(上接A9版)

　　(下转A11版)

　　(上接A9版)

　　法定代表人：郭斌

　　办公地址：北京市复兴门内大街158号远洋大厦Ｆ408

　　电话：010－66413377

　　传真：010－66412855

　　经办律师：颜羽、徐莹、施贲宁

　　（七）登记机构

　　名称：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司

　　法定代表人：王迪彬

　　办公地址：上海市浦建路727号

　　电话：021－58708888

　　传真：021－58899400

　　（八）收款银行

　　名称：中国工商银行上海市天目东路支行

　　办公地址：上海市河南北路485号

　　电话：021－63642288

　　（九）申请上市的证券交易所

　　名称：上海证券交易所

　　办公地址：上海市浦东南路528号上海证券大厦

　　法定代表人：朱从玖

　　电话：021－68808888

　　（十）资信评级机构

　　名称：中诚信证券评估有限公司

　　法定代表人：毛振华

　　办公地址：北京市复兴门内大街156号北京招商国际金融中心Ｄ座10层

　　电话：010－66428855

　　传真：010－66420866

　　评级人员：杨柳、李敏

　　第二节 主要股东情况

　　截至2007年6月30日，公司股本总额为6，551，029，090股，前十名股东持股数量、股份性质及股份限售情况如下表：

　　序号

　　股东名称

　　持股数量（股）

　　持股比例

　　股份性质

　　1

　　上海汽车工业（集团）总公司

　　5，491，549，456

　　83．83％

　　国家股5，070，277，502股为有限售条件流通股，421，271，954股为无限售条件流通股

　　2

　　交通银行－华夏蓝筹核心混合型证券投资基金（ＬＯＦ）

　　47，664，505

　　0．73％

　　无限售条件流通股

　　3

　　全国社保基金一零八组合

　　36，500，000

　　0．56％

　　无限售条件流通股

　　4

　　全国社保基金一零三组合

　　28，810，710

　　0．44％

　　无限售条件流通股

　　5

　　全国社保基金一零二组合

　　28，793，292

　　0．44％

　　无限售条件流通股

　　6

　　中国建设银行－华夏红利混合型开放式证券投资基金

　　27，709，708

　　0．42％

　　无限售条件流通股

　　7

　　中国银行－嘉实稳健开放式证券投资基金

　　26，168，087

　　0．40％

　　无限售条件流通股

　　8

　　裕阳证券投资基金

　　24，190，000

　　0．37％

　　无限售条件流通股

　　9

　　中国工商银行－博时精选股票证券投资基金

　　23，189，516

　　0．35％

　　无限售条件流通股

　　10

　　中国建设银行－博时主题行业股票证券投资基金

　　22，000，000

　　0．34％

　　无限售条件流通股

　　公司有限售条件股票上市情况如下：

　　时间

　　限售期满新增可上市交易股票数量

　　有限售条件股票数量余额

　　无限售条件股份

　　数量余额

　　说明

　　2007年10月24日

　　163，799，954

　　4，906，477，548

　　585，071，908

　　根据股权分置改革承诺有限售条件股票上市流通

　　2008年10月24日

　　1，631，447，548

　　3，275，030，000

　　2，216，519，456

　　2009年12月4日

　　3，275，030，000

　　－

　　5，491，549，456

　　2006年新增股份上市流通

　　注：公司有限售条件股票全部由公司的控股股东上海汽车工业（集团）总公司（以下简称“上汽集团”）持有。

　　第三节 财务会计信息和管理层分析和讨论

　　一、最近三个会计年度及最近一期财务会计资料

　　公司2004－2006 年度的财务报告以及2005、2006年度的备考财务报告均经有证券从业资格的会计师事务所审计，并出具了标准无保留意见的审计报告。

　　（一）最近三年简要财务报表

　　1、最近三年简要合并财务报表

　　简要合并资产负债表

　　编制单位：上海汽车集团股份有限公司单位：元

　　项目

　　2006．12．31

　　2005．12．31

　　2004．12．31

　　资产：

　　流动资产合计

　　49，868，166，515．27

　　6，513，363，374．01

　　5，944，676，477．96

　　长期投资合计

　　2，009，644，497．40

　　4，281，259，338．30

　　4，658，184，127．40

　　固定资产合计

　　32，976，097，840．70

　　3，606，075，322．97

　　3，207，183，064．77

　　无形资产及其他资产合计

　　1，568，803，366．11

　　194，151，535．87

　　187，753，813．91

　　资产总计

　　86，422，712，219．48

　　14，594，849，571．15

　　13，997，797，484．04

　　负债及股东权益：

　　流动负债合计

　　43，978，282，742．86

　　2，660，727，931．61

　　2，443，520，605．99

　　长期负债合计

　　5，439，914，574．59

　　192，334，277．00

　　76，520，931．67

　　递延税款贷项

　　3，817，071．93

　　7，624，118．59

　　11，431，165．25

　　负债合计

　　49，422，014，389．38

　　2，860，686，327．20

　　2，531，472，702．91

　　少数股东权益

　　5，352，984，960．61

　　78，817，214．28

　　86，918，343．73

　　股东权益合计

　　31，647，712，869．49

　　11，655，346，029．67

　　11，379，406，437．40

　　负债和股东权益总计

　　86，422，712，219．48

　　14，594，849，571．15

　　13，997，797，484．04

　　简要合并利润表

　　编制单位：上海汽车集团股份有限公司单位：元

　　项目

　　2006年度

　　2005年度

　　2004年度

　　主营业务收入

　　30，502，982，127．49

　　6，388，689，053．95

　　7，490，515，393．02

　　主营业务利润

　　5，065，847，652．43

　　1，160，671，877．37

　　1，899，384，479．63

　　营业利润

　　887，089，585．12

　　172，924，506．61

　　542，937，210．56

　　利润总额

　　1，508，081，032．94

　　1，160，022，333．75

　　2，072，128，684．67

　　净利润

　　1，424，919，964．69

　　1，104，621，764．73

　　1，978，089，244．63

　　可供分配的利润

　　3，154，696，921．35

　　2，677，585，977．05

　　3，159，276，894．25

　　可供股东分配的利润

　　2，900，424，706．06

　　2，437，386，141．76

　　2，737，233，830．16

　　未分配利润

　　1，947，505，557．71

　　1，600，894，912．16

　　1，572，964，212．32

　　简要合并现金流量表

　　编制单位：上海汽车集团股份有限公司单位：元

　　项目

　　2006年度

　　2005年度

　　2004年度

　　经营活动产生的现金流量净额

　　6，835，789，165．72

　　648，090，634．03

　　287，134，317．41

　　投资活动产生的现金流量净额

　　－2，692，777，643．49

　　905，525，324．81

　　－100，993，468．42

　　筹资活动产生的现金流量净额

　　10，926，804，393．21

　　－592，623，188．12

　　－530，621，816．06

　　汇率变动对现金的影响

　　35，231，794．74

　　－4，767，371．23

　　592，884．95

　　现金及现金等价物净增加额

　　15，105，047，710．18

　　956，225，399．49

　　－343，888，082．12

　　2、最近三年简要母公司财务报表

　　简要母公司资产负债表

　　编制单位：上海汽车集团股份有限公司单位：元

　　项目

　　2006．12．31

　　2005．12．31

　　2004．12．31

　　资产：

　　流动资产合计

　　5，889，799，861．09

　　4，076，267，703．04

　　3，478，697，180．70

　　长期投资合计

　　26，704，953，069．95

　　6，713，009，643．30

　　7，244，855，459．10

　　固定资产合计

　　2，091，864，425．29

　　1，625，368，252．50

