三友化工：循环经济优势凸现价值

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　　■中线选股

　　三友化工(600409)主营纯碱、食用添加剂碳酸钠及系列产品生产，是国内制碱工业的重要生产、出口基地，具备年产纯碱160万吨生产能力，纯碱国内产能占比达10%，拥有国内单套产能最大的纯碱生产装置。近期，公司公开增发不超过1.2亿A股，募资分别投向6万吨/年有机硅项目、超低盐重质、纯碱技改项目、30万吨/年聚氯乙烯等项目，从而实现公司制定的巩固纯碱、发展氯碱的战略，充分延长氯碱产品产业链，提高产品附加值，体现循环经济优势。由于公司地处冀东平原，交通便利，区内有铁路、陆路交通四通八达，海运码头京唐港、天津港、秦皇岛港架起了连通世界的桥梁，便利的交通设施保证了公司原材料和产成品的运输。

　　去年以来，纯碱行业更是出现良好增长势头，纯碱价格不断上涨，令公司业绩得到较大提升。近年来，公司在纯碱生产中一直保持较高产品毛利率，其主要得益于在纯碱行业本身产能扩张较慢的背景下，公司纯碱生产单套规模较大，各项工艺控制指标一直排在行业前列，令公司资源优势形成了成本优势。而公司另一主营产品氯碱和PVC将成为未来几年公司主要的利润增长点，从而确保其市场竞争力。同时，公司开发和推广应用节能减排技改技术，已有7项节能减排项目实施完工，8项正在实施中，预计年内完工并发挥效用，其中公司氨碱废液与氯碱电石渣综合利用项目，被列入国家资源节约和环境保护项目。

　　从技术面分析，11月底股价探底至13元附近获得半年线的有效技术支撑，并由此再度展开反弹行情。目前股价突破向上。如果未来股价能够有效突破前期高点，将彻底打开中线上涨空间，建议中线投资者密切关注。

　　广发证券 邸永忠