对外投资手段有待改善

　　虽然莫顿的理论框架是基于非常完美的自由的金融市场的，但它在中国市场上也有很多应用。黄明就该理论在中国的应用提供了几个例子。

　　一个是我国外汇储备的投资。黄明认为中国的外汇储备在过去很多年内都主要投资于美国国债中，这种作法是否最佳值得探讨。

　　提到相对优势，黄明观察到太多的投资者或是投资管理机构，都忽视了自己的相对优势。尽管自己的投资团队也许是业内精英，但并不是什么资金都适合直接管理。黄明认为，如果先将资产配置在基础全球投资组合上，再考虑如何去优化，可能更为明智和理性一些。

　　近年来，以控股为目的的海外直接投资层出不穷。黄明对此表达了自己的担忧。他认为，现在很多中国企业进行海外收购，最后往往蒙受了很大的损失。最重要的原因就是许多中国企业缺乏管理被收购企业的经验。对于成功的企业来说，管理在企业价值中占据了很大的比重。这种情况下，缺乏管理经验的控股收购方接手后，企业价值很可能大大丧失。因此，此举是否明智值得讨论。(孔维纯 徐千翔)