铜 中国成为全球消费动力源

　　资料来源：Bloomberg我国是铜资源进口大国，由于我国铜消费的快速增长，导致精铜需求缺口不断扩大，目前我国精铜缺口在120万吨左右。近期我国铜冶炼产能的不断扩大，而铜资源产量增长缓慢，致使我国铜资源自给水平不断降低，目前我国铜资源产量、精铜产能、铜加工产能三者的比例关系为1：3.6：8.2，铜产业存在结构不合理的问题。

　　供给有所增加但资源经营风险加大。随着需求的增长，价格的高企，给世界产铜企业带来了丰厚的回报，因此世界各铜企业通过新建矿山以及扩产铜矿增加铜产量，但由于新建产能具有几年的达产期，因此自2006年起到以后几年，将是世界铜产能释放的一个时期。

　　美国、日本及西欧是传统的三大铜主要消费地区，但近几年对铜的消费维持一个比较稳定的水平，其铜消费量占全球铜消费量的比例呈递减趋势。而以中国为代表的亚洲(除日本以外)国家和地区的铜消费量则成为铜消费的主要增长点。

　　中国是目前铜需求最大的拉动力。中国铜需求的快速增长助长了全球铜消费的增长，尽管目前全球铜市场已经转为过剩，且2008年的过剩量还将加大，但交易所的低库存以及中国铜需求的增长趋势对铜价的支持力度无疑是重大的。目前中国是世界第一大铜消费国，2005年铜消费量达378.1万吨，占世界总消费量的22.3%。05年中国铜消费同比增长了9.4%，为世界同比增长提供2.1%，而世界同比只增长了0.9%。2006年我国精铜消费量略有下降，为349.56万吨，仍保持较高消费量。

　　因此，我们认为，虽然市场普遍预期今年和明年市场会出现铜过剩，但相对庞大的需求来说，过剩占总需求的比例很小，对整体市场的影响有限，未来发展中国家的需求增长预计更为乐观，我们对铜价的中长期趋势依旧看好。