蓝筹股：行情还在酝酿中

　　□申银万国 桂浩明

　　连涨四天的大盘终于表现出疲软，昨日上证综指全天震荡整理，尾盘勉强站在5200点之上。以房地产和金融板块为代表的蓝筹股集体走弱，是周二沪市表现不佳的重要原因，而深市因为蓝筹股权重稍轻一些，深成指依然保持了涨势。

　　那么应该如何看待昨日蓝筹股的集体疲软走势呢？有一些客观原因需要指出：日前有房地产界重要人士关于现在买房性价比不高，建议过几年再买房的说法，对房地产企业的股票走势产生了一定的影响，人们对房地产行业的预期开始出现分化，投资者对房地产板块的未来走势并不乐观，随着周一大涨之后出现获利回吐，房地产股票纷纷走弱。而银行板块股票在连续上涨后出现下跌，也在很大程度上拖累了蓝筹股的行情。中国石油在周一下午曾经发力上涨，但这根上市以来少见的大阳线显然没有得到投资者的广泛认同，股价在接近30日均线之后的回调，实际上表明了该股缺乏持续走强的条件，中国石油的下跌，对其他蓝筹股的负面影响仍然不可小觑。另外，中国太保在周二上市，市场基于周一的上涨行情，普遍对它有较高的预期，但中国太保首日的表现并未给市场带来多少惊喜，平淡的走势对其他蓝筹股的上涨也构成了压力。

　　当然，这只是一些表面现象。在从紧的货币政策背景下，市场对主要是由金融、地产及其它投资品行业上市公司构成的蓝筹股板块，已经开始出现较大的分歧。蓝筹股虽然调整了近两个月，很多股票的跌幅已经不小，但是否真正调整到位，仍然需要市场来检验。从实践上看，一个板块的股票在出现了大幅下跌之后，需要一个相当长的时间来整理。同样，当一项调控政策推出之后，市场对受其影响很大的那些重要行业，也确实需要重新进行审视。因此，我们认为，虽然形态显示蓝筹股大都已经走出了筑底行情，但要形成持续的上涨，还需要时间。换言之，它们真正意义上的行情还在酝酿之中。

　　这并不意味着在随后的一段时间中蓝筹股就没有大的机会，恰恰相反，蓝筹股在后市将是很有想象力的一个板块。一旦蓝筹股集体发力上涨，其所具有的威力将难以想象。现在的问题仅仅在于，要全面启动蓝筹股行情，现在的条件并不很成熟，应该让蓝筹股有一个更为充分的蓄势，不能操之过急。在这个意义上，人们自然不必对周二蓝筹股的调整过于担忧，作为一个尚在预热中的板块，现在整理得越充分，将来的爆发力可能就越大。