机构：长冷短热格局短期将成常态

　　⊙联合证券 张晶

　　由于去年年底资金面充足以及信贷规模受到压缩，机构对于债券的投资需求有所上升。然新年伊始，债券市场呈现出一些新气象：银行类金融机构债券配置趋向于短期化，主要集中在半年以内的品种。

　　银河基金认为，造成上述情形的原因主要是：首先，今年银行贷款投放按季度考核，年初受考核挤压的资金配置、以后几个季度内逐渐到期的债券，不但可以提高资金使用效率而且可以保证未来季度贷款投放时的资金运用；其次，中长期债券对于2008年紧缩货币政策必然是负面反馈，因此债券投资需要考虑政策风险，缩短久期是当然的选择。由于银行类金融机构在债券市场中处于举足轻重的地位，预计长冷短热的债券市场格局在一季度将成为常态。华安基金也持同样观点，认为短期品种仍会保持较好的走势。

　　另外，大量到期的货币投放也是近期值得关注的焦点。今年1月份公开市场货币到期投放量高达10700亿元，招商银行表示，市场整体资金较为充裕，货币市场有望保持平稳态势，央行也将加大公开市场操作力度，央行继续上调存款准备金率的可能性不能排除。

　　对于近期具体的投资建议，招商银行认为，由于去年年末的加息缓解了短期利率风险，债市有望在流动性支持下继续反弹，可继续配置中长期债券。中国银行则认为，在SHIBOR报价不断上扬的情况下，SHIBOR浮动债仍会是较好的投资品种。近期新上市可转债定价较为合理，这和近期转债发行计划增加、发行速度加快有关，博时基金预计部分高平价溢价率转债的溢价率仍有下行空间。