广州万隆：新一轮资源重估与价值挖掘机会显现？

财华社深圳新闻中心
 受个股走势分化和板块热点切换等因素影响，周四深沪两市呈现“深强沪弱”的运行格局，其中深成指在房地产、能源煤炭的主流热点带动下继续大幅上攻并逐渐逼近前期历史高位；虽然上证综合指数走势相对滞后，但截止目前，深沪大盘震荡攀升的趋势保持十分完好。在上日的文章中笔者就已经指出，短期热点能否成功切换是后市行情延续的关键所在。而观察周四盘面可以发现一个积极的信号：包括能源煤炭、钢铁、房地产以及有色金属等主流热点和部分的权重蓝筹品种有日趋活跃的迹象，显示大盘的领涨热点有望逐渐过渡到机构重仓的主流板块上来。而实际上，居于良好年报业绩预期的驱动，上述主流板块一旦被激活则存在进一步走强的基础。
 从周四的盘面表现来看，能源煤炭等资源类个股的走强是市场的一大亮点。众所诸知，煤炭在我国能源结构中占据不可替代的重要战略地位，煤炭产量和消费量分别占我国一次能源生产和消费总量的76%和69%。而注意到，2007年1月颁布的《煤炭工业发展“十一五”规划》明确提出，“十一五”期间我国煤炭发展以“整合为主、新建为辅”，要形成6～8个亿吨级和8～10个5000万吨级大型煤炭企业集团，煤炭产量占全国的50%以上。而笔者认为，随著煤炭资源市场化和煤炭价格市场化进程的加快，我国煤炭资源价值重心将不断上移并推动煤炭价格存在进一步上涨的动力，因此，拥有资源优势的大型煤炭企业必然会被市场赋予更高的溢价而成为煤炭行业的投资重点。
  除了煤炭行业之外，具备估值优势和行业整合预期的钢铁板块也明显活跃。从行业背景角度来看，刚刚过去的2007年，钢铁市场的需求拉动和成本上升成为国内钢材价格上涨的两大驱动因素。在宏观经济持续快速增长，尤其是固定资产投资的保持高速增长的前提下，笔者预计钢材需求仍将保持旺盛局面。另一方面，铁矿石和海运费的上涨也可能进一步提升钢铁成本，因此可以预计今年钢材需求保持旺盛的情况下，钢材价格仍具有上涨动力，2008年钢铁行业有望延续高景气度。同时注意到，如果从整个市场的估值水平看，钢铁板块仍然是估值最低的板块之一。截止目前，钢铁行业静态市盈率水平大约26.73倍作为，而考虑今年2007年和2008年的业绩增长，其动态市盈率水平大致在13-15倍左右，即使与国际上的钢铁上市公司比较，当前我国钢铁行业仍具备估值吸引力。此外，结合钢铁行业的并购重组潜力，笔者认为钢铁行业龙头企业仍具备较为突出的投资价值。
 实际上，除了能源煤炭、钢铁等板块之外，其它的主流板块也存在类似的资源价值重估和价值挖掘的潜力。尤其是其中具有央企背景的上市公司，在国资委加快推进央企整体上市的背景下，其潜在的外延式增长空间也具备相当的吸引力。