在慢牛行情中寻求投资收益快速增长

　　⊙渤海投资研究所

　　展望2008年，我们认为支撑牛市的基石仍在，短线的震荡不会改变大的向上趋势。

　　宽幅震荡 先扬后抑

　　2008年，宏观经济增速在转型过程中有可能放缓，上市公司盈利增速也将有所回落，在新发、增发及大小非解禁带来的资金压力下，预计目前偏高的估值水平将有所回落，市场宽幅震荡的可能性较大。如果预测一下A股市场全年的走势，我们认为先扬后抑的概率较高：即奥运会前一、二季度上涨并到达全年的高点，三、四季度则震荡回落。从股指运行区间上看，以牛市行情调整幅度20%左右判断，2008年股指运行的下限大约在4500点到4800点附近；假设A股能够保持30倍市盈率水平，考虑2008年两税合并以及沪深300EPS同比自然增长30%以上的因素，上证综指高点可达到8000点以上。

　　通胀概念仍需高度重视

　　在投资主题的选择方面，通胀概念作为贯穿2007年的重要投资主题，在2008年仍需要给予高度重视。

　　从2007年11月的数据来看，CPI继续创出新高，就CPI居高不下的原因来看，主要有以下两大因素：一是食品价格同比涨幅提高；二是工业消费品价格同比涨幅提高。那么基于以上两点原因，在2008年的投资中，一方面应继续关注通胀概念下的消费类行业，如传统的食品饮料、商业零售、农林牧渔等板块；另一方面，随着通胀向工业消费品领域的扩展，对于与工业消费品涨价概念相关的品种也应重点挖掘，例如2007年水电煤气的价格涨幅明显，我们预计2008年这种局面仍将持续，那么对于相关的公用事业类上市公司应给予重点关注。

　　鉴于2008年的行情以慢牛形式出现的可能性较大，且波动更加频繁、幅度趋于放大，因此，在操作策略上应尽可能避免满仓操作，在坚定持有年度投资主线品种的同时，应预留部分资金进行短线热点的操作，从而更好地在慢牛行情中寻求投资收益的快速增长。