如何看待新年第一条阴线

　　⊙申银万国证券研究所

　　市场研究总监 桂浩明

　　在连续上涨四个交易日之后，本周二沪深股市出现下跌，从而拉出了进入2008年以来的第一条阴线。尽管当天两市的跌幅都不算很大，但由于下跌主要发生在下午的最后一个交易时段，同时在这之前股市行情还是向上的，因此这就更引发了人们的关注。

　　不管从什么角度来说，今年以来沪深股市的走势都是相当强劲的。这就和周边市场的疲弱形成了明显的反差，因为同期港股等基本上是在不断地下跌。这虽然在一方面强化了沪深股市在行情上的自主性，但同时也的确给它带来了不小的压力。毕竟，在经济全球化的大背景下，周边市场的调整，必然会以各种形式对沪深股市带来负面因素，并且会对其走势构成越来越大的压力。尽管，在本周二开始的时候，沪深股市仍然在上涨，但不理想的市场环境，已经令大盘出现上涨乏力的局面。的确，对于很多投资者来说，此刻最需要的恐怕是看清形势，而不是不顾具体条件地继续做多。

　　问题在于，进入2008年之后，市场热点逐渐开始转移，钢铁、有色、金融、房地产等板块纷纷有所动作。虽然，就这些板块中的具体个股而言，在大盘上行趋势明显的情况下，其出现一定的反弹也是很自然的事情。但是，如果它们是作为一个大盘蓝筹板块在整体上涨，这种运行就会对市场提出了更多的要求。而在从紧的货币政策背景下，人们对今年宏观调控的推进事实上还缺乏更为稳定的预期，这就必然会导致大资金在向大盘蓝筹股板块的流动时出现犹豫。尤其是地产板块，在目前条件下并不具备整体上涨的条件，因此它的行情自然是最为脆弱的。这样一来，股市的上涨动力就难以充分发挥，行情能够连续上涨四天已经算是不容易的了，再要上涨也确实有点勉为其难。应该指出的是，此刻大盘蓝筹股要取代其它板块成为市场唯一的热点，条件也不那么具备。

　　而在这个时候，前期很活跃的中小市值股票行情则出现了很大的变化。虽然从盘面来看，全聚德并没有因为管理层加强对其行情的监控而持续走弱，甚至在周二的最后一个小时还发力上涨。但客观而言，本来因为全聚德等的上涨而形成的中小市值股票炒作氛围因此受到了很大的影响，相当一批股票开始下跌。市场上出现了近期不多见的上涨股票少于下跌股票的局面。这种格局的出现，对于市场人气是有一定负面作用的。人们注意到，率先创新高的深市中小板指数，本周二出现大幅度的下跌，这对于投资者来说，无疑是个很不好的信号，这也就成为股市当天高开低走的一大推动力。

　　当然，在周二的时候，沪市综合指数一度已经上涨到5480点，这不但意味着就前期低点已经有了700点的上涨，而且距离在去年9月份构筑的5500点平台也已经不远。在没有明确的利多因素刺激的情况下，市场在这里出现相应的调整，应该说也是必然的。如果从技术角度来分析，人们也不难发现，一些相关的指标已经不低，这就为调整埋下了伏笔。在这个意义上，周二后市的调整，虽然看上去有点突兀，但其实也是难以避免的。

　　应该说，新年股市的第一条阴线，是市场各种因素综合作用的结果，而这些因素基本上是短暂的、阶段性的，不构成对行情的逆转。所以，虽然短期来看调整还会持续一下，但市场的上行趋势，应该说没有任何的改变。