冷清的一周

　　林纯洁

　　对于很多人来说一年已经结束了，剩下的日子都将在节日和不活跃的市场交易中度过。

　　今年投资者经历了很多——金融市场在上半年本来天空晴朗，但到了下半年却突然“变天”。

　　美国证券市场今年表现依旧不错。截至上周末，标普500指数今年上涨7.92%，纳斯达克综合指数的涨幅则为11.46%。不算光芒夺目，但也不算糟糕，当然大部分涨幅都是上半年实现的。

　　金融市场已提前派发圣诞“礼物”——上周股市走势喜人。市场希望可以一扫下半年的阴郁气氛，为新年营造良好的气氛。不过，欧美诸央行依旧在努力向市场注入流动性，以防止局势恶化。在这里欢庆的日子还没有到来。

　　对于这个市场而言，缺乏的可能不仅仅是钱。

　　引人注目的美联储短期标售(TAF)只吸引到较温和需求——12月17日和20日的超额认购分别为3.08倍和2.88倍，中标利率也被控制在美联储初级贴现率4.75%下方，分别为4.65%和4.67%。

　　不过，信贷市场依旧紧张。新的风险正在积聚，而那些债券担保公司将成为新的风险来源。

　　虽然MBIA和Ambac等债券担保机构依然维持着AAA评级，但前途未卜。债券担保机构为大量债券发行提供担保，前提是它们自己拥有强大的流动性支持。

　　这种支持正在失去。三大评级公司标普、穆迪和惠誉已经警告这些债券担保机构：如果它们不能在短期内收集到足够资金，就将面临被调低评级的风险。

　　MBIA月初从私人股权投资基金处拿到10亿美元，但惠誉表示MBIA还需要再找到10亿美元。

　　债券担保机构如今显得极其重要。如果它们的评级被降低，将对债券市场产生震动，大量债券将被抛售，因为一些基金只能投资有AAA级债券担保机构担保的债券。目前由MBIA和Ambac担保的债券金额达到1.2万亿美元。不仅公司债，大量市政债券也会受到影响。过去2个半月，MBIA的股价下跌了70%。

　　面对依然不明朗的市场前景，美联储在声明中表示：“只要市场需要，联邦储备委员会将持续推出两周一次的TAF。”而TAF“直到短期资金市场恢复正常”后才会停止。

　　就经济数据而言，本周也将是冷清的一周，只有耐用品订单、房地产销售数据和消费者信心指数会引起市场关注。插图/苏益