干散货航运走过疯狂一年

　　证券时报记者李哲

　　回顾过去一年国际散货航运市场运价走势，只能用“疯狂”来形容。而在运价背后还有更加疯狂的FFA（远期运费协议）交易市场，国际大投行、巨量投机资金等纷纷介入，除了使得FFA市场保持连续两年以3位数增长之外，也推动BDI指数创下历史新高。

　　波罗的海干散货运价指数（BDI）在2007年演绎出疯狂走势。 从年初开始即一路上扬，仅在5月创出历史新高6，688点后出现过短暂下跌，随后就在5，000点之上进入完全的单边涨市。进入10月份，BDI指数先轻松突破10，000点心理关口，然后在10月29日突破11，000点创出1，1033的新历史记录后才略回落。2007年前三季度BDI指数平均值为6，022点，比2006年同期大幅上升3，158点（110%），目前的指数又比该平均值高了将近5，000点。

　　干散货船市场运价的表现不仅超出绝大多数业内人士的预期，也成为相关行业（尤其是受影响较大的钢铁行业）以及投资界的热门话题，铁矿石、部分谷物、食糖等的海运费已经高于商品本身的离岸价格，干散货运价的高企正在对国际商品贸易产生越来越大的影响。

　　干散货市场2007年以来的持续强劲表现是在多种因素同方向推动下产生的，其中过剩流动性推动下投机资本的炒作又起到了非常重要的作用。数据显示，有大量投机资金在FFA（远期运费协议）市场疯狂炒作干散货FFA，2007年截至目前成交的合约值达1500亿美元，远高于2006年的记录，上升200%，保持连续两年以3位数增长。

　　有一批全新的交易者也在2007年参与到这个市场当中。市场观察人士指出，相当数量银行，包括国际投行纷纷建立自营柜台，新的基金也纷纷成立，希望在这个市场上投机并赚钱。这其中包括花旗集团(Citi－group)、美林(Merrill Lynch)及麦格理银行(Macquarie Bank)等，都在过去几个月都设立了自营交易柜台。

　　由于FFA是运费衍生品属于远期合约，过去几乎只有船主和制造企业使用，以锁定租船费用，但现在，银行和对冲基金也在对市场走向进行投机。而远期市场上的投机行为可以带来巨额利润，因为海上天气状况难以确定，加之港口拥堵和缺少船舶也会造成不确定性，导致远期市场波动异常剧烈。

　　与此同时，大型原材料供应商也是FFA市场重要参与者，如全球铁矿石供应巨头必和必拓集团、力拓集团等，这也公司更是利用自己相对垄断的地位，向中国的原材采购商提出在运输上采用CIF定价模式，加大在航运市场的话语权，从而撬动整个市场行情。

　　从全球航运最重要角色———中国来看，航运模式主要表现在进口总量大、进口主体分散、租船期短。由于货主分散，使得即期用船比重过大，而在目前全球约18亿吨的五类大宗散货运量中，大约只有1/4-1/3进入即期市场，来自中国船舶运输即期市场的需求集中，足以刺激运价大幅上升。

　　不过，随着中国市场上越来越多的人开始认识到FFA的存在，参加FFA交易的企业越来越多。但是，由于FFA市场的存在，在投机资金的推动下市场投机趋势难以改变。