新年开门红长牛缓步走

　　编辑提示

　　市场用三根阳线揭开了2008年新的一页。于是，“开门红”、“八二现象”、“早春行情”、“普涨”、“慢牛”这样的关键词，又开始在媒体上涌出，在人们还未从2007年的涨势如虹，风险加的迭宕中清醒过来，还未从2007年40%的投资者处于亏损的现实中回过神来，“百元油价”这样刺激整个市场神经的讯息，已经挟一股更强的冲击波，进入投资者的视野。

　　我们进入了一个充满期待的新一年。对奥运会召开可能影响中国经济的期待；对股指期货推出市场格局变化的期待；对创业板落地激发企业活力的期待；对消费升级带来的巨大机会的期待；还有，就是对指数登上8000点，攻克10000点的期待……

　　对普通投资者而言，在市场中赚到钱，才是硬道理。回望过去的2007年，指数从2728点涨到5261点，增长多少，一目了然；而投资者资金卡的数据，能实现“与大盘同步”已经是一种满足，“跑赢大盘”则可能是奢侈的渴望，毕竟，有多少投资者还处在“落后大盘”的尴尬。

　　不要期盼市场“有多少辉煌可以重来”，此时，走进新的一年，让我们还是“风物长宜放眼量”，埋头耕耘吧。

　　股市生动演绎早春行情

　　元旦刚过，石油价格便冲上每桶百美元大关。受此影响，美国三大股指开盘首日下降1.6%。亚太股市跌声一片。港股开盘两个交易日跌幅达3%。与此不同，沪深股市表现相对独立。尽管大盘权重股受压明显，但大多数个股走出沪深股市独特的早春行情。从基本面综合因素看，利空抑制股价的题材仍然存在，但难以阻挡1月和2月沪深股市总体上涨的格局。

　　基本面对股价有抑制效应的题材是，央行年度工作会议定调2008年货币政策继续从紧。这个基调并不出乎市场预料。油价、黄金、农产品等大多数商品价格持续上涨，全球性通胀压力越来越明显。因此，近期国际投行包括QFII代言人均对股市持偏空观点。这也是近期基金重仓股、大盘权重股、港股概念股表现落后大盘的因素之一。但是，沪深股市对通胀具有特殊的抵抗消化力。其原因在于，中国居民总收入和总购买力处在迅速增长阶段。这个购买力除了对一般商品价格具有促涨因素，对股票和房价同样具有促涨因素。从紧货币政策只能部分冻结多余购买力，延缓购买力的实现，不能从根本上消除多余购买力的存在。而且对中国居民来讲，多余购买力最理想的投资对象已经从房产转移到了股票。所以，沪深股市能够逆通胀而持续上涨。

　　新年另一个经济特征是人民币加快升值步伐。人民币12月至今的升值幅度按年率计算已经达到10%左右。这个幅度肯定会对今年的进出口平衡和物价产生有利影响。笔者看好今年的经济和股市形势重要依据在于，人民币升值步伐从去年11月份起明显加快。这个政策是正确的。它对部分出口企业当然是负面因素，但对中国整体经济利大于弊，它迫使大部分出口企业提高技术和效率，并使进口商品价格下降，从而抑制通货膨胀，使经济降低温度。这是保证沪深股市稳健发展的经济基础。人民币升值使持有B股的投资者蒙受账面按人民币计算的市值损失，但也拉开A、B股价差，有利于B股行情启动。因为，持有美元不投资的话损失更大。所以，早春行情很可能是A、B股互相促动联手上涨。

　　早春行情另一特征是上市公司业绩年报的“八·二”行情。根据初步估算，上年80%上市公司业绩较大幅度增加，每股税后利润增幅估计会达50%的幅度。这是看好年报行情的重要因素。个股年报业绩行情从去年12月中下旬已经启动，许多个股近1个月涨幅超过30%。“八·二”行情将在1月和2月份完全展现，持续到年报陆续亮相。等到年报陆续亮相之后，股价何去何从，到时再看基本面各个因素的演变情况。

　　金融观察家顾铭德