　　1，576，767，657．47

　　无形资产及其他资产合计

　　35，191，716．92

　　87，929，749．30

　　90，586，533．29

　　资产总计

　　34，721，809，073．25

　　12，502，575，348．14

　　12，390，906，830．56

　　负债及股东权益：

　　流动负债合计

　　1，363，672，602．28

　　778，200，101．97

　　916，183，130．29

　　长期负债合计

　　1，280，556，658．77

　　34，260，000．00

　　65，893，161．67

　　递延税款贷项

　　3，817，071．93

　　7，624，118．59

　　11，431，165．25

　　负债合计

　　2，648，046，332．98

　　820，084，220．56

　　993，507，457．21

　　股东权益合计

　　32，073，762，740．27

　　11，682，491，127．58

　　11，397，399，373．35

　　负债和股东权益总计

　　34，721，809，073．25

　　12，502，575，348．14

　　12，390，906，830．56

　　简要母公司利润表

　　编制单位：上海汽车集团股份有限公司 单位：元

　　项目

　　2006年度

　　2005年度

　　2004年度

　　主营业务收入

　　2，322，570，313．73

　　2，266，274，253．52

　　2，922，285，106．09

　　主营业务利润

　　404，928，335．89

　　473，069，328．80

　　874，679，771．65

　　营业利润

　　－207，466，668．26

　　135，074，066．00

　　203，977，049．53

　　利润总额

　　1，309，016，574．32

　　1，113，597，827．41

　　2，011，253，099．72

　　净利润

　　1，300，900，989．09

　　1，102，705，187．44

　　1，966，903，241．49

　　可供分配的利润

　　3，118，136，553．72

　　2，856，776，374．61

　　3，281，451，520．47

　　可供股东分配的利润

　　2，988，046，454．81

　　2，636，235，337．13

　　2，888，070，872．17

　　未分配利润

　　2，038，956，583．40

　　1，817，235，564．63

　　1，754，071，187．17

　　简要母公司现金流量表

　　编制单位：上海汽车集团股份有限公司 单位：元

　　项目

　　2006年度

　　2005年度

　　2004年度

　　经营活动产生的现金流量净额

　　283，260，964．54

　　305，107，328．46

　　218，393，624．54

　　投资活动产生的现金流量净额

　　932，567，281．06

　　1，689，912，239．00

　　182，707，990．49

　　筹资活动产生的现金流量净额

　　－397，211，740．25

　　－852，943，493．24

　　－673，239，325．09

　　汇率变动对现金的影响

　　－276，123．46

　　－8，262．82

　　3，923．55

　　现金及现金等价物净增加额

　　818，340，381．89

　　1，142，067，811．40

　　－272，133，786．51

　　（二）最近一期简要财务报表（未经审计）

　　1、2007年上半年简要合并财务报表

　　简要合并资产负债表

　　编制单位：上海汽车集团股份有限公司单位：元

　　项目

　　2007．6．30

　　2007．1．1

　　资产：

　　流动资产合计

　　39，511，295，969．38

　　33，408，020，791．43

　　非流动资产合计

　　46，077，814，097．36

　　45，683，271，750．60

　　资产总计

　　85，589，110，066．74

　　79，091，292，542．03

　　负债及股东权益：

　　流动负债合计

　　37，969，983，628．60

　　34，880，384，350．86

　　非流动负债合计

　　6，939，460，802．84

　　6，671，877，420．07

　　负债合计

　　44，909，444，431．44

　　41，552，261，770．93

　　归属于母公司所有者权益合计

　　34，956，057，898．34

　　32，199，262，810．49

　　少数股东权益

　　5，723，607，736．96

　　5，339，767，960．61

　　所有者权益合计

　　40，679，665，635．30

　　37，539，030，771．10

　　负债和所有者权益总计

　　85，589，110，066．74

　　79，091，292，542．03

　　简要合并利润表

　　编制单位：上海汽车集团股份有限公司单位：元

　　项目

　　2007年1－6月

　　2006年1－6月

　　营业总收入

　　51，067，348，750．96

　　2，218，017，944．33

　　营业总成本

　　51，101，714，417．60

　　2，253，279，904．73

　　营业利润（亏损以“－”号填列）

　　3，442，903，469．94

　　595，356，368．59

　　利润总额（亏损总额以“－”号填列）

　　3，418，115，168．51

　　609，448，607．65

　　净利润（净亏损以“－”号填列）

　　3，149，044，728．06

　　596，853，868．96

　　简要合并现金流量表

　　编制单位：上海汽车集团股份有限公司单位：元

　　项目

　　2007年1－6月

　　2006年1－6月

　　经营活动产生的现金流量净额

　　4，682，011，069．05

　　256，236，829．84

　　投资活动产生的现金流量净额

　　－1，093，531，610．22

　　824，057，638．30

　　筹资活动产生的现金流量净额

　　414，119，728．82

　　－836，494，934．38

　　汇率变动对现金及现金等价物的影响

　　－10，032，977．73

　　－

　　现金及现金等价物净增加额

　　3，992，566，209．92

　　243，799，533．76

　　期末现金及现金等价物余额

　　16，281，364，308．08

　　2，154，500，121．09

　　2、2007年上半年简要母公司财务报表

　　简要母公司资产负债表

　　编制单位：上海汽车集团股份有限公司单位：元

　　项目

　　2007．6．30

　　2007．1．1

　　资产：

　　流动资产合计

　　6，784，736，127．07

　　5，585，761，977．68

　　非流动资产合计

　　32，520，838，285．41

　　30，428，108，290．83

　　资产总计

　　39，305，574，412．48

　　36，013，870，268．51

　　负债及股东权益：

　　流动负债合计

　　3，638，357，257．13

　　2，143，376，305．05

　　非流动负债合计

　　1，515，106，538．42

　　1，494，070，063．01

　　负债合计

　　5，153，463，795．55

　　3，637，446，368．06

　　所有者权益合计

　　34，152，110，616．93

　　32，376，423，900．45

　　负债和所有者权益总计

　　39，305，574，412．48

　　36，013，870，268．51

　　简要母公司利润表

　　编制单位：上海汽车集团股份有限公司 单位：元

　　项目

　　2007年1－6月

　　2006年1－6月

　　营业总收入

　　2，766，518，374．11

　　1，465，629，710．25

　　营业总成本

　　3，613，383，091．43

　　1，515，070，314．75

　　营业利润（亏损以“－”号填列）

　　1，747，895，087．28

　　581，177，514．51

　　利润总额（亏损总额以“－”号填列）

　　1，676，177，588．15

　　589，089，498．16

　　净利润（净亏损以“－”号填列）

　　1，676，177，588．15

　　578，595，779．51

　　简要母公司现金流量表

　　编制单位：上海汽车集团股份有限公司 单位：元

　　项目

　　2007年1－6月

　　2006年1－6月

　　经营活动产生的现金流量净额

　　1，060，747，709．73

　　200，423，953．15

　　投资活动产生的现金流量净额

　　－1，522，787，387．56

　　842，981，583．57

　　筹资活动产生的现金流量净额

　　376，697，577．52

　　－853，436，484．72

　　汇率变动对现金及现金等价物的影响

　　312，751．15

