房和购置设备。公司对固定资产、特别是生产性用房的超前投入，为本次募集资金投资项目打下了良好基础。

　　2004年末和2005年末，公司负债总额中流动负债所占比例较大，分别为97．59％和98．18％，一方面公司实际情况（如长期负债较少）和行业特点（应付和预收款项数额较大）决定了流动负债比例较高，另一方面也说明公司需要增加部分长期负债，以改善负债结构。

　　2006年末和2007年6月末，公司增加了部分长期负债，流动负债占总负债的比例下降为95．04％和93．56％，负债结构得到逐步改善。

　　2、对公司盈利能力分析

　　公司主营业务非常如出，近三年又一期公司主营业务收入在营业收入中的比例都超过98％。

　　近三年又一期的利润总额主要来源于营业利润，公司最近三年经营成果保持了良好的发展态势，2006年的营业利润、利润总额和净利润分别较上年增长了66．31％、65．99％和69．48％；2005年以上三个指标分别较上年增长16．52％、21．7％和29．31％，增长趋势基本一致。

　　（1）主营业务收入的变动趋势

　　本公司的主营业务收入和利润来源于灌装生产线、吹瓶机和二次包装设备。2004至2006年，公司的主营业务收入分别为19，245．80万元、20，773．55万元和25，060．20万元，2005年和2006年的主营业务收入分别较前一年增长7．94％和20，64％；2007年1－6月，本公司的主营业务收入为15，866．38万元，较2006年同期增长36．38％，公司主营业务收入保持平稳增长。

　　（2）主营业务收入增长的主要原因

　　Ａ、外部环境的拉动

　　①饮料市场的需求将随着经济的发展和人们生活水平提高而稳定增长，从而带动饮料包装机械行业的稳步发展；②饮料产品和包装形式的多样化和时尚化，推动饮料包装机械较快地更新换代；③饮料产品价格的激烈竞争，促使饮料生产商更注重成本控制，对饮料包装机械的价格更为敏感，这样就为中国本土设备供应商带来发展机遇。

　　Ｂ、内部条件的推动

　　①公司在技术和市场方面处于行业领先地位，产品质量和服务水平得到市场的广泛认同，品牌的优势有利于推动公司销售业务的发展；②公司产品与国内外竞争对手相比具有较高的性价比优势，往往能在客户“货比三家”后胜出；③公司近几年开发的新产品如全自动高速吹瓶机和二次包装设备为公司销售收入带来了新的增长点。

　　Ｃ、各年主营业务收入增长的具体原因

　　2005年公司主营业务收入比上年增长1，527．75万元，主要原因：一是吹瓶机销售数量的增加，该产品销售比上年增长1，522．77万元，增幅达38．75％；二是二次包装设备产品比上年增长254．05万元，增幅48．29％。

　　2006年公司主营业务收入比2005年增长4，286．65万元，主要原因：一是灌装生产线产品销售比上年增长2，383．20万元，增幅16．39％；二是吹瓶机产品销售比上年增长1，864．44万元，增幅34．20％。

　　Ｄ、公司产品的定价权及产品价格对主营业务收入的影响

　　一般产品的定价，主要受竞争对手价格的影响、替代产品价格的影响以及产品成本的影响。由于公司生产的是非标设备，与一般的产品有所不同，每次签订销售合同前都需要单独报价。因此，公司在商务谈判中具有一定的定价权。

　　公司目前的竞争对手主要有国外厂商和国内厂商两类。相对于国外厂商，由于公司产品的成本较低，产品价格也远低于国外同类产品的价格，因此，国外产品的价格不会对公司产品的定价造成大的影响。

　　相对于国内厂商，由于公司产品在速度、自动化水平、产品质量和售后服务等方面有较大的优势，因此公司高速灌装生产线和吹瓶机的价格受竞争对手产品价格影响不大。

　　总的来说，由于公司“替代进口”的市场定位，因此在此细分市场里有较强的定价自主权。公司产品的定价主要受产品成本的影响，但可以根据需要（如原材料价格变动）调整合同报价。

　　3、对公司现金流量分析

　　总体来说，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额水平较高，公司三年又一期累计的经营性净现金流量总额为11，588．33万元，是同期净利润的1．62倍。

