招商证券研究报告认为:期待A 股市场有全新开始

　　招商证券研究报告认为:

　　期待A 股市场有全新开始

　　2007年是A 股市场超预期的一年：盈利超预期，估值超预期，股指超预期。得益于经济的强劲增长和居民投资意识的觉醒，大规模扩容压力没有阻止股指上升的步伐，甚至非流通股可流通的规模居然与上证指数走势相当一致，说明大小非解禁也没有对市场造成负面影响。2008 年大小非解禁很有可能也不会对市场构成太大压制，因为解禁反而可能成为管理层释放业绩的动力，而目前只有20%的城镇家庭入市，真实利率还在低位甚至为负，后续资金入市规模仍将极其可观，在储蓄转化成股票投资过程中将至少可以维持市场的强势。2008年A股市场面临诸多不确定性因素的考验，普遍认为“大牛、快牛”将要变为“小牛、慢牛”。实际上这种预期的回复相当程度上受到近期市场调整的影响，反过来看却可能是在为2008 年的行情埋下伏笔。经过调整之后，金融地产等权重行业股价处于低位，估值压力充分释放，正是逢低买入时机。此外，相当多股票已经回到了较高的水平，中小板指甚至已经创出历史新高，表明做多动力仍在局部范围内不断释放，居民入市潮的继续加速所释放出的强烈做多动力完全可能继续大幅推高市场。2008年是奥运之年，期待A 股市场全新的开始。