　　－

　　现金及现金等价物净增加额

　　－85，029，349．16

　　189，969，052．00

　　期末现金及现金等价物余额

　　2，719，027，534．71

　　2，017，116，782．48

　　（三）2005、2006年度简要备考财务报表

　　1、2005、2006年度简要备考合并财务报表

　　简要备考合并资产负债表

　　编制单位：上海汽车集团股份有限公司单位：元

　　项目

　　2006．12．31

　　2005．12．31

　　资产：

　　流动资产合计

　　49，868，166，515．27

　　46，532，148，535．66

　　长期投资合计

　　2，009，644，497．40

　　1，395，678，598．17

　　固定资产合计

　　32，976，097，840．70

　　29，074，194，918．87

　　无形资产及其他资产合计

　　1，568，803，366．11

　　1，512，822，839．89

　　资产总计

　　86，422，712，219．48

　　78，514，844，892．59

　　负债及净资产：

　　流动负债合计

　　43，978，282，742．86

　　37，450，326，082．37

　　长期负债合计

　　5，439，914，574．59

　　6，261，439，749．88

　　递延税款贷项

　　3，817，071．93

　　7，624，118．59

　　负债合计

　　49，422，014，389．38

　　43，719，389，950．84

　　少数股东权益

　　5，352，984，960．61

　　5，225，451，702．47

　　净资产

　　31，647，712，869．49

　　29，570，003，239．28

　　负债和净资产总计

　　86，422，712，219．48

　　78，514，844，892．59

　　简要备考合并利润表

　　编制单位：上海汽车集团股份有限公司单位：元

　　项目

　　2006年度

　　2005年度

　　主营业务收入

　　115，541，704，415．00

　　94，563，272，153．63

　　主营业务利润

　　19，836，995，381．84

　　16，694，444，705．11

　　营业利润

　　3，160，960，736．86

　　3，154，875，280．19

　　利润总额

　　3，309，468，478．50

　　2，342，751，558．07

　　净利润

　　2，640，051，139．24

　　1，906，983，842．25

　　2、2005、2006年度简要备考母公司财务报表

　　简要备考母公司资产负债表

　　编制单位：上海汽车集团股份有限公司 单位：元

　　项目

　　2006．12．31

　　2005．12．31

　　资产：

　　流动资产合计

　　5，889，799，861．09

　　5，637，227，695．33

　　长期投资合计

　　26，704，953，069．95

　　24，119，534，037．95

　　固定资产合计

　　2，091，864，425．29

　　1，977，838，843．65

　　无形资产及其他资产合计

　　35，191，716．92

　　291，615，522．53

　　资产总计

　　34，721，809，073．25

　　32，026，216，099．46

　　负债及净资产：

　　流动负债合计

　　1，363，672，602．28

　　998，046，264．62

　　长期负债合计

　　1，280，556，658．77

　　1，322，235，200．00

　　递延税款贷项

　　3，817，071．93

　　7，624，118．59

　　负债合计

　　2，648，046，332．98

　　2，327，905，583．21

　　净资产

　　32，073，762，740．27

　　29，698，310，516．25

　　负债和净资产总计

　　34，721，809，073．25

　　32，026，216，099．46

　　简要备考母公司利润表

　　编制单位：上海汽车集团股份有限公司单位：元

　　项目

　　2006年度

　　2005年度

　　主营业务收入

　　1，978，343，582．07

　　1，893，089，379．02

　　主营业务利润

　　370，087，581．56

　　424，181，889．85

　　营业利润

　　－288，380，547．80

　　－314，470，237．88

　　利润总额

　　2，738，379，436．03

　　1，410，675，312．17

　　净利润

　　2，730，263，850．80

　　1，399，782，672．20

　　（四）最近三年及一期的财务指标

　　1、公司最近三年及一期的主要财务指标

　　财务指标

　　2007年1－6月

　　2006年度

　　2005年度

　　2004年度

　　流动比率

　　1．04

　　1．13

　　2．45

　　2．43

　　速动比率

　　0．86

　　0．91

　　1．92

　　1．76

　　应收账款周转率（次）

　　17．01

　　15．21

　　9．72

　　18．69

　　存货周转率（次）

　　6．96

　　4．39

　　3．43

　　3．84

　　资产负债率（％）

　　13．11

　　7．63

　　6．56

　　8．02

　　每股净资产（元）

　　5．34

　　4．83

　　3．56

　　3．47

　　净资产收益率（％）

　　7．77

　　4．50

　　9．48

　　17．38

　　扣除非经常性损益后净资产收益率（％）

　　6．50

　　4．37

　　8．83

　　16．78

　　每股收益（元）

　　0．42

　　0．22

　　0．34

　　0．60

　　每股经营活动的现金流量（元）

　　0．71

　　1．04

　　0．20

　　0．09

　　每股净现金流量（元）

　　0．61

　　2．31

　　0．29

　　－0．10

　　研发费用占营业收入的比重（％）

　　1．89

　　2．74

　　3．63

　　2．75

　　注：2007年上半年的数据未年度化。计算2007年上半年财务指标时使用的截至2007年6月30日净资产为归属于母公司所有者权益，2007年上半年净利润为归属于母公司所有者的净利润。

　　2、公司2005、2006年度的主要备考财务指标

　　财务指标

　　2006年度

　　2005年度

　　流动比率

　　1．13

　　1．24

　　速动比率

　　0．91

　　1．00

　　应收账款周转率（次）

　　39．17

　　－

　　存货周转率（次）

　　9．38

　　－

　　资产负债率（％）

　　7．63

　　7．27

　　每股净资产（元）

　　4．83

　　4．51

　　净资产收益率（％）

　　8．34

　　6．45

　　扣除非经常性损益后净资产收益率（％）

　　7．24

　　5．54

　　每股收益（元）

　　0．40

　　0．29

　　研发费用占营业收入的比重（％）

　　2．65

　　2．22

　　二、管理层讨论与分析

　　（一）财务状况分析

　　1、资产状况分析

　　公司最近三年末的主要资产结构如下表所示：

　　项目（注）

　　2006．12．31

　　2005．12．31

　　2004．12．31

　　金额（万元）

　　比例

　　金额（万元）

　　比例

　　金额（万元）

　　比例

　　流动资产

　　4，986，816．65

　　57．70％

　　651，336．34

　　44．63％

　　594，467．65

　　42．47％

　　其中：货币资金

　　1，874，694．07

　　37．59％

　　233，013．00

　　35．77％

　　138，782．60

　　23．35％

　　应收票据

　　867，236．74

　　17．39％

　　42，632．06

　　6．55％

　　64，649．05

　　10．88％

　　存货

　　992，784．12

　　19．91％

　　140，583．49

　　21．58％

　　163，284．53

　　27．47％

　　长期投资

　　200，964．45

　　2．33％

　　428，125．93

　　29．33％

　　465，818．41

　　33．28％

　　其中：长期股权投资

　　141，484．79

　　70．40％

　　428，125．93

　　100．00％

　　465，818．41

　　100．00％

　　固定资产

　　3，297，609．78

　　38．16％

　　360，607．53

　　24．71％

　　320，718．31

　　22．91％

　　资产总计

　　8，642，271．22

　　100．00％

　　1，459，484．96

　　100．00％

　　1，399，779．75

　　100．00％

　　注：上表中流动资产、长期投资、固定资产及其他资产的“比例”为其占总资产的比例；货币资金、应收票据、存货的“比例”为其占流动资产的比例；长期股权投资的“比例”为其占长期投资的比例。