　　但2004年度、2005年度公司经营性净现金流量与净利润水平存在不匹配现象，具体如下：

　　（1）用直接法分析：如果剔除经营活动现金流入与营业收入之间的差异以及经营活动现金流出与营业成本、三项费用、资产减值损失准备之和之间的差异，则2004年度、2005年度净利润与经营活动产生的现金流量净额基本配比。

　　（2）用间接法分析。如果剔除经营性应付项目、资产减值损失准备、存货、经营性应收项目这4个科目的影响，则2004年度、2005年度经营活动产生的现金流量净额与净利润基本配比。综合计算，这4个科目在2004年度净利润的基础上调增经营活动产生的现金流量4，851．44万元；在2005年度净利润的基础上调减经营性的现金流量1，279．70万元。

　　报告期内，投资活动产生的现金流量均为负数，主要是因为公司根据业务发展的需要，固定资产投入规模较大；随着固定资产陆续投入使用，公司生产加工能力增强，公司经营业绩也会有较大幅度的提高。

　　报告期内，公司筹资活动产生的现金流量规模不一。2004年筹资活动产生的现金流量为－3，284．32万元，主要是由于2004年国内银根紧缩，公司贷款规模下降，归还银行贷款所致。2006年筹资活动产生的现金流量为2，945．08万元，主要是由于公司在2006年1月吸收股权投资3，000万元。

　　4、盈利能力的未来趋势

　　随着经济的发展和人们生活水平的提高，中国饮料市场的需求将保持稳定增长，从而带动上游产业饮料包装机械行业的发展。经过几年的快速发展，公司已形成灌装生产线、吹瓶机和二次包装设备三大类别系列产品，随着产品技术日益成熟、系列更趋完善，未来几年产品销售有望进一步增长，市场份额逐渐扩大。

　　短期内，原材料价格的波动可能对公司的盈利水平产生一定影响，但从长期来看，由于公司具有一定的产品定价能力，以及高附加值的新产品不断推向市场，公司未来的盈利水平将持续提高。

　　5、财务状况的未来趋势

　　报告期内，公司资产结构中固定资产所占比重逐年提高，这是和公司所处的资金密集型行业特点相吻合的。预计公司今后几年固定资产绝对值仍会增加，但随着公司盈利状况的持续快速增长，公司固定资产占总资产的比重将会稳定，公司的流动比率和速动比率指标将会逐步好转。

　　随着业务的发展和固定资产投资的增加，公司银行借款规模相应增加，导致公司资产负债率虽然逐年下降，但仍维持在较高水平。预计随着本次发行募集资金到位，公司的资产负债率水平将会明显改善。

　　公司货款回收良好，经营活动产生的现金流量正常，预计今后几年公司良好的现金流状况将会持续。

　　（五）股利分配情况

　　1、近三年实际股利分配情况

　　达意隆有限公司于2006年9月18日召开股东会表决通过2006年上半年利润分配方案，将达意隆有限公司截至2006年6月30日止的累计未分配利润总额中的500万元按公司章程的规定分配给股东。该项分配已于2007年一季度实施完毕。除此之外，由于行业的特殊性及公司发展急需大量资金，公司近三年未实施过其他利润分配行为。

　　2、公司发行后的股利分配政策

　　本次发行后，公司将根据盈利状况和发展规划由董事会提出具体分配方案，经股东大会审议通过后执行。

　　3、滚存利润的共享安排

　　根据公司2007年第一次临时股东大会决议，公司本次公开发行股票前的所有滚存利润由发行后的新老股东按持股比例共同享有。

　　第四节 募集资金运用

　　一、募集资金运用的基本情况

　　本公司2007年第一次临时股东大会审议通过了募集资金投资项目。根据自身发展的需要，公司拟将首次公开发行股票募集资金按轻重缓急程度依次用于以下四个项目：

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　　上述四个项目预计投资总额为17，500万元，计划全部使用募集资金投资。若实际募集资金不能满足上述项目投资需要，资金缺口通过公司自筹方式解决；若募集资金满足上述项目投资后尚有剩余，则剩余资金用以补充公司流动资金。

