面对风格转变擦亮你的眼睛

　　元一

　　去年12月初以来，伴随着市场企稳，一大批低价股又活跃起来。券商们的研究报告用“风格转换”来定义这种“似曾相识”，似乎为这种现象找到了学理依据。不过，引人注意的是，5.30低价股的狂热余波未消，类似现象以“风格转换”之态再度登临，其中的玄机仍值得深思。

　　2007年11月底大盘企稳以来，上证指数的最大反弹幅度不过13%；深成指略胜一筹，但最大反弹幅度也不到20%。然而，与此同时，许多低价股上涨了40%、50%，有些甚至接近翻倍。进入2008年，近两天的市场状况，表明低价股的炒作呈现热度提高、面积扩散的趋势。有人担心，5.30狂热又卷土重来了。作为市场现象，眼下的低价股热，究竟是死灰复燃，还是另有一番景致？

　　从积极的角度来看，低价股成为当下的市场热点，有其必然性：

　　第一，低价股经过了较为充分的调整。5.30狂热之后，作为与正统投资观念相左的低价股的炒作，沉闷了大半年时间，许多股票拦腰被砍，随后就是不断的整理调整，如是反反复复，几乎到了跌无可跌的地步。因此，一旦外部条件成熟，低价股的再度活跃就一触即发。

　　第二，蓝筹股、权重股的调整，为低价股的活跃提供了舞台。11月初，沪深蓝筹股、权重股相继进入调整。调整的根源在于短期上行步伐过快，升幅过大，股价估值过高。然而，更关键的还是宏观调控的经济政策改变了市场预期，以致在此之前市场对蓝筹股、权重股形成的信心以及爆棚的预期受到牵制。政策变化引发的预期改变有一个自然过程，大体上需要3、5个月的时间去辨别、调适。因此，蓝筹股、权重股的调整，为新的市场机会腾出了舞台，而作为对立面的低价股就有了展示的机会。

　　第三，5.30大调整错杀了一些股票，这些股票成了当下低价股炒作的导火索。5.30大调整是由低价股狂热引发的，但来势汹汹、摧枯拉朽，除却少数有名有姓的蓝筹股、权重股能脱离干系，绝大多数不能幸免。无形中，许多二线蓝筹被错杀，沦落为低价股。经过调整，这些股票就变得物有所值，一路调整，一路招蜂引蝶，促成了去年12月以来的大幅反弹行情。

　　第四，低价股也不是铁板一块，5.30大浪淘沙之后，也有块块黄金在闪光。时光过去了大半年，通过资产重组、资产注入，一些公司的基本面如主营业务发生了很大变化，或者所面对的市场格局出现了积极有利的改变，诸如此类，必将反映到股价上来。

　　如是观之，与5.30之前的情形相对照，当下低价股的活跃，有其自身的理由与特点：

　　其一，所处背景有别。经过5.30的折腾，所谓“吃一堑，长一智”，题材、概念等莫须有的东西难成气候。后来又经历过蓝筹股调整的洗礼，一正一反，投资者的风险意识、理性观念大有长进。低价股大面积疯狂很难再现。

　　其二，炒作理由不同。当下投资者炒作低价股，关注的是成长性与业绩，一些涨势良好的股票有基本面的支持，而且得到了券商研究报告的认可。从性质上看，这与5.30之前的盲目、冲动的情形，有着本质的区别。

　　其三，市场表现不一样。从近来的市场表现看，低价股的涨升是理性的，既没有出现大面积的群体疯狂，也没有出现个股的无节制上涨，低价股的炒作整体上处在“有理、有据、有节”的状态。

　　当然，尽管如此，还是有需要警惕的地方。

　　参与低价股炒作的绝大多数投资者是中小散户，由于资金量少，他们偏爱低价股，更偏爱一夜暴富；由于不专业，他们比较盲目，比较冲动；这些构成了我们这个市场特有的机理———有人就会利用它，大发其财。再加上监管的困难，通过虚假信息等操纵市场就大有市场。因此，在投资低价股的时候，擦亮你的眼睛，时刻保持理性，显得最为重要。否则，重蹈覆辙恐怕就难以避免了。