　　截至2005年12月31日，公司货币资金余额为233，013．00万元，比2004年末增加94，230．40万元，主要是因为2005年经营活动产生的现金流量净额增加36，095．63万元，收回投资收到的现金增加32，779．76万元，取得投资收益收到的现金增加21，710．46万元。截至2006年12月31日，公司货币资金余额为1，874，694．07万元，比2005年末增加1，641，681．07万元，主要是因为公司2006年的重大资产重组导致合并报表范围扩大，其中，公司控股子公司上海汽车集团财务有限责任公司（以下简称“上汽财务公司”）2006年末的货币资金余额为1，022，939．47万元。

　　公司应收票据包括银行承兑汇票和商业承兑汇票。2004年至2006年年末，公司应收票据余额分别为64，649．05万元、42，632．06万元和867，236．74万元。其中，2006年末应收票据余额比2005年末增加824，604．68万元，主要是因为公司2006年的重大资产重组导致合并报表范围扩大，作为一种正常的资金结算方式，整车企业应收汽车经销商的票据款项增加。

　　截至2005年12月31日，公司存货余额合计140，583．49万元，占总资产的比例为9．63％。2005年末存货余额比2004年末减少22，701．04万元，主要是因为受到2005年国内汽车市场环境的不利影响，公司的生产和采购减少，存货水平相应下降。截至2006年12月31日，公司存货余额合计992，784．12万元，占总资产的比例为11．49％。2006年末存货余额比2005年末增加852，200．63万元，主要是因为公司2006年的重大资产重组导致上海通用汽车有限公司（以下简称“上海通用”）、上海大众汽车有限公司（以下简称“上海大众”）、双龙汽车株式会社（以下简称“双龙汽车”）等整车制造企业纳入合并报表范围。整车生产需要消耗大量的钢材、钢板、有色金属、成品零部件、油漆等，为了应对原材料价格上涨可能带来的经营风险，同时考虑到进口零部件的送货时间较长，整车制造企业需要维持一定的存货水平。此外，汽车产成品在整车制造企业的存货中也占有一定比例。

　　截至2005年12月31日，公司长期股权投资余额合计428，125．93万元，与2004年末相比变化较小。截至2006年12月31日，公司长期股权投资余额合计141，484．79万元，比2005年末减少286，641．14万元，主要是因为公司2006年发生重大资产重组：（1）收购上海通用30％的股权和上汽财务公司55．776％的股权，使得公司对这些在收购前采用权益法计入长期股权投资的企业持股比例增加，从而导致这些企业在收购后纳入合并报表范围，长期股权投资相应减少305，588．74万元；（2）出售上海纳铁福传动轴有限公司、上海汽车信息产业投资有限公司、上海中旭弹簧有限公司、上海天合汽车安全系统有限公司等企业的全部股权，长期股权投资相应减少67，895．59万元。

　　截至2005年12月31日，公司固定资产余额合计360，607．53万元，占总资产的24．71％，与2004年末相比变化较小。截至2006年12月31日，公司固定资产余额合计3，297，609．78万元，占总资产的38．16％。2006年末固定资产余额比2005年末增加2，937，002．25万元，主要是因为公司2006年发生重大资产重组：（1）上海通用、上海大众、双龙汽车等整车制造企业纳入合并报表范围。整车制造业属于资本密集型的行业，整车生产需要使用的机器设备价值量较高。公司2006年因重大资产重组转入的机器设备净额为994，417．69万元；（2）收购上汽大厦和配套综合楼等房屋、建筑物资产，导致公司2006年固定资产净额增加1，075，182．20万元。

　　总体而言，公司资产质量良好，资产结构合理，主要资产的减值准备提取情况与资产质量实际情况相符。

　　2、负债状况分析

　　公司最近三年末的主要负债结构如下表所示：

　　项目（注1）

　　2006．12．31

　　2005．12．31

　　2004．12．31

　　金额（万元）

　　比例

　　金额（万元）

　　比例

　　金额（万元）

　　比例

　　流动负债

　　4，397，828．27

　　88．99％

　　266，072．79

　　93．01％

　　244，352．06

　　96．53％

　　其中：短期借款

　　133，334．42

　　3．03％

　　78，192．23

　　29．39％

　　59，273．47

　　24．26％

　　应付票据

　　367，634．64

　　8．36％

　　5，296．44

　　1．99％

　　2，665．06

　　1．09％

　　应付账款

　　1，352，972．47

　　30．76％

　　105，820．22

　　39．77％

　　76，084．67

　　31．14％

　　其他应付款

　　520，978．44

　　11．85％

　　19，125．60

　　7．19％

　　32，229．38

　　13．19％

　　其他流动负债（注2）

　　1，067，601．55

　　24．28％

　　－

　　－

　　－

　　－

　　长期负债

　　543，991．46

　　11．01％

　　19，233．43

　　6．72％

　　7，652．09

　　3．02％

　　其中：应付债券（注3）

　　252，164．41

　　46．35％

　　－

　　－

　　－

　　－

　　其他长期负债（注4）

　　262，818．38

　　48．31％

　　－

　　－

　　－

　　－

　　负债总计

　　4，942，201．44

　　100．00％

　　286，068．63

　　100．00％

　　253，147．27

　　100．00％

　　注1：上表中流动负债、长期负债的“比例”为其占总负债的比例；短期借款、应付票据、应付账款、其他应付款、其他流动负债的“比例”为其占流动负债的比例；应付债券、其他长期负债的“比例”为其占长期负债的比例。

　　注2：其他流动负债截至2006年12月31日的余额为上汽财务公司吸收的企业和同业存款，上汽财务公司在公司2006年重大资产重组后纳入合并报表范围。

　　注3：应付债券截至2006年12月31日的余额为双龙汽车分别于2006年4月和7月发行的无担保债券和担保债券，双龙汽车在公司2006年重大资产重组后纳入合并报表范围。

　　注4：其他长期负债截至2006年12月31日的余额为上汽股份在公司2006年重大资产重组时投入的人员补偿费等，以及双龙汽车按照韩国有关法规及双龙汽车的内部政策计提的员工退休福利及离职补偿。

　　截至2005年12月31日，公司应付票据和应付账款余额分别为5，296．44万元和105，820．22万元，比2004年末分别增加2，631．38万元和29，735．56万元，主要是因为受到2005年国内汽车市场环境的不利影响，公司的资金周转速度放缓，导致对原材料供应商的应付款项增加。截至2006年12月31日，公司应付票据和应付账款余额分别为367，634．64万元和1，352，972．47万元，比2005年末分别增加362，338．20万元和1，247，152．24万元，主要是因为公司2006年的重大资产重组导致合并报表范围扩大。

