创业板机会：不像看上去那么美

　　作者：段铸

　　资料链接：2008年，不平静的一年。各种影响市场的因素纠缠不休，确定因素有奥运、加息、两税合并、人民币升值、央企整体上市加速和房地产市场调控等，不确定因素更有美国经济衰退、台海局势恶化、恶性通货膨胀、“大非”减持政策和港股直通车等。业内预期2008年1季度推出创业板，2季度推出股指期货，融资融券和备兑权证也可能在年内出台。

　　1月2日，2008年第一个交易日，创投概念板块以3.8%的涨幅排在当日所有概念板块涨幅榜第七位，这52只股票续写着继2007年7月以来疯涨的神话。

　　创业板将在2008年一季度推出的预期，使创业板相关股票成为市场近期追捧对象。

　　“我们已经在2007年10月份、12月中下旬配置了创投概念股。” 深圳大蓝筹投资有限公司执行董事萧雄文认为，创业板的推出为这些创投概念公司提供了很好的出口，有了这些出口，持有的股份可以很容易变现，IPO收益将远远高于靠利润分红形成的收益。

　　成长性个股机会

　　时间回到2007年7月20日，创投概念板块52只股票从那一天开始，短短一个半月时间平均累计涨幅达到41.01%。而后的10月、11月下旬，这个板块又出现过2次较大规模拉升。

　　这一切发生在创业板仅仅是敲定但并未确定推出时间的大背景下。

　　“2008年市场风格轮换的特征可能更加明显。创业板与股指期货的可能推出，将在不同时间分别加大中小板和蓝筹股的吸引力。投资者需要根据相对估值状况，并结合相关重要事项，把握风格转换的机遇。”广发证券投资策略报告如此表述。

　　广发证券宏观策略研究员武幼辉表示，阶段性投资机会的交替转换2007年一直存在，平均2~4个月一个周期，而创业板的推出使得这种机会增加，主题性投资将成为2008年最重要的机会。

　　“虽然创业板推出不会对各上市公司基本面产生任何影响，但是从投资习惯角度上会使得投资者更多的关注公司的成长性。”武幼辉说。

　　国金证券宏观策略部总监杨帆对此表示认同，投资者因为创业板的推出会把注意力放在公司的成长性上，这样就会使中小盘的高成长性公司会在2008年有较好的表现。

　　创投概念须看主业

　　记者观察到，创投概念板块2007年11月以来表现参差不齐。52只股票最高涨幅50%左右，例如燕京啤酒(000729)，累计涨幅48%；最低涨幅不到1%，例如高新发展(000628)、北京城建(600266)等。

　　深圳旗隆投资管理有限公司董事长代雪峰认为，创业板推出后将对A股定价机制是个很大的考验，二级市场给予创业板估值标准还不清楚，所以建议投资者进行合理筛选、区别对待。

　　同样，估值标准的不确定性成为深圳龙腾资产管理有限公司的首席合伙人吴险峰并不看好创投板块的理由。“创投板块不好估值，即使是创业板推出了，也不知道那些项目能给企业带来多大的回报。”吴险峰表示，由于一直没有找到的介入点，暂时不会关注创投板块。

　　杨帆认为，创业板推出后，创投概念股会有所启动，但这只会形成短期内的收益，并且要承担限售期内的风险。“把这种一次性的收益划归到市盈率中是非理性的。”他举例说，雅戈尔(600177)投资中信证券所得收益之时并未对股价造成很大拉升，真正拉升股价的因素仍是其改变主营业务营销体系。“投资者更看重的是长期的主营业务发展，创投成功仅仅会增加其并购价值。”杨帆说。