2007年尚福林精彩语录：中国资本市场的看门人(5)

　　“市场与法治是一对孪生姊妹，资本市场的发展须臾离不开法治”

　　尚福林位列中共十七大代表。10月15日下午，尚福林在中央金融系统代表团分组审议讨论十七大报告时表示，中国股市正呈现经济晴雨表的作用。

　　尚福林说，在过去5年中，中国股市的改革发展和基础制度建设取得了不少成就，到9月底，股市市值已达到25万亿元，在世界上位居第四位。目前中国经济总量也在世界上排名第四位，两者位次相同。与5年前相比，股市市值增加了21万亿元，虽然这几年中上市公司数量净增加不多，但都是一些影响力大的公司。

　　虽然尚福林不忘给市场鼓劲，但也不忘自己的角色。10月30日，尚福林在中共十七大中央金融系统代表团讨论会期间，指出股价越高，风险越大。第二天，再次冲高6000点的股市应声回落，在中石油回归A股的紧凑配合下，大盘在一周内跌落1000点。

　　11月15日，尚福林在给《中国资本市场法制发展报告(2006)》的序言中提出，对于资本市场，人们更多关注的往往是股价的涨与跌，指数的高与低，交易的盈与亏，融资的多与少等，而较少注意这些经济现象背后的法律制度和法治建设。事实上，市场与法治是一对孪生姊妹，资本市场的发展须臾离不开法治。如果说市场经济是法治经济，那么，资本市场就是法治市场。

　　12月16日，尚福林表示，证监会在积极推进股权分置改革、上市公司清欠、证券公司综合治理等工作的同时，不断加强稽查执法基础性工作，集中力量查办了德隆、科龙、南方证券、闽发证券等一批大案要案，坚决打击各类违法违规行为，维护“公平、公正、公开”的市场秩序。近5年来，共办理案件736件，移送公安机关案件104件，做出行政处罚212个，180家单位和987名个人受到处罚，165名责任人被市场禁入。

　　12月25日，尚福林指出，将“不断改革和完善发行、交易、清算、过户、账户管理、信息披露等市场运行制度”，要继续积极稳妥地推出对国民经济有重大影响的大宗商品期货品种，推动股指期货安全上市和平稳运行。

　　本轮牛市以来，随着新股上市节奏的加快，各界对现有股票发行制度的争议颇多，至少有三方面的改革具备可操作性:新股申购机制可能效仿香港交易所的“按户分配”;允许上市公司与保荐商自己选择发行时机并安排筹资进度;创业板推出后可能出现大量中小型企业“打包上市”。

　　此前有报道称，证监会派出的专门针对股票与股指期货的跨市场监管机构已经进驻上海，这被市场认为是股指期货的筹备工作又推进了一步。

　　新股发行制度改革是股市目前最热的话题，尤其是经历过中石油的故事之后。有一种设想是“七日税”。这种税存在于新股上市交易后的7个交易日，由交易所系统征收，是针对那些申购新股成功的主体，其征税标的是交易价和申购价之间的利差。如果交易价在7个交易日里都低于申购价，那么该税自动失效。该税的税率是递减的，第8日则该税被取消。 这些也许已在尚福林的考虑中。

　　“既不能割断历史，又不能迷失方向;既不落后于时代，又不超越阶段”

　　尚福林是一个低调潜行的人，是一个谨慎的人。他中规中矩，甚至于有些保守，对外讲话时极少脱稿，念完稿抬脚走人，断不会多驻留片刻。

　　有评论说，尚福林是中国股市的教父，有些言过其实，但是，资本市场已留下鲜明的尚氏落款，却是不争的事实。尚福林理论著述不多，除了“开弓没有回头箭”之外令人印象深刻的话不多，他在中国股市摇摇欲坠之时临危受命，担任第五任证监会主席，从最初饱受质疑，到今天掌声如潮，这位迄今任职时间最长的证监会主席，将定格在股改这一标志性事件上。

　　尚福林的资本市场印迹正是一条中国特色的、能为普通民众接受的市场化改革之路。从某种程度上说，他上任前国有股减持的失败对自己未必不是幸事，至少市场上下达成共识:股权流通性割裂与大小股东利益割裂，对于中国股市有致命负面影响，以损失流通股利益的方法完成全流通行不通。

　　尚福林的成功，或许取决于他的人际关系的平衡能力，他的“求大同存小异”的沟通能力对股改至关重要。2003年11月12日，国资委主任李荣融发言对股改最重要的对价工具表示异议，尚氏通过各层面疏通，最终证监会与国资委两家于2005年5月31日联合发布《关于做好股权分置改革试点工作的通知》，这被证明是个双赢的结果。

　　然而尚福林也有坚持的一面。第一批股改公司出台之后，市场急挫，跌破1000点，尚福林坚决顶住，“开弓没有回头箭”便是意气风发之言。

　　在这几年间的资本市场变革中，证监会较好地掌控改革的力度、发展的速度和市场的可承受程度的统一，这是改革成功的关键。尚福林说，“既不能割断历史，又不能迷失方向;既不落后于时代，又不超越阶段。”

　　尚福林的妥协无处不在，挑战也无时不有，他已被各利益群体接受。在2007年的跌宕起伏和左右腾挪中，尚福林也表现出这一特色。

　　到2007年11月底，沪深两市的总市值是29万亿元，流通市值近8万亿元，投资者开户数约1.36亿户。2007年1到11月份，沪深两市合计日均股票成交额为1934亿元，期货市场累计成交额达6.43亿手，创历史新高。截止到2007年11月底，中国企业通过境内资本市场投资总额超过18189亿元。到11月底，上市公司达到1532家，中小企业板的上市公司达到190家。从2003年到2007年间，有超过600家上市公司的控股股权发生了变化，有力地推动了资源配置。2004年上市公司的现金分红是196亿元，2005年是720亿元，2006年是1174亿元，这3年的现金分红占当年的净利润的比例是40%。

　　仔细回味尚福林的风险教育，颇有些禅意，“闲钱、闲时间、闲心”。