　　公司其他应付款主要为工程项目款、汽车经销商保证金及押金等。截至2006年12月31日，公司其他应付款余额为520，978．44万元，比2005年末增加501，852．84万元，主要是因为公司2006年的重大资产重组导致合并报表范围扩大。

　　（二）偿债能力分析

　　公司最近三年的偿债能力指标如下表所示：

　　财务指标

　　2006．12．31

　　2005．12．31

　　2004．12．31

　　公司

　　可比公司平均

　　公司

　　可比公司平均

　　公司

　　可比公司平均

　　流动比率

　　1．13

　　1．13

　　2．45

　　1．23

　　2．43

　　1．49

　　速动比率

　　0．91

　　0．80

　　1．92

　　0．89

　　1．76

　　1．14

　　母公司报表资产负债率（％）

　　7．63

　　40．53

　　6．56

　　40．40

　　8．02

　　46．05

　　合并报表资产负债率（％）

　　57．19

　　52．09

　　19．60

　　50．21

　　18．08

　　53．34

　　2006年度

　　2005年度

　　2004年度

　　公司

　　可比公司平均

　　公司

　　可比公司平均

　　公司

　　可比公司平均

　　利息保障倍数

　　13．89

　　21．30

　　28．28

　　49．13

　　94．14

　　36．69

　　注：可比公司为Ａ股上市公司一汽轿车、一汽夏利、长安汽车、江淮汽车和Ｈ股上市公司东风汽车，数据来源于各公司年报。

　　公司最近三年末母公司报表资产负债率一直保持低水平，这与公司本部主要资产是长期股权投资的特点相适应。公司2006年末合并报表资产负债率比2005年末提高37．59％，主要是因为2006年的重大资产重组使得上海通用、上海大众、双龙汽车等整车企业和上汽财务公司纳入合并报表范围，这些企业的资产负债率均高于该次重组前公司的合并报表资产负债率。其中，由于金融行业的特点，上汽财务公司2006年末资产负债率为91．68％。因此，公司2006年末的合并报表资产负债率比2005年末大幅上升，但仍然接近可比公司平均水平。

　　截至2006年12月31日，公司流动比率和速动比率分别为1．13和0．91。公司2006年末的流动比率和速动比率比2005年末均有较大幅度下降，主要是因为公司2006年的重大资产重组：1、收购了上海大众、上海通用、双龙汽车等整车企业的股权，并将这些企业纳入合并报表范围，使得公司的整车业务比重显著提高，而整车制造业的流动比率总体上低于零部件制造业；2、收购了上汽财务公司的股权，并将其纳入合并报表范围。上汽财务公司的主要资金来源是吸收上汽集团下属成员单位的存款，其中，合并报表范围以外的存款体现为公司的流动负债；3、收购的整车企业对原材料的需求较大，随着公司业务规模的扩大和产量的上升，应付账款等流动负债随之大幅增加。因此，公司整体的流动比率和速动比率在2006年末呈现下降趋势，但流动比率始终保持在1以上，且高于可比公司平均水平。

　　2004－2006年，公司经营性活动产生的现金流量净额分别为114，045．10万元、146，824．85万元和287，389．58万元，呈现逐年递增的趋势。公司具有良好的经营性现金流，利息保障倍数始终保持在较好的水平，能够满足公司债务日常经营和还本付息的需要。

　　此外，公司与银行等金融机构保持良好的关系，与多家银行建立了长期战略合作关系，被多家银行授予较大的授信额度，具有良好的债务融资能力。同时，公司还可通过境内资本市场进行股本融资和债务融资，具有广泛的融资渠道和较强的融资能力。

　　综上所述，公司具有较强的偿债能力。

　　（三）盈利能力分析

　　1、收入构成分析

　　公司最近三年的主营业务收入按产品服务类别分类的构成如下表所示：

　　项目

　　2006年度

　　2005年度

　　2004年度

　　金额（万元）

　　比例

　　金额（万元）

　　比例

　　金额（万元）

　　比例

　　整车销售收入

　　2，049，744．29

　　67．20％

　　27，310．55

　　4．27％

　　35，135．34

　　4．69％

　　零部件销售收入

　　999，010．72

　　32．75％

　　610，886．44

　　95．62％

　　700，280．37

　　93．49％

　　劳务及其他收入

　　1，543．20

　　0．05％

　　671．91

　　0．11％

　　13，635．83

　　1．82％

　　合计

　　3，050，298．21

　　100．00％

　　638，868．91

　　100．00％

　　749，051．54

　　100．00％

　　2004、2005年，公司的主营业务收入主要来源于零部件的生产和销售。在2006年11月收购上汽股份所拥有的整车企业股权、与整车开发密切相关的汽车零部件企业股权以及与汽车业务密切相关的金融企业股权等资产后，公司的业务范围和业务规模扩大。目前，公司主要从事整车和零部件销售，同时还有少量与销售相关的运输和维修业务，构成了劳务和其他收入。

　　2004、2005年，公司的销售客户集中在中国，主要为整车制造企业。在2006年11月完成重大资产重组后，公司的整车生产和销售业务显著扩大，客户主要为整车消费者，销售范围进一步扩展。此外，在收购双龙汽车48．917％的股权后，公司成为双龙汽车的控股股东，从而成为韩国汽车市场上的主要汽车生产商之一。2006年，公司在韩国实现主营业务收入479，004．07万元，占内部抵消前全部主营业务收入的13．58％。

　　2、经营成果分析

　　公司最近三年的经营业绩如下表所示：

　　单位：万元

　　项目

　　2006年度

　　2005年度

　　2004年度

　　主营业务收入

　　3，050，298．21

　　638，868．91

　　749，051．54

　　主营业务成本

　　2，486，745．08

　　520，974．82

　　556，763．72

　　主营业务税金及附加

　　56，968．36

　　1，826．90

　　2，349．37

　　主营业务利润

　　506，584．77

　　116，067．19

　　189，938．45

　　期间费用

　　432，023．18

　　101，925．68

　　137，864．83

　　投资收益

　　85，617．83

　　98，772．75

　　152，323．85

　　利润总额

　　150，808．10

　　116，002．23

　　207，212．87

　　所得税

　　8，416．58

　　5，477．81

　　9，307．50

　　少数股东损益

　　－100．48

　　62．24

　　96．45

　　净利润

　　142，492．00

　　110，462．18

　　197，808．92

　　（1）主营业务收入及主营业务利润分析

　　公司的经营业绩表现良好，主要得益于2006年完成重大资产重组后，公司业务扩展到整车销售和汽车金融服务等领域，资产、产量、销售均实现了跨越式增长。2004－2006年，公司主营业务成本占主营业务收入的比例保持稳定。2006年主营业务利润率比2005年小幅下降，主要是因为2006年主营业务税金及附加显著增长。在2006年11月完成重大资产重组后，公司的整车销售收入金额和比例均有大幅增长。根据规定，公司需要在生产环节就整车销售收入缴纳消费税，目前，公司不同车型适用消费税税率为3％至12％。2006年消费税比2005年增长6458．46％，消费税的增加导致主营业务税金及附加占主营业务收入的比例上涨，主营业务利润率相应下降。

