特变电工股权激励计划优厚利好业绩稳增

　　特变电工以较低的行权条件和行权价格对公司核心管理团队、技术团队进行股票期权激励，虽然行权时对公司利润造成一定分流，但核心管理团队与股东价值取向一致更利于公司的长期业绩增长。

　　近日，特变电工公告，董事会通过《公司首期股票期权激励计划(草案)修订稿》，公司于2007年9月21日实施了资本公积金每10股转增10股的方案，原激励计划的股票期权的行权价格及授予数量调整为，公司拟授予激励对象2，000万份股票期权，每份 股票期权拥有在激励计划有效期内的可行权日以行权价格和行权条件购买一股公司股票的权利。激励计划的股票来源为公司向激励对象定向发行股票；涉及的标的股票总数为2，000万股(占激励计划公告日公司股本总额854，038，832股的2.342%)；股票期权的行权价格为10.16元。

　　分析师指出，就这个股票期权激励计划本身而言，其行权条件和行权价格都比较低。行权价格10.16元相对于08年1月3日的收盘价33.22元来说仅为三分之一不到；07-09年净利润相对于06年增长20％、40％和60％的行权条件实际该理解为连续三年净利润增长率为20％、17％％和14％，而从公司近年业绩来看，05、06年净利润增长分别为32％、72％，07年前三季度净利润同比增长96％，因此行权条件应该理解为利益分配，其出发点应该是基于对公司激励范围内的核心管理团队、技术团队的激励，有利于公司的长远发展。

　　特变电工是中国最大的变压器、电线电缆、高压电子铝箔新材料、太阳能核心控制部件研发、制造和出口企业，借助于市场开拓和技术创新，订单饱满，行业垄断地位进一步巩固。06年在国网公司晋东南至荆门1，000千伏特高压交流项目中中标4台变压器和4台电抗器，合计金额2.3亿元。07年在南网公司云南至广东800千伏特高压直流项目中中标11台换流变压器，合计金额5.2亿元。近日再度中标国网公司向家坝至上800千伏海特高压直流项目中中标18台换流变压器，合同金额8.3亿元。

　　从行业前景来看，未来变压器需求仍将高速增长，势必推动公司业绩持续增长。我国由于在电力建设中存在“重发、轻供、不管用”的倾向，以及电力定价机制不合理导致电网公司盈利能力低下，因此“八五”期间电网投资占电力基本建设投资比重不超过20%，“九五”、“十五”期间电网投资的占电力基本建设投资比重不超过30%，远低于发达国家50%的水平，电网建设严重滞后电站建设，因此未来发展空间进一步拓宽。

　　2006年前三季度，公司主营业务收入620，468.89万元，同比增长47.92%；净利润30，134.04万元，同比增长96.14％；预计07年全年净利润同比增长50％。