西南药业：迎来业绩增长拐点

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　　□本报记者 张德斌

　　西南药业(600666)等十家首批入选的国家“城市社区、农村基本用药定点生产企业”，昨日在重庆举办产品推介会。西南药业有关负责人在会议间隙接受采访时表示，受益于医改政策、管理变革和股权投资收益，公司正在迎来业绩增长的拐点。

　　分析人士认为，医改如能取得成功，最直接的受益者将是普药生产企业，而公司作为西南地区普药生产龙头企业，将充分享受政策带来的市场放大效应。

　　公司有关负责人介绍说，西南药业是西南地区最大的普药生产企业，品种多达200多个，并且绝大部分产品进入医保目录，完全吻合医改对药品种类、属性等的需求。另外，普药产品具有低价、同质化的现象，因此一般销售半径较小，超过一定的销售半径后，运输成本将极大地吞噬利润，因此位处重庆的西南药业具有地域优势，能够有效辐射西南地区，形成西南地区普药垄断地位。

　　分析显示，西南药业业绩改善趋势十分明显，主营业务收入有所增长，更重要的是在上半年原料、原材料成本上升的情况下，产品毛利率呈现上升势头。公司2007年三季报显示，1-9月公司实现利润3173万元，同比增长85.56%；每股经营活动产生的现金流量金额为0.47元，同比增长134.72%。经营改善的另外一个表现是各季度业绩趋于平稳。

　　公司前两年业绩波动较大，随着药品价格趋稳，公司业绩出现稳中有升的趋势。2006年上半年公司新的领导班子上任，公司管理发生重大变革，在重视成本控制的基础上，经营策略出现较大调整，主要表现为产品结构的调整(加大高毛利率品种的时常开发，削减低毛利率品种)和营销思路的调整，由以前的重视销售收入转向既重利润也重销售收入。2007年以来，公司继续以上思路，重点推广散列通等高利率产品。

　　除医药主业外，公司还有潜在的利润贡献点：公司拥有大量土地，包括母公司、子公司重庆大易和四川衡生等。

　　有分析人士表示，从公司2007年的发展情况可以看到，公司基本面好转的趋势非常明显，业绩拐点出现，预期公司今后销售收入将保持20%以上的增长。