　　二、募集资金投资项目前景分析

　　本次四个募集投资项目中，除高黏度流体灌装设备为新建项目外，其他三个项目均是对公司目前产品进行扩产和技术升级。项目产品均为该领域的中高端产品。

　　近些年，我国饮料制造业高速发展，未来几年也将保持高速增长的态势。凭借与饮料制造业的高度联动性，饮料制造业的高速发展使得饮料包装机械行业成为直接的受益者，而ＰＥＴ瓶广泛应用于饮料包装，因此饮料制造业的高速发展大幅拉动对ＰＥＴ瓶饮料包装机械的需求。随着饮料制造产业趋于集中化，饮料包装机械中的中高端产品更是拥有广阔的市场空间。

　　高黏度流体灌装设备建设项目是公司扩大市场领域，向日化包装机械领域延伸的重要安排。国内家用日化、油脂、调味品行业市场巨大，而国内在该领域高端的包装机械主要依赖于进口。本项目建成后，项目产品将可以凭借良好的性价比替代进口产品，并且在一定范围内抢占国际市场。

　　第五节 风险因素和其他重要事项

　　一、风险因素

　　除在重大事项提示中披露的风险外，本公司提醒投资者关注公司可能存在的下列风险：

　　（一）净资产收益率可能下降的风险

　　本次募集资金到位后，公司的净资产规模将大幅增加，而募集资金投资项目从开始投入到投产发挥效益，则需要1至2年的时间，如果在此期间公司的盈利能力没有大幅提高，则公司面临净资产收益水平下降的风险。

　　（二）市场竞争风险

　　本公司虽然是我国饮料包装机械行业的龙头企业，且定位于该领域的中、高端产品，具有较强的市场竞争力，但仍面临着国内主要竞争对手不断壮大，国外同行业企业可能实施本土化经营的市场竞争风险。

　　（三）产品的技术与质量风险

　　饮料产品是关系到人民群众生命健康的重要消费品。在一定程度上，饮料包装机械的产品质量决定着饮料产品的质量。因此，如果本公司生产的设备在运行中出现影响饮料产品质量的事故，就可能造成较大的社会影响，进而影响到公司的品牌、声誉和市场销售。

　　（四）出口退税率下调的风险

　　本公司出口产品执行国家的出口产品增值税“免、抵、退”政策，目前的出口退税率为13％。近些年，国家不断调整了部分商品的出口退税率。如果由于国家政策的进一步调整而降低公司产品出口退税率，将会影响公司的效益。

　　（五）上游产业变化可能产生不利影响的风险

　　本公司的上游产业主要是不锈钢材料、机械加工件、电气元器件等生产企业。近年来，钢材价格变化较大，呈逐年上升趋势，除直接影响不锈钢材料的价格外，还会带动其它以钢材为主要原材料的外购机械加工件的价格上涨，对本公司产品成本造成不利影响。如果钢材等原材料价格继续上涨，可能导致公司产品成本上升，降低公司产品的毛利率水平，影响公司的效益。

　　（六）管理风险

　　经过多年的发展，本公司已从一个当初注册资本500万元发展成为注册资本8，500万元的股份制企业。随着公司的不断发展，公司规模、业务量和人员数量持续增长，特别是本次募集资金投资项目投产之后，公司规模将迈上一个新台阶，对公司的管理和人才方面提出了更高的要求。如果公司原有管理体制不能跟上公司发展的步伐，造成管理不善或者人才流失，将会使公司在生产经营上受到一定的影响。

　　（七）汇率变动风险

　　随着产品质量的提升，“ＴＥＣＨ－ＬＯＮＧ”品牌已经获得国内外客户的广泛认同，在提升国内市场占有率的同时，本公司加大力度开拓国际市场，近三年公司国际市场销售收入占营业收入的比例平均为21．53％。，预测未来几年这一比例将在30％左右。从2005年开始，公司自主出口本企业产品，在国际市场上的销售主要以美元进行结算，因此人民币对美元汇率的变动将不可避免地给公司经营带来影响。

