消费升级：地产药品最为看好

　　王斌

　　随着中国医改进程的加快，以现在的缴费水平，新型农村合作医疗保险制度和城镇居民基本医疗保险，两项保险在全面覆盖后将带来约1000亿元的新增药品支付能力

　　随着2007年CPI指数的日益攀升，消费升级对于上市公司带来的利好日益成为焦点。在宏观经济不断发展和工资收入增加的大背景下，消费升级概念也将给众多同这一概念紧密相连的A股上市公司带来可观的投资机会。

　　近些年来，随着居民消费水平的日益提高，消费升级的趋势已经有所显现。包括汽车、零售在内的行业近些年获得了较大程度的发展，正是消费升级所带来的利好。

　　所谓消费升级板块，范围相对较广，凡是和个人消费相关的行业都可以从消费升级中受益，诸如食品饮料、商业零售、旅游、纺织服装、房地产、医药等。此外，包括教育、传媒以及旅游等板块，也可纳入这一范围。

　　其中，房地产板块可能是最先受益于消费升级的板块，也最先在二级市场得到表现。尽管去年以来房地产板块因国家宏观调控，遭受了政策的打压从而临近年终出现了一定的调整，然而综合众多机构的研究报告可以得出，地产板块依然是市场所一直看好的板块。

　　Wind资讯统计的数据显示，预计2007年房地产上市企业净利润将达到164.98亿元，而在2006年这一板块的上市公司净利润仅有89亿元，2007年较上一年度增长了85.37%。2008年机构预测的该板块净利润则达到了293.36亿元，较2007年增长了77.82%。尽管这一数据显示增幅有所减少，但若考虑2008年统计数据中没有包含的未给出预测数据的上市公司，则该增幅可能仍会超越上年数据。显示房地产企业的发展依然呈现较强势头。

　　国泰君安在其地产行业2008年投资策略报告中即认为，婴儿潮人口红利将集中体现为地产红利，将在较长时期内带来对房地产市场需求的持续增长。此外，城市化进程和经济景气程度，也构成了房地产的真实消费需求基础。上述利好，正是消费升级给地产板块所带来的重大刺激，并将延续较长时间。

　　对于行业龙头公司，尤其是诸如万科A(000002.SZ)等上市公司，品牌效应和积累的开发经验，在国家的调控背景下，反而会凸现优势。

　　在消费升级的背景下，另外一个不可忽视的板块就是医药板块。随着国家医改政策推进，在以国家为主导的医疗制度下，此前因为药价高、看病贵而长期压抑的药品需求将得到进一步释放。

　　国海证券关于医药行业的投资报告则认为，随着中国医改进程的加快，以现在的缴费水平，新型农村合作医疗保险制度和城镇居民基本医疗保险，两项保险在全面覆盖后将带来约1000亿元的新增药品支付能力。

　　对于诸如食品饮料、零售在内的板块，尽管也将会从消费升级中获益，但由于这类行业进入门槛相对较低，自身的技术要求不高，因此消费升级对于行业的整体盈利水平可能难以形成明显的提升。而且这类板块目前的估值水平相对偏高。

　　按照Wind去年三季报和12月27日收盘价，以整体法计算得出批发零售贸易、食品饮料两个行业的整体市盈率分别为58.86倍和88.85倍。

　　一位券商人士表示，投资者需要从这类板块中挖掘具有核心价值的公司。诸如贵州茅台(600519.SH)、水井坊(600779.SH)等具有品牌价值和资源不可复制性的上市公司，将会从本轮消费升级中真正受益，并在业绩中得到较好体现。