共振格局支持大盘出现跨年度行情

　　⊙张德良

　　自上周“二次探底”4800点以来，市场经历了包括加息等众多利空，但大盘依然保持稳步盘升格局，周一更是加速上扬，“双底”颈线开始形成突破，成交量也相应放大。从盘面热点演变看，市场整体格局已从弱势震荡开始转向持续攻击。当前行情有望持续至明年初。

　　当前行情具有较好持续性

　　从基本面考察，支持股市继续向上的因素仍然没有发生根本转变。从长远角度看，如人口红利的思路，在未来五年都将是很好的投资期。当然，我们更看重未来一年的投资思路。

　　考虑宏观因素，未来一年的变化将变得较为复杂。在全球经济增速下降的背景下，加上其他调整政策，预期出口增速会持续放缓，看淡出口导向型企业，资产重估的动力也将发生转移，而国内信贷政策的从紧也不利于资产价值重估的深入。但是，流动性整体上没有发生根本性改变，投资热情与投资信心也持续保持。在人民币升值加速、国内消费增长持续、要素价格重估(煤电水气劳动力)、金融创新、创业板、奥运、医疗体制改革等因素支持下，以及整合重组带来的外延式增长，为沪深股市提供了众多机会，也为整体高估值背景下提供了丰富的炒作资源。因此，在指数可见空间有限的背景下，机会并不少。笔者认为，在一定时期内，当中小投资者间形成良好“赚钱效应”的时候，大盘会更为稳定。

　　分析股价运行结构也可以明确推论当前行情具有较好持续性，其理由：一是大盘蓝筹股刚刚完成主要杀跌段，近期将渐渐升温，这将决定指数整体波动方向持续向上；二是中低市值成长股，目前大部分品种仍处于250日年线附近，即使是强势品种也没有出现大幅偏离，即中小市值品种的整体推动力仍然处于良好状态。因此，目前的市场运行状态是，“二”与“八”渐渐转入上攻共振格局，从而反复支持大盘出现跨年度行情。

　　中低市值股更有魅力

　　目前市场一个较明显的特征就是中小成长股持续转强，代表性群体有：一、下半年上市的一批中小板股持续转强，如宏达经编、全聚德、粤传媒等；二、医药板块的持续转强，在医改的预期下，白云山、华北制药等呈现稳步盘升格局；三、品牌消费品的再度转强；四、化工子行业的景气度挖掘；五、奥运概念的或隐或现，也持续激活市场人气。

　　综合观察近期所出现的市场热点与热点品种，可以清晰发现几个特点：1、中低市值品种持续强于大盘指数；2、冷门行业与冷门品种持续出现机会；3、内需拉动或内部因素更受市场认同；4、市场更重视成长性。

　　以上几点正是笔者近期对本轮行情的基本趋势和基本特点的认识，换言之，自11月以来，市场已经过“二”与“八”的博弈，在持续震荡中“八”开始渐渐胜出。当然，大盘蓝筹股的核心地位不会改变，但从股价可塑性与股价弹性分析，中低市值股更有魅力。