　　二、其他重大事项

　　目前公司的重大合同包括：与国内外客户签订的销售合同，与广州市黄埔农村信用合作社联合社、华夏银行广州分行、南洋商业银行广州分行、中国银行广州白云支行以及上海浦东发展银行广州分行签订的银行借款合同。

　　本公司涉及诉讼标的在人民币100万元以上、或不足100万元但可能产生重要影响的案件共2宗，情况如下：

　　（一）与山西恒康乳业科技股份有限公司买卖合同纠纷案

　　2006年8月29日，达意隆有限公司作为原告就其与被告山西恒康乳业科技股份有限公司（以下简称“山西恒康公司”）、第三人天津津康源乳业有限公司（以下简称“津康源公司”）买卖合同纠纷向山西省太原市小店区人民法院（以下简称“太原小店法院”）提起诉讼，请求依法判决：①解除双方于2005年10月14日签订的总合同（《补充协议》）及项下《设备定购合同》（合同编号：ＴＧ05－10－15、ＴＧ05－10－16）的未履行部分；②判令山西恒康公司立即支付货款余额130万元、违约金84万元给达意隆有限公司。③确认在山西恒康公司支付上述欠款之前，等值于欠款金额的灌装线设备的所有权仍属于达意隆有限公司所有，并由达意隆有限公司收回。

　　经审理，太原小店法院于2006年10月30日就该案作出判决，同意本公司的上述请求。公司申请了强制执行，太原小店法院查封了山西恒康公司所有的位于太原市经济技术开发区129小区的生产厂房的土地及地上物，地籍号为Ｋ—20101016。

　　（二）与山东莱阳天府果汁有限公司买卖合同纠纷案

　　2001年2月7日，达意隆有限公司与莱阳天府果汁有限公司（以下简称“莱阳天府公司”）签订了一份《设备订货合同》，约定由达意隆有限公司作为供方向莱阳天府公司提供玻璃瓶饮料热灌装生产线1条（含其他配套产品）。

　　2001年8月16日，莱阳天府公司以设备不合格为由向山东省莱阳市人民法院（以下简称“莱阳法院”）起讼达意隆有限公司。2002年2月4日，达意隆有限公司以莱阳天府公司未能依合同约定支付剩余部分货款为由向莱阳法院起诉莱阳天府公司。2002年7月16日，莱阳法院驳回达意隆有限公司的诉讼请求。对此判决，达意隆有限公司向山东省烟台市中级人民法院提出上诉，2003年6月16日，山东烟台市中级人民法院作出裁定，认为莱阳天府公司诉达意隆有限公司质量赔偿案件的处理结果会影响本案的审理结果，从而裁定中止诉讼。

　　最近，经各方友好协商，就诉讼事项达成以下解决方案：本公司控股股东张颂明自愿代本公司向莱阳天府公司一次性补偿人民币65万元，且不向本公司追偿；当事双方均向法院申请撤诉。2007年7月2日，莱阳法院裁定准许莱阳天府公司撤回起诉；2007年8月30日，山东烟台市中级人民法院裁定准许本公司撤回起诉。至此，本公司与莱阳天府公司买卖纠纷案件的诉讼程序终结。

　　上述案件涉及的玻璃瓶灌装生产线非本公司主导产品，本公司在报告期内已不再生产和销售玻璃瓶灌装生产线产品，营业收入中亦未包含玻璃瓶装生产线的收入。

　　除上述诉讼情况外，本公司不存在其他尚未了结的或可预见的重大诉讼、仲裁及行政处罚案件。

　　第六节 本次发行各方当事人的情况和发行时间安排

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　　第七节 附录和备查文件

　　本公司招股意向书全文在深圳证券交易所网站和巨潮网站全文披露，投资者可以在深圳证券交易所网站（ｗｗｗ．ｓｚｓｅ．ｃｎ）和巨潮网站（ｗｗｗ．ｃｎｉｎｆｏ．ｃｏｍ．ｃｎ）查阅。本次发行的招股意向书全文、备查文件和附件，在本次发行期间将放置于发行人和保荐人（主承销商）办公地点，以备投资者查阅，查阅时间：工作日上午8：30—11：30，下午2：00—5：00。

　　广州达意隆包装机械股份有限公司

　　2008年1月3日