潜在并购预期与高景气支撑水泥板块

　　近期水泥板块整体走势较强，行业跌幅也大大低于同期指数，其较强的抗跌性引发市场一定关注。我们认为，潜在的并购预期和行业本身的高景气度，支撑了机构对该板块的良好预期。

　　2007年以来水泥行业持续景气

　　1至10月份，全国水泥产量同比增长11.84%，水月度价格涨幅在0.5%至5%之间；重组促使行业集中度提高，行业在结构性调整中实现快速增长。预计2008年水泥行业仍将处于景气周期：1、水泥行业依托建筑业发展空间巨大，将迎来难得的发展机遇。2、水泥落后产能淘汰力度不断加大，全国固定资产投资仍将快速增长，供求关系持续改善。预计2008年需求量仍能维持8%至10％的涨幅，新型干法水泥产能增加1.4亿吨左右，落后产能淘汰6500万吨，价格整体仍将处于良好的上升通道。3、尽管未来能源价格仍处于上升通道，但随着产业集中度提高、优势企业议价能力提升，成本压力有望向下游传递；同时，余热发电项目的投建，可以在一定程度上抵抗成本上涨的压力。

　　在政策推动下，我国水泥行业整合不断深化。国家出台包括圈定重点扶持十二大内资水泥集团等具体配套措施，以进一步推动行业整合，水泥企业兼并重组将风起云涌。另外，国外水泥巨头纷纷到我国抢滩设点，进而提升了水泥公司的估值。

　　操作上建议重点关注两类公司

　　1、优秀龙头企业，如海螺水泥、华新水泥、冀东水泥。它们实力雄厚、管理能力较强，区域市场地位在整合过程中不断提高，业绩将保持持续快速增长。

　　2、整合预期强烈的个股，如赛马实业、天山股份、祁连山。所处区域的水泥需求潜力较大，具有一定区域竞争优势，在对目标市场进行整合实现自身发展的同时，也可能成为大型企业集团并购的目标，从而成为市场黑马。粒子投资