通胀压力加大 美债急跌

　　⊙建设银行总行 李璐

　　上周大事件不断——美联储减息、各国央行为控制流动性危机而采取跨国联合行动、美国及欧元区通货膨胀走高，降低了市场对联储进一步减息的预期，进一步引发投资者对全球经济陷入衰退的担忧。受这些因素影响，国际金融市场继续大幅波动，全球股市和国债市场普遍大幅下跌，美元汇率则乘势走高。

　　上周美国国债收益剧烈波动，在周四、周五破位大幅下跌。2年期国债收益率录得2004年11月以来最大单周跌幅，全周收益率上升20个基点至3.30%，10年期上升13个基点至4.24%，2年与10年收益利差变平至94个基点。期货价格显示，美联储1月30日再度减息的概率为74％。欧洲国债市场大幅下跌。货币市场方面，主要国家央行注入流动性的行动令美国的银行短期拆借利率下降（3个月银行同业拆借利率从12月5日的5.15%降到上周五收市水平4.95%），但欧元区、澳大利亚和日本的银行间短期拆借利率不降反升，体现出市场对全球央行联合行动的实际效果顾虑重重。

　　本周美国经济数据包括房屋建造商信心指数、新屋开工数、第三季度GDP终值等。预计本周市场仍将继续大幅波动，国债市场仍有进一步下跌动能，但受年底因素和投资者避险情绪上升影响，急跌后债市也可能迅速反弹。股市方面，市场可能进一步担忧滞胀环境下联储和欧洲央行的两难抉择，加上下周公布的金融机构季报难有亮色，市场继续下跌的可能性很大。