机械 挖掘细分行业龙头

　　2007年，机械行业整体继续维持在健康的运行轨道上，增速进一步加快。前10个月，机械行业重点产品产量增速基本上都有两位数。其中，起重设备增长33.90％，制冷空调增长34.76％，数控机床增长34.91％，叉车增长38.78％，混凝土机械增长38.99％。产量增速超过20％的有采矿设备、冶炼设备、轧制设备、塑料加工机械、滚动轴承和金属船舶、集装箱等。

　　具体细分行业表现则各不相同。按照国家统计局的数据，机械行业具体分为6个大行业，利润增速超过平均水平的有专用设备和交通运输设备。前8个月，专用设备全行业利润增长62.78%，交运设备利润增速为66.49%。按照机械行业协会的统计，我们重点关注的14个子行业中，收入增速超过30％的有石油装备、造船、工程机械、集装箱、采矿设备和工业仪表，利润增速超过60％的有铁路机车车辆制造、造船、工程机械、采矿设备、石油装备和机床。

　　预计明年机械行业仍会保持较快增长，但增速会略有下降。我们认为，明年机械行业仍面临着比较大的发展机遇。首先，我国仍处于工业化中期阶段，对机械产品的内部需求依然旺盛，固定资产投资增速仍会保持较高水平，不过由于宏观调控预期的加强，增速可能降到24％左右。其次，国际成本比较优势突出，技术升级加快产业转移，我国机械产品出口还有很大的增长潜力；最后，振兴装备制造业的战略将继续得以实施，十六个重点振兴领域的国产化配套措施逐渐颁布实施，将解决“首台首套”问题。预计明年机械工业总产值将增长25％左右，利润增速在25％-30％左右，出口增速在30％左右，进出口总额将增长20％，贸易顺差进一步扩大。

　　结合内生式增长和外延式扩张，结合本国内需和出口国外的潜力，寻找出的细分机械龙头将会有更高的增长前景和更大的安全边际。从外延式扩张来看，目前承诺资产注入的有造船业的中船、石油装备业的江钻股份等；很可能注入的有工程机械的三一、矿山设备的太重和天地科技、机床的秦川和造船的广船等。从出口来看，前8个月增速超过50％的有工程机械、造船、石油装备和矿山设备等，出口产值比重占行业总产值比重10％以下的有工程机械、机床、铁路设备和矿山设备。我们建议重点关注工程机械、造船和机床行业，推荐山推股份、中国船舶和天马股份。