博时的标杆意义

　　□本报记者 易非

　　博时基金48%的股权拍出了63.2亿元天价，平均每股达131.67元，每股溢价达130余倍，远远超出此前银华基金股权转让的55倍溢价，成为基金股权转让的“标王”。

　　这种高价显然是对未来A股市场与基金行业长期看好的最好佐证，也是对博时基金发展的认可。

　　就当下而言，博时基金持有人和广大投资者关心的是，招商证券将累计持有博时基金73%的股权，成为博时绝对大股东。城头换了大王旗，那么博时基金的发展，会不会走上以前那种基金公司因为股权更迭而造成投资队伍不稳的老路呢？

　　从以往来看，这种投资团队的动荡在很大程度上会影响到基金的业绩。经过今年的迅猛发展，博时基金的资产管理规模已超过2500亿元，位列中国基金业前三强，持有人已达数百万之众。博时基金业绩一旦出现大波动，将比以前任何一次基金公司股权更迭所引发的对持有人的冲击更广。

　　从另一个层面来看，由于博时基金资产管理规模超过2500亿元，在市场上举足轻重，投资团队动荡有可能引发的基金重仓股调仓，对市场的影响也不可小视。

　　所以，基金“标王”拍出之后，我们不能仅仅为中国基金业股权转让拍出天价而兴奋，更为重要的是，在接下来的时间里，博时基金投资管理团队该如何保持稳定，如何将对持有人和对市场的冲击减到最小。这需要新的控股股东与基金公司管理层在战略目标、投资理念、人事安排、品牌建设等多方面尽快完成磨合，让博时这艘基金航母继续稳健续航。

　　另外，在这一过程中，也需要监管层对磨合进程保持高度关注。虽然大股东今后将采取的种种举措，属于市场行为，但考虑到博时基金的市场影响力非同一般，监管层保持高度关注显然是必要的。

　　此次股权转让引发的另一个问题是，就基金行业整体层面而言，是不是可以尽快启动基金公司员工持股计划，让基金公司员工在股权转让过程中也有一定的话语权，即使“城头变换大王旗”，对于自己供职的基金公司也保持最大的认同感，从而最大程度地保持员工队伍的稳定性。

　　实际上，基金公司的股权激励与员工持股计划在不久前举行的第六届中国国际基金论坛上呼声甚广，监管层也明确表态。他们之所以对此如此积极，正是看到了基金业发展最关键的是人才，股权激励与员工持股将减少人才的流动性，保持基金业绩的稳定。

　　分析人士指出，基金股权转让接下来也许会形成一个高潮，越来越多的外资和内资金融机构因看好A股市场和基金行业发展，会开出高价“争抢”基金公司股权。如何保持投资团队稳定，博时基金公司需要为整个基金行业趟出一条道来。这也许是基金“标王”所要起到的标杆意义。