农业股风光无限

　　指数名称周涨跌幅［％］周成交量［百万］周成交金额［百万］换手率［％］预测市盈率（08Ｅ）预测市盈率（08Ｅ）

　　（截至08－01－04）（截至07－11－31）

　　农林牧渔8．351354．0918048．8913．2250．0638．55

　　有色金属6．381261．0543366．5110．4942．533．23

　　纺织服装5．631094．0213968．6810．0640．7431．14

　　餐饮旅游5．6344．577804．9210．8957．6844．04

　　综合5．55983．6112339．758．7326．8922．87

　　房地产5．492637．3451714．938．6833．9230．12

　　化工5．243375．4756979．199．1341．9832．56

　　电子元器件5．081048．5513620．719．849．0338．32

　　信息设备5．01952．4814314．5310．1253．3943．92

　　轻工制造4．99820．3111934．639．4534．6126．58

　　建筑建材4．881929．0427500．0411．8138．6830．38

　　公用事业4．852317．6734203．356．2244．1735．84

　　家用电器4．7743．489927．737．8332．3726．67

　　交运设备4．571295．6522473．167．146．1935．16

　　交通运输4．262960．8147868．446．9235．9530．79

　　黑色金属3．952632．1638856．037．9121．2816．75

　　商业贸易3．871439．7227347．218．7792．3258．38

　　机械设备3．721450．7529509．168．0340．2931．37

　　信息服务3．321814．1429593．889．259．7145．5

　　医药生物3．321861．2329917．468．7346．635．9

　　采掘1．44910．2529618．847．7337．6232．65

　　食品饮料0．221083．7623940．6710．0851．5740．67

　　金融服务－0．33226．5272946．484．8959．6857．96

　　沪深3002．7216206．1012353736．0246．25837．731．24

　　全部上市公司－－－－45．6335．61申万一级子行业一周表现

　　指数名称周涨跌幅预测市盈率（08Ｅ）预测市盈率（08Ｅ）

　　［％］（截至08－01－04）（截至07－11－31）

　　餐饮20．68％81．6744．46

　　种植业13．37％59．2553．88

　　林业10．49％42．0320．87

　　化学制品9．13％41．5630．91

　　燃气8．15％56．2833．46

　　农产品加工7．89％43．1132．28

　　农业综合7．74％57．8941．48

　　旅游综合7．56％56．2143．11

　　园区开发7．08％41．8236．24

　　饲料7．05％41．8730．41

　　食品制造6．93％42．6332．28

　　有色金属冶炼6．77％37．9630．15

　　传媒6．72％89．2166．54

　　化学原料6．65％4432．04

　　服装6．53％39．0429．64

　　建筑材料6．37％40．7831．8

　　公路运输6．19％29．6324．41

　　显示器件6．10％45．7849．02

　　水路运输6．09％30．3524．5

　　非汽车交运设备6．00％68．8848．98

　　一周涨幅居前的二级子行业

　　资料来源：WIND资讯

　　注：预测市盈率采用算数平均法计算，并且剔除负值。在金融服务行业中，剔除信托子行业外，该行业当前08年整体动态PE只有30倍左右。其中，银行、证券、保险子行业08年动态PE分别为27.27、19.29与37.1倍。

　　□本报记者 王子芳

　　2008年第一个交易周，A股市场实现开门红，指数窄幅震荡上行。盘中热点纷呈，农林牧渔、化肥、餐饮旅游、有色金属、纺织服装、房地产等行业表现突出。

　　上证综合指数、深证成指、沪深300指数、上证50指数分别上涨1.92%、2.38%、2.72%、1.32%，中小板股票则继续表现良好，指数周涨幅达到2.98%。

　　分行业来看，在申万一级行业中，除了金融板块之外，其他行业均报收阳线。其中，农林牧渔业以8.35%的周涨幅名列首位，有色金属、纺织服装、餐饮旅游等行业表现突出，周涨幅分别达到8.35%、6.38%、5.63%、5.6%，房地产、化工、电器元器件以及信息设备行业的区间涨幅也都在5%以上。