　　（2）毛利及毛利率变动分析

　　公司最近三年分产品服务类别的毛利贡献如下表所示：

　　项目

　　2006年度

　　2005年度

　　2004年度

　　毛利

　　（万元）

　　所占比例

　　毛利

　　（万元）

　　所占比例

　　毛利

　　（万元）

　　所占比例

　　整车

　　383，022．44

　　67．97％

　　－7，192．37

　　－6．10％

　　－5，591．58

　　－2．91％

　　零部件

　　180，117．60

　　31．96％

　　124，934．63

　　105．97％

　　198，640．93

　　103．30％

　　劳务及其他

　　413．09

　　0．07％

　　151．83

　　0．13％

　　－761．53

　　－0．40％

　　合计

　　563，553．14

　　100．00％

　　117，894．08

　　100．00％

　　192，287．82

　　100．00％

　　公司最近三年分产品服务类别的毛利率和综合毛利率变化情况如下表所示：

　　单位：％

　　项目

　　2006年度

　　2005年度

　　2004年度

　　毛利率

　　比上年

　　增加

　　毛利率

　　比上年

　　增加

　　毛利率

　　整车

　　18．69

　　45．03

　　－26．34

　　－10．43

　　－15．91

　　零部件

　　18．03

　　－2．42

　　20．45

　　－7．92

　　28．37

　　劳务及其他

　　26．77

　　4．17

　　22．60

　　28．18

　　－5．58

　　综合

　　18．48

　　0．03

　　18．45

　　－7．22

　　25．67

　　公司毛利主要来源于整车和零部件的生产和销售。2006年，该两类业务毛利占毛利总额的比例分别为67．97％和31．96％。

　　2004－2006年，公司零部件销售毛利率水平逐年下降，主要是因为：①汽车零部件行业竞争日趋激烈，整体收益率水平下降。公司在零部件领域的竞争对手包括大型国内汽车生产企业拥有和经营的其它汽车零部件生产企业，以及国内外独立供应商；②汽车零部件行业处于整个汽车制造产业链的中游，议价能力较弱。近年来，整车行业竞争加剧，为了保持盈利水平，整车制造企业不断压缩汽车零部件的采购价格；另一方面，钢和有色金属价格上涨，零部件制造企业的生产成本不断上升。因此，汽车零部件行业的毛利率水平降低。公司在2006年11月进行了重大资产重组，扩大了整车业务，并改变了零部件业务结构。

　　2004、2005年，公司整车销售毛利和毛利率均为负数，主要是因为当时公司合并报表范围内的整车业务刚刚起步，合营企业上海汇众从事商用车的生产和销售，但规模较小。因此，整车业务未能产生盈利。随着公司2006年的重大资产重组，上海通用、上海大众、上海上汽大众汽车销售有限公司（以下简称“上汽大众销”）等整车企业纳入合并报表范围，公司整车销售情况良好，毛利和毛利率水平大幅提高，毛利增加至383，022．44万元，毛利率相应上升至18．69％。

　　由于产品和收入构成不同，各汽车制造企业的毛利率存在一定程度的差异。2004－2006年，行业综合毛利率水平保持稳定，公司的综合毛利率处于可比公司中的较高水平。

　　单位：％

　　可比公司

　　综合毛利率

　　2006年度

　　2005年度

　　2004年度

　　一汽轿车

　　20．18

　　22．95

　　19．84

　　一汽夏利

　　14．19

　　13．86

　　8．94

　　长安汽车

　　20．44

　　19．54

　　24．55

　　江淮汽车

　　15．57

　　17．84

　　19．78

　　东风汽车

　　17．00

　　14．61

　　17．67

　　平均

　　17．48

　　17．76

　　18．16

　　注：数据来源于各公司年报。

　　（3）投资收益分析

　　公司的投资收益主要来源于对合营企业及联营企业的长期投资。2005年，公司投资收益为98，772．75万元，占净利润的比例为89．42％。2005年投资收益比2004年减少53，551．10万元，主要是因为公司按权益法核算的被投资公司净利润减少，导致公司在其净损益中所占的份额相应减少51，926．59万元。

　　公司2006年投资收益为85，617．83万元，占净利润的比例为60．09％。2006年投资收益比2005年减少13，154．92万元，主要是因为公司2006年完成重大资产重组，长期股权投资的构成发生很大变化。自2006年11月1日起，公司将原来按权益法核算并计入长期股权投资的上海通用和上汽财务公司纳入合并报表范围，将纳铁福、天合公司、上汽信息公司、中旭弹簧等公司的股权转出，并开始按照权益法核算对大众动力总成等联营企业的股权投资。

　　（四）2007年上半年财务报表管理层讨论与分析

　　公司自2007年1月1日起执行新会计准则，已按照《企业会计准则第38号－首次执行企业会计准则》第五条至第十九条的规定，对可比年度的财务报表予以追溯调整。除特别注明外，以下“资产状况分析”、“负债状况分析”和“偿债能力分析”中2006年财务数据均为按照新会计准则调整后的历史财务报表数据，“盈利能力分析”中2006年财务数据均为按照旧会计准则编制的备考财务报表数据。

　　1、资产状况分析

　　公司截至2007年6月30日和2007年1月1日的主要资产结构如下表所示：

　　项目（注1）

　　2007．6．30

　　2007．1．1

　　金额（万元）

　　比例

　　金额（万元）

　　比例

　　流动资产

　　3，951，129．60

　　46．16％

　　3，340，802．08

　　42．24％

　　其中：货币资金

　　1，801，097．82

　　45．58％

　　1，360，874．48

　　40．73％

　　应收票据

　　608，621．08

　　15．40％

　　475，704．14

　　14．24％

　　应收账款

　　383，875．83

　　9．72％

　　214，063．52

　　6．41％

　　买入返售金融资产（注2）

　　－

　　－

　　342，057．99

　　10．24％

　　存货

　　679，282．30

　　17．19％

　　578，866．41

　　17．33％

　　非流动资产

　　4，607，781．41

　　53．84％

　　4，568，327．18

　　57．76％

　　其中：长期股权投资

　　1，927，353．26

　　41．83％

　　2，022，915．64

　　44．28％

　　固定资产

　　1，685，344．10

　　36．58％

　　1，626，323．36

　　35．60％

　　资产总计

　　8，558，911．01

　　100．00％

　　7，909，129．25

　　100．00％

　　注1：上表中流动资产、非流动资产的“比例”为其占总资产的比例；货币资金、应收票据、应收账款、买入返售金融资产、存货的“比例”为其占流动资产的比例；长期股权投资、固定资产的“比例”为其占非流动资产的比例。

　　注2：买入返售金融资产截至2007年1月1日的余额为上汽财务公司持有的买入返售债券。上汽财务公司2007年将其出售。

　　（1）资产状况

　　截至2007年6月30日和2007年1月1日，公司总资产分别为8，558，911．01万元和7，909，129．25万元，主要包括长期股权投资、固定资产和货币资金。

