分析人士：瑞银联手敛财说不够严谨但应重视

　　分析人士指出有关说法不够严谨，但应该引起投资者重视

　　本报记者 傅盛宁

　　日前，某财经报纸刊登报道说，瑞银集团联手多家机构，在中国石油A股上市发行前后依次采用收集、拉升、减持、沽空手法，通过影响中国石油H股正股及相关权证价格大获其利。报道说，从9月26日到11月5日中国石油在A股上市前，超过99%的中国石油H股为瑞银集团100%控制的资产或财富管理公司、金融服务顾问公司以及以其它组织形式存在的投资机构持有。

　　瑞银动作：减持后建议买入

　　在中国石油A股上市后，11月20日，瑞银集团控股的机构们继续增持中国石油H股，大举买入3.28亿股H股。与此同时，瑞银将中国石油股份的评级从中性上调至买入。其投资评级上调的理由是：在A股首次公开募股及巴菲特退出后，股东结构发生变化；母公司可能注入对政治因素敏感的石油资产，例如，位于苏丹的大约500万桶可采石油储量，目标价位由12港元升至17.6港元。

　　在瑞银发布买入投资评级报告后不久，瑞银集团账户自11月29日大举减持，持股比例从11月20日的6.42%降至5.87%；12月17日瑞银集团的持股比例继续降至5.16%。而就在瑞银集团账户股票持续减持期间，瑞银研究报告继续唱多中石油H股。12月4日，瑞银建议趁国际油价调整时买入中国石油(0857.HK)。

　　专家说法：报道不严谨

　　“这篇报道不严谨。”昨天，香港道亨证券分析师吴杰针对这篇报道对记者说。他认为，说瑞银集团在9月底至11月买入中国石油，是为了获利套现的话，逻辑上很勉强。因为这个阶段，正是中国石油H股股价从11港元到19港元的阶段，股价上涨，只能说是大主力吸筹所致，不等于主力资金已经获利。上涨不超过100%，大资金想全身而出很难。

　　而11月5日后中国石油H股随着A股上市后的狂跌而下挫，基本可以肯定瑞银集团的投资多数被套。吴杰指出，报道说瑞银集团控股的机构11月20日继续增持中国石油H股，这时其A股已经跌去了10元，H股也跌到了14.60港元。9天后，H股仍在14.50港元左右，报道说瑞银的机构又大举减持。这更与赚钱没有关系。无论这部分出来的资金是9月底至11月进去的，还是11月20日进去的，都不能说瑞银赚了很多钱。卖出价与买入价相差无几，说是“割肉斩仓”还差不多。

　　截至12月21日，中国石油H股收盘价为13.84港元。如果11月20日瑞银增持的那些股票没有出来，已经亏损5.2%。

　　吴杰说，如果报道提供的那些数据属实，可以推断瑞银集团即使是胜，也是“惨胜”。瑞银下属不同机构对中国石油的操纵互相矛盾，有比较大的分歧。

　　外国大投行：有时念“歪经”

　　据香港某证券公司分析师张桥安介绍，目前，对香港股市经常发表评级报告的外国大投行，有花旗、瑞银、高盛、美林、摩根大通、淡马锡、荷兰银行、德意志银行、巴黎百富勤等十几家。还有一些基金公司如邓普顿也时常发表评论。“这些评论应该看，但不可全信。”

　　张桥安说，外国投行有时也念“歪经”。当年中国建材2元多时，投行都不看好，等到涨到30多元了，外国投行却纷纷给予“增持”评级。这说明这些投行已经吸够货了，而此后股价果然下跌。

　　还有中国神华(1088.HK)回归A股后，股价暴升，瑞银认为其H股将涨到108港元，市场一片哗然。一些机构批评它煽动市场非理性情绪。后来中国神华H股涨到了57港元，现在跌到46港元。瑞银却没话说了。张桥安认为，中国神华A股被炒到84元，跟瑞银的误导不无关系。很多投资者说，H股都要到108港元，A股还早着呢，纷纷高价买进被套。

　　张桥安说，他多年投资港股的经验证明，所有的国外大机构都干过这种事，为了自己的利益，发表一些对自己有利的言论。有时他们之间还彼此拆台，唱空对方的重仓股，希望其下跌后买入。外国大机构“斗法”，是香港股市一景。

　　不过张桥安提醒，并非外国大投行都不可信。如果多家投行同时唱多某只股票，这只股票的价格就会被推高；如果某只股票同时被多家机构唱空，其股价很快就会下跌。小市值股票更容易被投行的言论所左右。许多分析人士都认为，外国大投行也难免受市场所左右。当股价超出了他们的预言后，他们也被迫调高；反之也一样。“跟市场对着干，除非有过人的勇气。”