航空证券：大盘延续震荡盘升格局

　　□航空证券 陈少丹

　　A股市场经过短暂休整之后昨日再度释放做多动能，上证综指低开高走再次收复5400点关口，在5日线的支撑下大盘继续稳步走高。自12月18日大盘双底构筑成功开始反弹以来，伴随着股指的逐步走高，市场成交量也突破此前持续的低迷态势，呈现价涨量增态势，尤其是进入新年以后，两市成交量持续保持在两千亿元的较高水平，说明活跃的市场正不断提升人气，在赚钱效应的刺激下资金入市的意愿也明显加强，市场短期趋势继续看好。

　　从消息面看，预计07年12月份的CPI数据仍处于高位，加息预期依然存在，宏观调控措施也可能再度出台，但这些消息对短期市场影响不大。事实上对股市而言，可预期的利空并不可怕，突然降临的利空消息才是市场最大的杀伤武器，去年印花税上调引发的5·30大跌正是这样。预期中不利因素的兑现仅仅是特定环境中市场调整所要寻找的一个理由，这并不能改变市场的运行趋势，屡次加息、上调准备金率等等举措可能只是引发市场出现短期波动。

　　按照惯例，春节前一般不会出现大的利空消息，这可以大大减轻投资者对消息面的担忧。从众多研究机构对08年市场的预测来看，普遍对上半年行情较为乐观，这也是近期市场持续活跃的一个重要原因。在赚钱效应下，资金入市热情明显升温，基金发行经过四个多月的冷却之后开始复苏，同时，新年以来A股新开户数也呈快速增长的势头，1月7日为156211户，达到近两个月来开户数的最高值。

　　从市场本身来看，大盘下跌的风险已大大降低。权重股在经过两个多月的调整之后，高估值的担忧已得到较大程度的缓解，下跌动能明显不足，近期出现企稳回升的迹象。银行、地产、煤炭和有色等板块已经摆脱了跌势，优良的业绩有望使这些品种在业绩浪行情中重塑绩优蓝筹的形象。尽管如此，我们认为大盘再次出现单边上涨的可能性也不大，市场资金将在权重股与非权重股之间形成“跷跷板”效应，这在很大程度上削弱了推动指数上涨的动力，因此，大盘可能继续震荡盘升。

　　在大盘走稳的背景下，各路资金不断活跃。从近期市场来看，热点快速转化，大量二三线股表现强劲。当前市场资金主要流向以下三类品种：

　　首先是通货膨胀的背景下产品价格上涨的股票，主要有化工、农业板块、医药等，这些板块作为通货膨胀背景下的新生品种，机构资金明显加大配置力度，这也显示出机构资金新的选股思路。

　　第二是奥运概念板块，主要集中在以北京板块为代表的涉及旅游、商业、地产、体育和科技等相关领域的上市公司。这些品种虽然短期涨幅过大，受全聚德下跌的影响整体出现调整，但奥运概念将是上半年行情的一个主线，后市还将反复活跃。

　　第三是业绩超预期增长及高含权的品种。其中业绩增长相对确定的部分银行、地产股已经开始走强，而具有高送转预期的中小盘股也囤积了大量的资金，这些品种也都是历次年报行情中表现较好的品种。

　　从操作角度来看，跟随资金流向是市场投资的一个主要途径，但由于部分品种短期涨幅过大，不排除有资金过分炒作的嫌疑，因此，建议投资者对于概念型的品种短期内不宜盲目追高，而具有估值优势、调整充分的钢铁、煤炭、有色等品种可以重点关注。