港股多空争持格局难改

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　　□国元证券(香港) 杜丹

　　昨日港股高开低走，维持多空争持的格局。尽管美股变动不大，但恒指前日尾盘大幅缩窄跌幅令市场信心回升，国企指数一洗往日弱势，开盘最多升424点，一度重返16000点之上。午后A股跳水令升势失去动力，收市仅升68点。A股方面，沪指结束连升，蓝筹启动而其他个股失色，市场在经历了相当涨幅之后开始震荡。港股在遭受了美股拖累之后，又再度受制于A股，短期内恒指仍将在百日线附近整理，国企指数走势开始强于恒指，似乎预示着资金有新的动向。

　　A+H股份中，A股跌势明显，H股虽然涨跌各半，但整体变动不大。A股方面，除了前期一直滞涨的银行保险股和中石化收红外，其他板块个股大都以下跌收盘。自12月中旬以来，个股相对活跃而蓝筹股一直盘整，使得大盘保持了温和上升的慢牛格局，不过近期部分中小市值股份炒作狂热引起管理层警惕，适当的调整是必要的。表现最好的板块为金融股，招商银行预告利润增长110%，吸引资金流入金融股，但此类股份后劲不继，正在推行的紧缩信贷政策、不对称加息政策等都会削减银行业的盈利空间。H股方面，上周遭受大行抛售的建行、工行回稳，奥运概念股北辰实业、北人印刷开始降温。此外前期凝聚市场人气的半新股板块集体回吐，中铁、中材两只龙头股获利抛盘沉重。恒生AH溢价指数报191.52，升0.45%。

　　进入08年，港股受外围影响表现不济，前日在美股大跌情况下，恒指能在尾盘将跌幅从800点缩窄到300点水平，反映低位有承接，市场信心为之一振。就在大家以为美股影响减小之际，A股开始调整，港股升势再受遏制。

　　综合内外两个因素分析，一季度港股维持震荡整理的走势可能性较大。从外围看，美国经济数据已经清晰地表明经济正在陷入衰退或滞胀。次按问题自去年8月集中爆发以来，影响层面已经从金融领域扩散到实体经济，这一过程尽管受到美国强劲的GDP增长和就业数据的干扰而变得模糊不清，但上周的数据显然已经打破了人们心存的侥幸。时至今日，越来越多的投资者开始相信经济增长陷入困境。本月开始美股进入业绩公布期，最坏的时刻还未过去。当然投资者可以再度炒作减息预期和一揽子救市政策，效果可以参考去年12月份的市场反应。

　　从内地因素来看，利好的成分居多。在经历了去年年底的密集政策出台后，近期属于宏调政策真空期，管理层需要时间观察政策的效果。从政策面看，今年政府将更多的采用汇率政策而不是利率政策来解决面临的矛盾，人民币近期升值明显加速，这将有助于中资股的业绩提升。在资金面上，工银瑞信QDII开始发行后，华宝兴业和海富通两家公司旗下QDII产品已获准发行，资金不断的供给使得空方不敢肆意打压。目前中资金融股的疲态制约了指数的进一步上涨，投资者应该更多留意个股的表现。

　　名称AHA股价格(元)H股价格H股价格(元)

　　价格比(港元)

　　中国中铁1.1611.881110.27

　　海螺水泥1.2272.9964.159.82

　　青岛啤酒1.3740.6431.8529.72

　　招商银行1.3940.313128.93

　　宁沪高速1.4110.958.37.75

　　中国平安1.45106.0978.272.98

　　东方电气1.5088.7663.359.07

　　皖通高速1.519.456.726.27

　　鞍钢股份1.5730.732119.60

　　中国神华1.5867.5945.8542.79

　　中兴通讯1.606140.938.17

　　中国人寿1.6358.1338.235.65

　　工商银行1.648.095.34.95

　　交通银行1.6515.6410.189.50

　　兖州煤业1.6623.2415.0414.04

　　深高速1.6813.178.387.82

　　建设银行1.709.836.215.80

　　中海发展1.8339.9423.4521.88

　　AH股价比较低个股(1月8日）