　　截至2007年6月30日，公司流动资产余额合计3，951，129．60万元，占总资产的比例为46．16％。2007年6月末流动资产余额比2007年初增加610，327．52万元。截至2007年6月30日，公司非流动资产余额合计4，607，781．41万元，占总资产的比例为53．84％。2007年6月末非流动资产余额比2007年初增加39，454．23万元。

　　截至2007年6月30日，公司货币资金余额为1，801，097．82万元，占总资产的比例为21．04％。2007年6月末货币资金余额比2007年初增加440，223．34万元，其中，银行存款增加395，137．36万元，其他货币资金增加45，073．19万元，主要是因为公司控股子公司上汽财务公司2007年上半年出售买入返售证券和卖出回购证券，使得经营活动现金流量净额增加。因此，上汽财务公司2007年6月末存放同业款项余额增加340，062．49万元，缴存中央银行的一般性存款准备金增加33，427．83万元。

　　截至2007年6月30日，公司应收票据余额为608，621．08万元，占总资产的比例为7．11％；公司应收账款余额为383，875．83万元，占总资产的比例为4．49％。2007年6月末应收票据和应收账款余额分别比2007年初增加132，916．94万元和169，812．30万元，其中，账龄在一年以内的应收账款余额增加169，128．09万元，主要是因为公司2007年上半年整车销售情况良好，应收汽车经销商的款项相应增加。

　　截至2007年6月30日，公司存货余额为679，282．30万元，占总资产的比例为7．94％。2007年6月末存货余额比2007年初增加100，415．89万元，主要是因为公司2007年上半年整车和零部件的生产销售情况良好，增加了原材料的采购规模，使得原材料余额增加97，722．06万元。

　　（2）资产质量

　　截至2007年6月30日，公司账龄在一年以内的应收账款余额所占比例为97．65％，应收账款质量较好。公司截至2007年6月30日的坏账准备余额为8，863．40万元，比2007年初增加2，093．83万元，主要是因为公司应收账款余额增加，坏账准备计提相应增加。公司截至2007年6月30日的存货跌价准备余额为38，374．69万元，比2007年初增加2，959．59万元，主要是因为公司存货余额增加，跌价准备计提相应增加。公司截至2007年6月30日的固定资产减值准备余额为28，943．43万元，比2007年初减少33，081．11万元，主要是因为公司控股子公司双龙汽车处置固定资产而相应转出减值准备32，726．96万元。

　　公司资产质量良好，资产结构合理，主要资产的减值准备提取情况与资产质量实际情况相符。

　　2、负债状况分析

　　公司截至2007年6月30日和2007年1月1日的主要负债结构如下表所示：

　　项目（注1）

　　2007．6．30

　　2007．1．1

　　金额（万元）

　　比例

　　金额（万元）

　　比例

　　流动负债

　　3，796，998．36

　　84．55％

　　3，488，038．44

　　83．94％

　　其中：吸收存款及同业存放

　　1，125，930．47

　　29．65％

　　1，325，812．64

　　38．01％

　　应付票据

　　275，474．30

　　7．26％

　　367，621．96

　　10．54％

　　应付账款

　　1，013，730．03

　　26．70％

　　656，276．95

　　18．82％

　　卖出回购金融资产款

　　131，800．00

　　3．47％

　　37，000．00

　　1．06％

　　其他应付款

　　642，438．10

　　16．92％

　　538，856．56

　　15．45％

　　非流动负债

　　693，946．08

　　15．45％

　　667，187．74

　　16．06％

　　其中：应付债券（注2）

　　246，069．35

　　35．46％

　　251，616．64

　　37．71％

　　长期应付款（注3）

　　263，525．99

　　37．97％

　　267，678．76

　　40．12％

　　预计负债（注4）

　　147，406．69

　　21．24％

　　132，482．36

　　19．86％

　　负债总计

　　4，490，944．44

　　100．00％

　　4，155，226．18

　　100．00％

　　注1：上表中流动负债、非流动负债的“比例”为其占总负债的比例；吸收存款及同业存放、应付票据、应付账款、卖出回购金融资产款、其他应付款的“比例”为其占流动负债的比例；应付债券、长期应付款、预计负债的“比例”为其占非流动负债的比例。

　　注2：应付债券截至2007年6月30日和2007年1月1日的余额为双龙汽车分别于2006年4月和7月发行的无担保债券和担保债券账面余额。

　　注3：长期应付款截至2007年6月30日和2007年1月1日的余额为上汽股份在公司2006年重大资产重组时投入的人员补偿费等，以及双龙汽车按照韩国有关法规及双龙汽车的内部政策计提的员工退休福利及离职补偿。

　　注4：预计负债截至2007年6月30日和2007年1月1日的余额主要为产品质量保证款。

　　截至2007年6月30日和2007年1月1日，公司总负债分别为4，490，944．44万元和4，155，226．18万元，主要包括吸收存款及同业存放、应付账款、其他应付款、应付票据和长期应付款。

　　截至2007年6月30日，公司流动负债余额合计3，796，998．36万元，占总负债的比例为84．55％。2007年6月末流动负债余额比2007年初增加308，959．93万元。截至2007年6月30日，公司非流动负债余额合计693，946．08万元，占总负债的比例为15．45％。2007年6月末非流动负债余额比2007年初增加26，758．34万元。

　　截至2007年6月30日，公司控股子公司上汽财务公司吸收存款及同业存放余额为1，125，930．47万元，占总负债的比例为25．07％。2007年6月末吸收存款及同业存放余额比2007年初减少199，882．18万元，主要是因为上汽财务公司吸收的上汽集团及公司成员单位（公司本部及控股子公司除外）存款减少185，910．44万元。

　　截至2007年6月30日，公司应付账款余额为1，013，730．03万元，占总负债的比例为22．57％。2007年6月末应付账款余额比2007年初增加357，453．09万元，主要是因为公司2007年上半年整车和零部件的生产销售情况良好，增加了原材料的采购规模，应付账款相应增加。

　　截至2007年6月30日，公司其他应付款余额为642，438．10万元，占总负债的比例为14．31％。2007年6月末其他应付款余额比2007年初增加103，581．54万元，主要是因为：（1）公司2007年6月从上实汽车发展有限公司收购上海汇众汽车制造有限公司（以下简称“上海汇众”）和上海万众汽车零部件有限公司（以下简称“上海万众”）各50％的股权，截至2007年6月30日，应付上实汽车发展有限公司收购款项5．9亿元；（2）上海汇众、上海万众于2007年6月末纳入公司合并报表范围，使得其他应付款增加1．7亿元；（3）上汽大众销2007年上半年的整车销售情况良好，二级以下汽车经销商保证金及押金相应增加。

　　3、偿债能力分析

　　公司2006年、2007年上半年的偿债能力指标如下表所示：

　　财务指标

　　2007．6．30

　　2006．12．31

　　流动比率

　　1．04

　　0．96

　　速动比率

　　0．86

　　0．79

　　母公司报表资产负债率（％）

　　13．11

　　10．10

　　合并报表资产负债率（％）

　　52．47

　　52．54

　　2007年1－6月

　　2006年度（注）

　　利息保障倍数

　　14．50

　　7．66

　　注：2006年度利息保障倍数为备考财务报表口径。

　　截至2007年6月30日和2006年12月31日，公司母公司报表资产负债率均保持低水平，这与公司本部主要资产是长期股权投资的特点相适应。截至2007年6月30日，公司合并报表资产负债率为52．47％，与2006年末相比略有下降。

