万亿解冻资金可能依旧隔岸观火

　　⊙上证联 沈钧

　　周边市场的不稳，加上中石油再度杀跌，昨日股指继续调整，成交量同比明显萎缩。传媒、制药、酿酒食品、商业、农业等近期强势活跃的板块全线调整。不过在二级市场遭遇寒流的同时，一级市场IPO申购持续火爆，上周五同时网上发行的中国太保、出版传媒和金风科技三只新股冻结资金达3.4万亿元。这说明目前市场其实并不缺资金，只是由于新股发行方式的原因，导致了市场资金的畸形分布；而由于目前二级市场不确定性大增，更导致场外资金入市积极性受挫。

　　从宏观面看，市场心理遭受双重压力。一是美国次贷危机风险上升。上周一又有一家国际金融机构瑞士银行（UBS）宣布因次级债问题遭遇坏账100亿美元，从而令全球的金融机构自今年8月美国信贷紧缩潮后，累计坏账达到了800亿美元。格林斯潘在上周日也承认美国已经显示出了“滞胀”的初期迹象。

香港经济顾问郭国全更是警告称，美国次级房贷问题已经演变成了“金融风暴”。全球投资者都在为未来的经济前景担忧，引发了全球股市周初的剧烈调整。这对A股投资者存在一定的心理冲击。

　　二是由于

宏观调控进一步强化以及出于补跌的需要，金融和地产板块下跌较猛。虽然消费等非周期性行业的中小盘股逆市有所表现，但中石油的跌跌不休，直接导致大盘反弹力量难以有效凝聚，成交同比明显减少，市场参与热情再度下降。在整个市场信心缺乏的背景下，周三新股解冻资金大规模回流二级市场的条件并不具备，很可能继续隔岸观火，等待更有利的入市时机。但是周二这两个板块的止跌反弹，显示技术上有超跌反弹要求。加上股指期货已经上报国务院的消息，对于大盘权重股有一定的刺激作用。在技术面和基本面因素的共同作用下，大盘蓝筹股可能出现较有力度的反弹，对指数会起到支持作用，大盘下跌空间有限。

　　在错综复杂的宏观背景下，目前市场筑底的过程比较复杂。一方面宏观调控压力加大与外围市场动荡加剧，导致市场心态不稳；另一方面

人民币升值和流动性过剩的牛市根基没有改变。因此短线大盘将震荡反复，但下行空间有限，大盘仍会以震荡筑底为主。

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