加大经济结构改革力度辩证看待资产价格上涨

　　应正确评判货币政策在解决当前资产、物价上涨过程中能发挥的作用。货币在更多的时候是一个被动因素，是有约束条件存在的。只要货币政策足够紧，资产价格和物价必然失去其存在的条件，但与此同时，实体经济有可能受到较大冲击。当前我国的资产、物价问题，不仅仅只是短期的需求波动问题，还有深刻的中长期结构性因素在发挥作用。因此，有必要结合中长期的发展协调解决，货币政策更多的应该关注短期需求波动，为经济结构改革创造有利的货币环境赢得时间。当然，在结构性改革短期效果不明显，或资产、物价波动有可能失控，给经济造成的负面影响过大时，仍有必要采取严厉的货币政策，通过“釜底抽薪”的方式加以直接约束。

　　对此，一是要加大经济结构改革力度，落实现有的经济改革措施。经济结构改革是解决我国内外失衡的根本之策。

　　二是要通过各种政策降低当前社会中流动性过剩的程度，适当制约整个社会创造流动性的能力，包括提高存款准备金率、提高住房首付款比例等，保持适度从紧的货币状态。可适当加快人民币升值幅度和波动区间。在这过程，要适当的把握好资产市场和银行体系之间的关系。在我国当前的金融管理能力下，应适当限制银行与资产市场的联系，严格控制银行违规资金进入股市，减少杠杆的使用。

　　三是应辩证看待资产价格的上涨。目前可以利用股市和楼市的上涨做一些积极的事。因为资产价格的上涨，至少表明了这个社会整体的风险在降低，风险溢价要求也在降低，从而社会融资成本在降低。利用好这些低成本的资金，有助于推动我国经济的增长，解决我国经济社会中存在的一些长期瓶颈问题。流动性过剩没有用好，会引发通货膨胀或资产泡沫，但用好了就会成为好事。

　　从这个思路出发，在流动性过剩的环境中，当前在金融领域应积极推动整个金融市场的发展。重点是两方面，一是在主板市场中扩大股票的供给，推动企业债市场的发展，提高直接融资在我国融资市场中的比重。二是要积极推动多层次资本市场的发展。我国中小企业、创新性企业、“三农”领域的企业，还是相当缺乏资金的，但由于我国金融市场发展的不均衡，缺乏为这些企业服务的金融机构、金融市场或者金融形式，严重制约了社会资金为这些领域服务。发展多层次资本市场，就是要发展现在大家比较关注的二板市场和第三方转让市场，同时，还要发展我国的区域产权市场，推动PE市场的发展。股份制公司的生命就是股权的流动性，但产权市场的发展受到制约，使得我国大量的股份制公司的股权无法流动，严重制约了股份制公司的活力。

　　四是应加大力度规范市场，纠正市场中存在的助涨助跌机制，促使市场能够健康地发展。当然这是一项长期的工作，任何时候都应该开展，但在目前市场快速向上的情况下，可能是一个比较好的时机。

　　五是应认真总结历史上各个国家发生股市、楼市波动时，政府采取的措施，以及这些措施产生的影响，未雨绸缪。

　　(陈道富)