上市准备三个财务问题 海外市场最忌讳关联交易

　　安永会计师事务所中国上市服务主管合伙人 何兆烽

　　近年来，中国上市企业无论是业绩还是股价的表现都让人瞠目结舌。内地许多大型企业在海外和香港上市，例如中海油、中国人寿等等。这些中国企业与海外企业在同一平台上接受相同的管制，与海外企业已经差距不大。

　　所有企业都有一定的发展规律，判断中国企业在全球市场中处于什么发展阶段，要根据行业和企业的实际情况来看。总的说来，中国企业主要处于成长期，而且是快速成长期，业务发展、机构拓展的速度都比较快。

　　可以说，像中国企业近年来这么迅猛而持续增长的情况，在全球经济发展的历史上也是很少的。在海外成熟市场中，很多企业都处于稳定发展期，增长速度相对中国企业比较平缓。中国企业这样的发展，不仅是企业自身特点的表现，更与大环境紧密相关。

　　首先，中国市场巨大，这是大部分国家如欧洲各国无法比拟的。其次，全球化背景下，资金流动速度非常快。第三，资讯时代的来临，令本来就好学的中国人快速获取外国的经验。因此，中国企业快速成长的表现，是当今世界环境下的一个特例。未来几年内，“金砖四国”的其它三个国家巴西、俄罗斯和印度，都可能发生类似的情况，因为它们自身也有很大的市场，也都是很有前景的新兴市场。

　　但值得关注的是，中国市场还未到完全竞争的阶段，在一个完全竞争的市场，在行业里不能做到最好就会被淘汰。过去几十年里，中国企业只要做得不太差就可以赚钱，企业和管理层都尚未真正接受过市场的考验，没有经历过行业整合,未来需要用成长来证明企业的依靠的不只是幸运。

　　中国还有许多二三线，甚至是四五线的企业，它们与海外二三线或四五线的企业相比就有一定差距。虽然每个市场都存在较差的企业，但中国市场上的这些“较差”企业与美国、香港或欧洲市场上的“较差”企业相比，还是要更差一点的。

　　造成这种现象的主要原因，是人才问题的缺乏。面对相同的要求，这些小企业的解读能力和执行力都相对较低。例如，上市的准备工作，就是一个专业而复杂的过程：审计、财务、税务等方面是否都没有缺陷；批文、土地使用证件、知识产权证明是否都齐全。这些内容如果没有专业人才来准备，上市或上市后的运作都可能面临各种麻烦。

　　我们可以看到，对于许多民营企业主而言，因为企业是自己的，所以无论是发展目标还是企业管理模式，都比较随意。但如果要成功上市，必须先进行企业治理结构的改造，优化管理模式，制定合理的发展战略。企业主要明确，上市前他的目标可能是单纯地赚钱，但上市后就应该为股东利益最大化而努力。

　　根据我做企业上市多年的经验，许多企业尤其是中小企业，在上市准备期会面临三个突出的财务问题：

　　第一，不少中小企业的企业主，或股东结构存在明显家族企业形态的企业，股东习惯直接从公司提取现金，最终造成股东亏空公款。这种情况对一些处于原始阶段的民营企业而言问题不大，但如果要准备上市，这会影响到上市进程，给企业造成损失。

　　第二，就是很多企业内部控制不力。民营企业主往往比较忽略企业管理规则，觉得自己可以控制一切，这是审计工作中考察的重点之一。

　　第三，就是关联交易。这个情况在中国的企业中非常明显，无论是上市企业还是准备上市的企业，都存在大量的关联交易。如果股东之间的相关业务不能整理清楚，将来必然成为企业上市的障碍。我想提醒那些想让公司到海外上市的企业主，关联交易是海外市场最为忌讳的一个问题，你们需要特别注意。

　　当然，中国也有一些小企业在海外上市，但这些公司到海外上市之前通常会获得风险投资。风险投资注入的不仅是资金，还有管理理念。他们会向管理层提出要求并加以监督，希望并尽最大的努力要求公司管理层在IPO前提升到一定的水平。这种管理理念、企业治理方面的投入对于小企业，尤其是民营小企业而言更加重要。可以说，获得风险投资是小企业快速提升的一条重要捷径。

　　(理财周报记者 蔡嵩婷整理)