A股泡沫尚无破灭迹象

　　□文达

　　“尽管国内处于泡沫阶段，但我们认为泡沫暂时还不会破灭。”日前，在新鲜出炉的2008年第1季度投资策略报告中，新世纪基金如此分析：“造成目前市场高估值的原因除了A股是一个相对封闭的市场，以及国内投资渠道有限外，还与不能卖空关系比较大。在一个不能卖空市场中，价格由最乐观的投资者决定。”

　　报告显示，2007年中国股市牛市特征明显，上证综合指数从年初的2675点上涨到5262点，涨幅达96.8%。而影响2007年股市的两个重要因素是上市公司业绩的超预期增长和流动性过剩，其中绩优股和周期性行业涨幅居前。

　　新世纪基金指出，过热的2007年股市让众多投资者对2008年的市场表现产生忧虑。目前，国内总体市场绝对估值偏高，几乎处于历史最高位，不得不承认，国内市场处于泡沫时代，负利率环境更是对泡沫起到了推波助澜作用。

　　“但比较日本等地区泡沫破灭阶段的各因素，我们认为国内的泡沫短期还没有破灭的迹象。此阶段基本面的因素在弱化，而资金和情绪因素对市场走势的影响加强，考虑到流动性泛滥没有真正被抑制，我们对2008年1季度A股市场走势谨慎看好。”新世纪基金首席策略分析师伍燕然认为。

　　对于全年走势的看法，伍燕然明确表示，由于流动性因素及奥运因素，如果上半年A股泡沫化更严重，则将是先涨后跌格局；如果宏观调控上半年过紧，下半年出于对经济下滑的忧虑，政府放松调控，则呈现相反格局。

　　同时，报告也承认，市场里仍然存在多种风险，尤其是短期资金的供求关系。2008年A股市场新增限售股解禁总市值将明显增多，还有大市值国企回归A股市场等等会在一定程度上对未来市场资金供求关系产生不可忽视的影响。