新年首周上涨趋势不变

　　新年首周上涨趋势不变

　　□安信证券 诸海滨

　　刚刚过去的2007年，上证综指上涨了96.7%，深证成指涨幅高达166.3%，在全球股市升幅榜中，中国A股市场创造了涨幅的世界纪录。展望2008年，尽管中国股市会面临着更加复杂的内外部环境，但在整体经济持续快速增长、人民币升值、众多红筹股回归A股等利好因素的支撑下，上涨的总体趋势仍然未变。港股2007年最后一个交易日大涨对A股新年后走好有所支持，同时在资金一季度回流以及政策面偏暖的背景下，新年的第一个交易周有望继续保持上升态势，跨年度行情持续的可能性也在增大。

　　盘点07 展望08

　　回顾2007年，尽管A股市场受到国家实施一系列抑制流动性的宏观调控政策的不利影响，但上证综指96.7%和深证成指166.3%的涨幅仍旧创造了世界纪录。上游周期行业、人民币升值和企业重组成为07年A股市场三大投资主题。周期性行业里的中国铝业位居07年十大涨幅蓝筹股榜首，中国国航、大秦铁路、上海汽车的涨幅也都超过220%。A股十大最佳回报公司中，有4家是医药股，分别是ST仁和、鑫富药业、广济药业及ST金泰，均有7倍以上的回报。另外大量的借壳及重组类如东北证券、ST凌光等也在涨幅榜密集出现。

　　展望08年，我们认为，尽管国际经济前景存在不确定性，但中国内需的增长将抵消部分外需波动带来的影响，整体中国经济仍将保持10%以上的增长速度，A股市场也将维持牛市格局，只是力度可能会有一定程度的减弱。随着大盘红筹股的陆续回归，预计08年市场将比07年运行得更为稳定，大盘将更多表现为反复震荡中逐步拓展空间的形态。

　　假期平稳促节后盘升

　　消息面上，假日期间宏观政策面保持相对平静，没有出现针对市场整体和行业出台负面的调控类政策。而人民币对美元汇率中间价达到7.304元，再创汇改以来新高；汇金公司向国家开发银行注资200亿美元，国开行开始向商业银行转型；中国证监会批准黄金期货合约于2008年1月9日在上海期货交易所挂牌等利好消息也将稳定节后市场人气。

　　外围市场方面，香港恒生指数在07年最后一个交易日扫除了外围不明朗因素困扰，以27812点收市大涨442点，这为A股节后开盘奠定了良好基础，而其他亚洲市场最后一个交易日多数也以升市收场。虽然美股小幅下跌，但在投资者普遍憧憬美国一月再次减息的前提下，对A股新年第一周行情的负面影响可能不会很大。

　　综上所述，08年第一个交易周，在资金回流以及外围市场走好的背景下，跨年度行情产生可能性持续增大。一季度作为资金相对宽裕的季度，资金应有回流市场的动作，而年报行情以及部分上市公司一季度业绩有望超预期，使得部分行业和公司近期会存在较好的投资机会。

　　我们认为，在目前市场心态仍然相对谨慎的背景下，节后市场“风格转换”的情况仍会延续，建议投资者继续保持谨慎乐观的态度。在操作上，我们看好建立在内需基础上的周期性行业，例如煤炭、电力、运输、钢铁、建材、化工和医药，同时航空和金融业也是人民币升值显著受益的行业。此外，今年国资委明确了鼓励中央企业在境内外上市的立场，其中具备条件的央企应尽快实现整体上市，并鼓励通过各种形式实行并购和重组。资产注入所带来的外生式增长是资本市场强大的推动力，中央企业重组调整值得期待。