　　截至2007年6月30日，公司流动比率和速动比率分别为1．04和0．86。公司2007年6月末的流动比率和速动比率比2006年末均有小幅上升，主要是因为2007年6月末流动资产和速动资产分别比2006年末增长18．27％和18．46％，均高于流动负债8．86％的增长幅度。

　　2007年上半年，公司利息保障倍数为14．50倍，比2006年大幅提高，主要是因为2007年上半年利息支出比2006年全年下降49．06％，而利润总额比2006年全年增长3．28％。如果扣除公司控股子公司上汽财务公司的利息支出，公司2007年上半年的利息保障倍数为27．90倍。

　　4、盈利能力分析

　　（1）收入构成分析

　　公司2006年、2007年上半年营业收入按产品服务类别分类的构成如下表所示：

　　项目

　　2007年1－6月

　　2006年度

　　金额（万元）

　　比例

　　金额（万元）

　　比例

　　整车销售收入

　　4，502，386．53

　　88．53％

　　10，177，593．72

　　88．08％

　　零部件销售收入

　　446，632．09

　　8．78％

　　1，375，806．57

　　11．91％

　　劳务及其他收入

　　136，945．34

　　2．69％

　　770．15

　　0．01％

　　合计

　　5，085，963．96

　　100．00％

　　11，554，170．44

　　100．00％

　　2007年上半年，公司的营业收入主要来源于整车和零部件的生产销售，同时还有少量代理采购材料业务，以及与整车和零部件销售相关的运输和维修业务，构成了劳务和其他收入。

　　2007年上半年，公司整车销售收入占营业收入的比重为88．53％，与2006年相比变化不大；零部件销售收入占营业收入的比重为8．78％，比2006年下降3．13％，主要是因为：2006年，劳务及其他收入仅包括与整车和零部件销售相关的运输和维修业务；2007年上半年，公司将代理采购材料业务等其他业务收入合计108，356．74万元并入劳务及其他收入。因此，2007年上半年劳务及其他收入比2006年增加136，175．19万元，占营业收入的比重比2006年增加2．68％，使得零部件销售收入所占比重下降。

　　2007年上半年，公司的整车和零部件业务集中在中国和韩国地区。其中，中国地区的主营业务收入占比为73．38％；韩国地区的主营业务收入占比为26．62％，主要是通过公司控股子公司双龙汽车实现的。目前，公司在国内的销售网点已遍布中国除台湾省以外的所有省（自治区、直辖市）。

　　公司2007年上半年在中国地区实现的主营业务收入占比从2006年的82．51％下降至73．38％，主要是因为公司自2007年1月1日起执行新会计准则，原来纳入比例合并范围的上海通用、上海大众等合营企业不再纳入合并报表范围，主营业务收入相应减少。

　　（2）经营成果分析

　　公司2007年上半年经营业绩如下表所示：

　　项目

　　2007年1－6月

　　金额（万元）

　　占收入的比例

　　营业总收入

　　5，106，734．88

　　100．00％

　　其中：营业收入

　　5，085，963．96

　　99．59％

　　营业总成本

　　5，110，171．44

　　100．07％

　　其中：营业成本

　　4，377，687．08

　　85．72％

　　营业税金及附加

　　39，411．48

　　0．77％

　　销售费用

　　392，480．79

　　7．69％

　　管理费用

　　249，167．85

　　4．88％

　　财务费用

　　42，185．95

　　0．83％

　　投资收益

　　350，237．88

　　6．86％

　　其中：对联营企业和合营企业的投资收益

　　223，048．95

　　4．37％

　　利润总额

　　341，811．52

　　6．69％

　　所得税费用

　　26，907．04

　　0．53％

　　净利润

　　314，904．47

　　6．17％

　　其中：归属于母公司所有者的净利润

　　271，589．95

　　5．32％

　　①营业收入、营业成本、营业税金及附加分析

　　2007年上半年，公司营业成本占营业收入的比例为86．07％，高于2006年的80．25％，主要是因为根据新会计准则，上海通用、上海大众不再纳入比例合并范围，公司采用权益法核算对这些企业的长期股权投资和投资收益。目前，合并报表范围内的企业主要为上汽大众销、双龙汽车和

上汽通用五菱汽车股份有限公司（以下简称“上汽通用五菱”），由于销售业务特点和产品特点，这些企业的毛利率低于上海通用和上海大众。因此，公司2007年上半年营业成本占营业收入的比例上升，综合毛利率下降。2007年上半年，公司营业税金及附加占营业收入的比例为0．77％，低于2006年的2．58％，主要是因为根据新会计准则，公司合营企业上海通用和上海大众不再纳入合并报表范围，使得公司2007年上半年所销售整车的车型构成与2006年不同。与2006年相比，公司2007年上半年所销售整车中适用较低消费税税率的车型占比增大，使得消费税占营业收入的比例仅为0．63％，低于2006年的2．57％。因此，2007年上半年营业税金及附加占营业收入的比例下降。

　　②毛利及毛利率变动分析

　　公司2006年、2007年上半年分产品服务类别的毛利贡献如下表所示：

　　项目

　　2007年1－6月

　　2006年度

　　毛利（万元）

　　所占比例

　　毛利（万元）

　　所占比例

　　整车

　　559，407．19

　　78．98％

　　1，946，809．65

　　85．32％

　　零部件

　　124，880．24

　　17．63％

　　334，712．10

　　14．67％

　　劳务及其他

　　23，989．45

　　3．39％

　　140．07

　　0．01％

　　合计

　　708，276．88

　　100．00％

　　2，281，661．82

　　100．00％

　　公司2006年、2007年上半年分产品服务类别的毛利率和综合毛利率变化情况如下表所示：

　　单位：％

　　项目

　　2007年1－6月

　　2006年度

　　毛利率

　　比上年

　　增加

　　毛利率

　　整车

　　12．42

　　－6．70

　　19．13

　　零部件

　　27．96

　　3．63

　　24．33

　　劳务及其他

　　17．52

　　－0．67

　　18．19

　　综合

　　13．93

　　－5．82

　　19．75

　　公司毛利主要来源于整车和零部件的生产销售。2007年上半年，该两类业务毛利占毛利总额的比例分别为78．98％和17．63％。

　　2007年上半年，公司综合毛利率为13．93％，比2006年下降5．82％，主要是因为执行新会计准则使得公司合并报表范围发生变化。根据新会计准则，上海通用、上海大众、上海申沃客车有限公司（以下简称“上海申沃”）等合营整车制造企业以及上海采埃孚变速器有限公司（以下简称“采埃孚变速器”）、上海通用东岳动力总成有限公司（以下简称“东岳动力总成”）等合营零部件制造企业不再纳入公司比例合并范围，公司采用权益法核算对这些企业的长期股权投资和投资收益。因此，2007年上半年整车和零部件销售毛利率变化较大。