　　值得关注的是，受到紧缩性宏观调控预期的压制，对大盘指数影响较大的金融板块上周走势偏弱，下跌0.3%。而前期涨势强劲的食品饮料行业在高估值的压力下，也开始显现出疲态，行业指数微涨0.22%。

　　农业股备受青睐

　　农业股可谓是上周市场上最闪亮的板块。农林牧渔业全周大幅上涨8.35%，位居各行业之首。细分行业中，种植业上涨13.37%，林业上涨10.49%，农产品加工和农业综合子行业涨幅均在7%以上。个股方面，有22只个股区间涨幅超过10%，其中北大荒、新赛股份、丰原生化、冠农股份、景谷林业涨幅靠前。

　　对于农业股的强势上行，分析人士认为，这一方面是因为对于长期供求失衡的担忧将使得全球农产品中长期价格仍具备上涨动力，而充沛的流动性和美元持续贬值将可能使这种预期愈演愈烈。尽管我国通过取消农产品出口退税等措施旨在稳定农产品价格的上涨速度，但在全球农产品联动性日益增强的背景下，国内农产品价格恐怕很难独善其身；而另一方面，从投资策略上来讲，在通货膨胀的大背景下，农业股作为较好的抵御通货膨胀的防御性品种，因而受到资金的青睐。

　　不过，由于近两个月来农业股表现持续超越大盘，当前的估值水平已经不低。根据WIND资讯统计数据，农林牧渔行业2008年动态市盈率上周末达到50倍，高于全部A股上市公司的45.6倍，远高于沪深300的37.7倍。此外，据中金研究所测算，农业股目前的PEG估值大大高于市场平均水平，高增长公司的PEG估值在1.65-2.49之间，而其重点跟踪的9只农业股PEG估值在1.4-8.7之间，说明其大幅上涨的背后并不具备实际投资价值的支撑。因此，在行业基本面不发生重大变化的情况下，农业股继续大幅上涨的空间恐怕有限。

　　化肥业全面景气

　　在农产品价格上涨、农业加大投入的推动下，化肥、农药等化工支农行业出现全面景气，草甘膦、尿素、磷肥等产品价格持续上涨，同时春耕迫近加剧供给偏紧预期，从而刺激化学制品行业连续走强。该子行业上周累计上涨9.13%，拉动整个化工行业上涨5.24%。

　　对于化肥行业，上周有银河证券、长江证券、国信证券三家机构作出评级，2家“谨慎推荐”，1家“看好”。

　　其中，国信证券认为，支农行业此轮景气将具有持续性并具有超预期的可能。随着油价高涨，各国纷纷通过法案，鼓励新能源特别是生物质能源的发展，由此带动了全球农产品价格的快速上涨以及对农业的投入增加。在此背景下，化工支农行业景气全面上升。

　　此外，长江证券认为，由于国际市场原油、天然气等化肥原料的价格维持高位，化肥生产成本高居不下，同时国际海运费也在不断上升，都将加大国际市场化肥价格的上涨压力，从而对我国国内化肥价格上涨起到支撑作用。

　　餐饮旅游强势上行

　　奥运板块节后即发力，成为上周市场中的另一道亮丽风景。餐饮旅游行业强势上行，全周累计上涨5.6%。其中，餐饮子行业在全聚德连续涨停的拉动下全周大幅上涨20.68%，旅游综合子行业则上涨7.56%。个股方面，全聚德连续五个交易日报收涨停，上周累计上涨33%，北新建材、北京旅游、北京城乡、西单商场等累计涨幅都超过10%。

　　应该看到的是，该板块中多数个股当前估值已经偏高，例如全聚德08年动态市盈率已经高达120倍以上。因此，对于风险厌恶型投资者来说，最好回避其中估值明显过高的品种。

　　旅游行业是多数机构长期看好的板块。作为典型的消费升级受益行业，随着居民收入不断提高和消费结构逐渐升级，旅游业逐渐步入快速发展期。同时，该行业还具备奥运会、上海世博会等事件促进性机遇、以及股权激励等股价催化剂。不过，市场人士认为，尽管从长期来看，该板块中优质公司可作为战略性投资品种，但短期来看行业整体估值过高，部分个股甚至透支了未来两三年的业绩增长，其中的风险不可忽视。

　　■一周行业观察