国投新集上市首日升136%,乘煤种地理优势扩产谋增收

财华社深圳新闻中心
 国投新集(601918-CN)网上发行的2.816亿股A股今日开始于上海证券交易所上市，盘前竞价踊跃，股价大幅高开近130%至13.52元/股(人民币，下同)后，一度仍继续走高，午后在高位整固，全日收市最终报13.89元/股，比发行价涨136.2%，换手率逾66%，成交金额39亿元。
 资料显示，国投新集发行价为5.88元/股，发行市盈率29.4倍，网上中签率0.346%；此次共发行3.52亿股A股，发行A股后总股本185038.7万股。
 国投新集主营业务为煤炭采掘、洗选和销售；是安徽省四大煤炭生产企业之一，资源储量达101.6亿吨。该公司现拥有新集一矿、新集二矿、新集三矿、刘庄矿等四对矿井，合计核定产能为1055万吨，还拥有两对在建矿井、两座选煤厂及两座煤矸石电厂；未来该公司有向发电业务拓展的计划，形成煤电一体化布局。
 中国煤炭业虽存在潜在产能过剩，但目前仍处于行业景气周期中。因受下游需求旺盛带动、煤炭行业准入门槛提高以及运力紧张等共同影响，明年煤炭供求形势或仍偏紧。而随著工业化进程加快，煤炭行业市场化改革的深入，煤炭资源的刚性需求和价值提升将是煤炭价格处于高位运行的重要保证。加上原油价格高涨带来的替代效应，市场对于煤炭未来需求预期增强，国内外煤炭价格也在不断走高。这些皆为煤炭企业特别是出产高品质煤种的企业未来持续高速发展打下强心针。
 而国投新集的煤种品质较高，主要煤种为气煤和1/3焦煤，具备中灰、低硫、特低磷、高挥发份和高发热量的特征，可作为炼焦配煤和优质动力煤，主要用于火力发电，锅炉燃烧等，是市场紧缺煤种，市场价格相对也较高。
 同时该公司地处华东，紧靠经济发达但资源缺乏的长江三角洲地区，相比西部煤企占据了地理位置优势，相应带来运输便利及节省成本的有利地位，提高了竞争力；而且受运输瓶颈的限制较小，为销量的大幅提升提供了可能。
 国投新集目前的产能虽只有1055万吨，但销售形势良好，较高的存货周转率就是很好的体现，而且未来三年与该公司已签订供煤意向的供煤量分别已达2190万吨、2850万吨和3210万吨，协同交通运输优势共同为国投新集后续的产能扩张计划提供了销路保证。根据资料显示，国投新集未来四年将有逐步新增约1300万吨产能的潜力，国家发改委更是核准了该公司未来5到10年内建成年产3590万吨的产能规划。充分利用现有优势及市场环境，积极迅速扩大产能以满足市场需求，将是国投新集迅速增收增利的关键。
 只是和其他煤炭类上市公司对比，国投新集的毛利率水平偏低，仅在30%左右，因为矿井地质条件差造成吨煤开采成本较高，占销量七成以上的供应电厂用煤价格相比市场现货价仍存在一定差距，合同化售煤在煤价不断走高的市场环境下让煤企不能完全享受市场涨价的收益。
 在股价估值判断上，根据该公司2007年上半年净利润，结合今年下半年煤炭价格稳中有升的走势保守估计，以发行后总股本估算的年度每股收益为0.266元，今日A股收盘价对应的市盈率为52倍。