操作策略

　　各券商明年市场趋势

　　预测的统计分析

　　1.根据各券商2008年投资策略年报的统计分析，预测A股股指在4500至6500点之间的机构占了绝大多数。统计的15家机构年度策略报告中只有5家机构认为明年股指有可能突破7000点，仅有国泰君安一家机构认为明年股指有可能突破8000点。

　　2.多数机构对明年股指上涨空间预期较低，主要原因是由于明年不确定因素增多。其中宏观层面的因素对于股指的影响会明显大于事件型机会。各机构报告中认为影响股指的因素的比较集中地体现在上市公司盈利预期下降、人民币升值、通胀压力和流通性倾向。

　　3.消费升级和人民币升值是所统计的券商策略报告中出现频率最高的两个投资主题。同时央企整合、股指期货和节能减排也是多数机构比较看好的主题。根据券商研究报告，在股指期货推出前后指数都呈下降趋势，但是存在比较多的套利机会。有部分券商认为外延型资产的注入，比如央企等存量资产的整合上市可以有效降低现在高估的市盈率。

　　(王健)

　　2008年上半年

　　可能结束牛市上半场

　　从市盈率水平、大非全流通、牛市周期、奥运后政策变化综合判断，明年二季度牛市上半场可能结束。

　　从市盈率水平来看，今年12月份大盘底部在4800至5000点之间，对应2007年动态市盈率为30倍左右，从中国股市历史上牛市调整低点的市盈率一般在30倍左右，因此今年12月份在4800至5000点将是一个很好的建仓区间，持有到明年上半年将有很好的回报。我们预计明年二季度在2008年动态市盈率55倍左右到顶，大概在8000点左右。

　　从牛市周期来看，中国股市的一轮牛市的上半场一般不超过3年。从时间周期来看，本轮牛市上半场如果到明年奥运会召开的8月份已历时3年，周期最长，如到明年8000点指数已翻了8倍，也是最多。

　　从奥运后政策变化来看，奥运作为中国国力的象征，在此之前会营造一个各方面宽松的环境，证券市场尤其如此。

　　投资策略

　　1.2007年12月底至明年1月择机满仓买入，在2008年二季度55倍左右全部清仓。

　　2.2008年下半年开始，以休息观望为主，跌幅大可做一反弹。

　　3.重点买入军工、航空、金融、3G信息类个股，重仓龙头领涨股。

　　(黎辉)

　　投资有风险

　　入市需谨慎

　　本版稿件仅供参考