限售股减持较为理性

　　今年解禁非流通股约为去年1.66倍。分析师认为，减持带来的是短期股价压力，并不会影响股票价值，而且——

　　□ 本报记者 刘丽靓

　　近日，敦煌种业、通策医疗、自仪股份等纷纷公告了大股东减持的情况。统计显示，2008年全年沪深两市预计解禁非流通股共1315.08亿股，与07年相比会有较大幅度增长。

　　但分析师认为，减持带来的是短期股价压力，并不会影响股票的价值。从2007年的情况来看，总体上股东减持意愿较为中性，减持过程较为理性，且减持期内股价上涨现象很普遍。

　　据天相分析系统提供的数据显示，2008年全年，沪深两市预计将有1186批次限售股上市流通，涉及上市公司1083家，预计解禁的非流通股数量约为07年的1.66倍。据测算，08年解禁非流通股数量较多的行业为金融与钢铁，行业解禁量分别占两市全部解禁量的28.28%和17.91%。

　　此外，近期上证所和中证指数有限公司联合发布了《关于调整自由流通量实施规则的公告》，决定自今年2月1日起调整自由流通量实施规则，这样以来，大小非解禁后不再立即计入指数。有市场人士指出，新规则将增加大非解禁压力。

　　山雨欲来风满楼，面对市场的担忧，一基金经理认为，“上市公司股票的解禁流通并不会对股价构成根本性影响。他指出，股份流通数量的增加会带来短期的股价上涨压力，但不会改变股票的投资价值。因此大小非解禁往往意味着短期风险的释放，预示着新的行情开启。

　　天相投资策略分析师也提出同样的看法，从07年来看，总体上股东减持意愿较为中性，非流通股股东们普遍采取了较为缓和的减持策略，使得减持过程较为理性，更重要的是减持期内股价上涨现象却很普遍。据统计，2007年，非流通股减持过程中绝大多数公司的股价表现为上涨，个股减持期间，598个样本的股价上涨，204个样本的股价下跌，66个样本股价基本不变。个股减持期间样本股价平均涨幅为16.50%。高出市场平均水平4.13个百分点。从解禁量多的金融和钢铁业来看，金融行业样本股价平均涨幅区间为15%-20%，而钢铁行业样本股价平均涨幅区间为10%-15%。若08年钢铁、金融行业维持07年的减持行为，结合08年大多数投资者对牛市的预期，预计这两个行业可以为投资者带来较好的投资机会。此外，若个股的减持行为都能够本着平稳、有序的原则进行，则会有利于证券市场的稳定。