东吴证券：跨年度行情双底筑造

　　东吴证券

　　虽然大幅上调人民币存款准备金率并没有阻挡市场上涨的步伐，但随后在诸多利空集中出台下，上证指数一度再次失守5000点整数关，好在明显放大的量能反映出资金正进行积极的换手，因此构筑完双底后跨年度行情仍将继续展开。

　　对于最近市场所产生的二次探底，应该说与上周以来消息面的巨大变化有着重要的联系，特别是当创年内新高的CPI指数公布后，加息预期日趋浓重，由此直接导致前期有所走强的银行股重新走弱；而央行明确第二套房的认定规则后，本已因“房价见顶说”而持续走弱的地产板块更是以集体暴跌来消化利空；近期新股扩容重新加速，全周有五家新股发行，特别是年内最具吸引眼球的中国太保和金风科技的发行对场内外资金来说吸引力巨大，这对于短期资金面来说的确抽血严重；另外，中国石油仍未摆脱空方对其的打击，30元大关也被击破以及周初活跃的奥运板块未能持续只是昙花一现，因此市场只能选择二次探底再次跌破5000点大关。

　　对于市场选择的二次探底，一方面的确是政策面利空集中释放所致，但另一方面也是技术上股指在首次触及20周均线以及30日日线后遇阻回落正常的回抽，而且就指数的下跌幅度来看，本次由10月16日最高的6124点跌至11月28日最低的4778点，跌幅已高达21.98%，这与"5.30"时4335-3404点的21.48%基本相当。同时根据对历史上牛市行情中二次探底时高低点的数据统计显示，第二次探底时的最低点位均高于第一次的低点，因此，根据以上规律，本次低点将高于前期的4778点，而上周五最低的4860点有望成为二次底的最低点。另外，在最近的市场上涨和下跌过程中，市场的量能不但没有出现大幅度的萎缩，相反合计成交金额已连续多日突破1500亿元的大关，这在一定程度上说明资金正在对2008年的潜力板块提前布局，一旦机构在低位拿到足够的筹码，且量能不出现明显萎缩，市场在双底构筑完毕后，跨年度行情将重新展开。

　　因此着眼未来行情的投资布局出发，对于2008年的行业选择上，虽然我们看好金融、地产、石油等核心蓝筹股的稳定成长，但这些行业超越市场的机会并不大。建议重点关注2008年可能出现超常规增速的几大行业：受益于消费升级带动的消费服务行业；受益于制度改革和健康消费高增长的医药行业；交通运输行业中的机场运营；食品饮料行业中的啤酒业及肉制品加工业；行业整体复苏向上的电子元器件；循环经济中的风能与水电行业；受益于高油价的煤