新浪财经

国美电器(0493.HK)目标价: 23.70港元

http://www.sina.com.cn 2008年01月04日 02:41 中国证券网-上海证券报

  门店销售收入反弹。国美电器拥有国内最大的家电连锁销售网络。过去九个月中,门店销售收入持续反弹。在供需基本平衡的局面下,趋于成熟的店铺将贡献更多收入,我们认为未来一段时间内仍将保持增长,经营利润率也有望进一步提升。公司计划收购大中电器,并提高在通信产品领域的市场占有率,扩大未来增长空间。

  供需更加平衡。由于大型零售商放缓了销售面积扩张的计划,以保持与家电产品购买量的名义增长率一致,我们认为家电产品的供需将更加平衡。

  店铺发展步入成熟阶段。继过去几年的快速扩张之后,国美电器的许多店铺将进入成熟期,并在2008和2009年为公司带来丰厚的利润。预计2008年公司的整体经营利润率将从2007年的4.5%提高至5.6%。

  计划收购大中电器全部股权。管理层表示,公司将很快行使收购大中电器全部股权的权力。根据名义收入和4.5%的净利率,我们预计大中电器的每股公允价值为0.92港元。

  上调目标价格。基于三阶段现金流折现模型,假设加权平均资本成本为9.5%,长期增长率为3.5%,我们预计国美电器现有业务的每股公允价值为22.83港元。综合收购大中电器带来的潜在价值,我们将国美电器的目标价格从20.00港元上调至23.70港元,目前股价还有17%的上涨空间。

  (中银国际)

  国美电器(0493.HK)

  目标价: 23.70港元

【 新浪财经吧 】
Powered By Google
·《对话城市》直播中国 ·新浪特许频道免责公告 ·企业邮箱换新颜 ·邮箱大奖等你拿
不支持Flash
不支持Flash