巨资解冻难挽市场颓势

　　□天信投资

　　承接周一长阴跌势，沪深股市昨日呈现低位震荡整理态势，成交大幅萎缩。盘中，近期大幅下挫的大盘蓝筹一度集体反弹，但是随着中国石油重拾跌势、再创上市以来新低，市场人气遭受沉重打击，带动沪深股指双双急跌，逼近本轮调整行情的新低。

　　整体来看，当前两市超过7成个股下跌，跌幅超过5%的个股更超过51只，市场呈现普跌格局。从行业指数的表现来看，采掘、金属、

　　当日消息面上，央行将于12月27日再次开办特种存款，反映出宏观调控力度继续加强，令投资者对于未来行情前景的信心大幅降低。所谓“特种存款”，是另一种存款形式，金融机构将资金存放在央行，由央行支付利息，在流动性充裕的背景下，这是一种有效的流动性管理方式。特别存款这一措施推出，说明央行回收流动性的工具正变得更加多样化，同时，对流动性进行有效管理的覆盖范围也正在扩大到城商行和信用联社等范围，这是对定向央票覆盖范围的补充；在上调存款准备金率的背景下推出该措施，显示了央行在缓解流动性上的坚定决心。在今日巨量新股申购资金将解冻的预期下，仍难激起投资者买入的欲望，显示出市场信心的极度疲乏。

　　小市值是选股第一要素

　　经连续上涨之后，昨日小市值股的调整是在预料之中的。整体来看，以中小板股为代表的小市值股在11、12月份表现远远领先于市场，大部分个股跑赢了指数。经过“5·30”以来的上涨，大盘蓝筹股的估值吸引力正在下降，而调整压力已经开始积累；相比之下，中小盘股估值虽然不低，但良好的成长性及偏小的流通股本使其能够获得多数投资者的广泛认同。

　　从经济周期角度看，当经济处于周期回落过程中时，大盘股的表现总体上要弱于小盘股。上周国家统计局公布的一些宏观经济数据显示，四季度经济增长已开始放缓，这使得明年GDP增速将继续放缓成为市场的共识，在这种情况下，投资中小盘股有机会获得超过投资大盘股的收益。市场整体估值水平的居高不下、年报公布期的到来和股指期货等金融创新的出台延后，使市场面临的震荡风险开始加大，在未来一段时间内，短线交易性利润可能成为主要的超额收益来源。

　　短线来看，在大盘短线反弹受阻于30日均线之后，进一步探低寻求支撑将不可避免。从历史上看，股指从高点回落，在半年线附近获得支撑的可能性非常小。这样，“5·30”高点4336点将成为多方接下来努力防守的一个重要位置。有鉴于此，建议投资者继续保持谨慎。