环球股市同此凉热

　　⊙本报记者 王丽娜

　　2月27日，A股市场暴跌，创下10年来最大单日跌幅。不过，令人意外的是，一向独立于国际市场的A股大跌，却偶然地令全球股市出现了多米诺骨牌效应——欧美股市相继大跌，其中纽约股市出现了“9·11”事件以来的单日最大跌幅。

　　2007年，是A股市场逐渐国际化的一年。随着内地股权分置改革的完成，A股市场逐渐恢复了融资和定价功能，市值和筹资额也快速上升，“边缘化”趋势得以遏制。同时，全球经济的一体化逐渐增强了A股与国际市场的联动性，其中，A股市场与香港股市的联动效应最为明显。

　　而港股直通车可以看作是A股与港股联动的催化剂。8月20日，国家外汇局公布港股直通车，成为A股市场渐渐融入国际市场的又一个里程碑，极大程度地增强了A股和港股的联动性。此前，A股与港股市场的联动效应并不明显，港股更多地受到美国市场的影响，而A股受到港股的影响也较小。

　　港股直通车一公布，就吸引了大规模的内地资金蜂拥而至，刺激港股一路暴涨，恒指在短短两个月零10天的时间内累计飙升了55%，而H股指数的涨幅更是惊人，期间涨幅高达83%。同期，A股市场也受H股上涨提振而继续上涨，升幅超过30%。究其根由，两地市场的联动性增强主要有两个原因：第一，内地资金不断流入港股市场，改变了港股的投资者结构以及投资理念；第二，A+H股在两地市场中所占比重不断上升。

　　两地股市的联动性，不仅表现在A股指数与恒生指数、国企指数、红筹指数的相关性上，同时也表现在A股和H股价格的联动性上。数据显示，今年以来，A、H股价差正在逐渐缩窄，说明H股跑赢了A股。据统计，截至12月21日，51只A、H股的平均A、H股溢价率为134%，而去年12月中旬35只A+H股的平均A、H股溢价率高达160%。港股直通车公布以后，A、H股价差在两个月内大幅缩窄。

　　市场对内地资金流入港股存在无限憧憬，被内地投资者所熟悉的中资股，尤其是与内地股价存在高折价的H股，自然成为各路资金的“宠儿”。据统计，自内地宣布港股直通车以来的短短7个交易日中，香港市场高折价的H股价格飙升，其中中国铝业和大唐发电翻番，期间累计升幅分别高达110%与108%，而华电国际、北辰实业、潍柴动力以及青岛啤酒的累计升幅则超过50%，分别为63%、54%、51%与50%。

　　分析人士认为，未来QDII的势头不减，对香港市场的影响将会大于港股直通车，香港市场整体市盈率将会被逐渐推高，而且未来在两地上市的内地公司将越来越多，因此，A、H股价差的逐渐收窄将成为中长期趋势。作为国际主要资本市场之一的香港资本市场，与全球其他各大市场具有较高的关联性，其与内地股市的联动性不断增强，实际上也为A股市场走向国际化提供了一座桥梁，“2·27”事件或许就是一个例证。