双引擎熄火 机构乱战(2)

　　“巨量下跌说明机构之间对地产股的未来产生了分歧。”长江证券研究员李茂义认为，经过这波放量下跌，地产股短期内重新走强的可能性较小。

　　银行股的日子也不好过。工商银行(601398)、中国银行(601988)、建设银行(601939)等大盘金融股都出现了连续下跌。作为目前沪市权重最大的板块之一，金融股的下行成了拖累股指反弹的重要原因。

　　但也有机构趁着地产股大跌之际抄底建仓。交易所数据显示，12月12日，招商地产买入前5名均为机构资金，合计买入金额约为1.94亿元，占当日该股成交总量的30.6%。12月13日，万科A出现68笔超千万元的成交大单。

　　“调整是市场短期行为。我认为机构不会大量抛售金融股和房地产股，散户投资者可能抛售较多。”深圳市融智投资顾问有限责任公司董事长李春瑜分析，“我们目前主要投资万科A、中信证券(600030)和中国平安(601318)，最近都在加仓。”

　　调低业绩增长预期

　　“这两个板块应该还会跌，最近的不利消息都是针对银行和地产的。”国泰君安分析师王成认为，短期的下跌未必会意味着方向性的转折，但政策高压可能造成的长期影响，还需要认真观察。

　　“如果早知道明年会采取从紧的货币政策，我们的2008年策略报告会和现在不太一样。”中信证券首席策略分析师程伟庆表示，和多数券商一样，中信证券在刚刚结束的策略报告会上仍然力推金融和地产板块。

　　尽管面对宏观调控市场各方忧心忡忡，多数机构仍然坚信银行股的稳定业绩预期是其他行业所不能比拟的，而地产板块龙头也仍具有投资价值。

　　“今年我们先后两次调低银行业绩增长速度，从50%调整到43%。”国泰君安金融行业研究员伍永刚说，“但下调幅度不大，说明我们认为影响并不大。”

　　“宏观调控对房地产行业的影响并不都相同，要区别企业的不同定位来分析。”深圳龙腾资产管理公司合伙人吴险峰说，“对万科A、金地集团(600383)等经营中高档房的纯地产企业来说，调控对企业的周转率、销售率会有一些影响，短期内对企业业绩影响也比较大。而对于像华侨城A(000069)这样由土地附生出其他价值的非纯地产公司来说，所受的影响相对小一些。”市场反应过激？

　　相比国内机构而言，QFII最近的动向颇值得玩味。12月9日，外管局宣布将QFII投资额度扩大到300亿美元。而此前一段时间的市场表现证明，QFII的判断与A股市场走势呈现出极高的吻合度。美林集团的一位知情人士向记者透露，在香港，11月份A股市场调整期间，一些QFII机构将剩余额度拿出来交易，但市场回到5000点时，QFII开始慢慢加仓，市场中可供交换的额度逐渐减少。

　　“最近一两个月，有几十家QFII在申请增加额度，这里面也包括一些之前没有额度的QFII。”与QFII接触比较多的申银万国副总经理、股票研究部总监董木梁透露，他所接触的东南亚、日本等地的QFII仍旧看好中国股市。

　　而调整中的市场也并非没有机会。“主流板块预期还会调整，但有些新经济、新盈利模式的中小企业有较好的投资机会。”李春瑜认为。此前有报道称，包括斯坦福大学在内的QFII最近频频调研中小型上市公司。

　　“金融和地产行业都在调整当中。我们会等到合适的时机进去，目前先保持观望。”深圳市武当资产管理有限公司总经理田荣华说，“调整充分后会有迹象出来，主要有两个方面：一是从产业层面上观察金融政策对行业的影响。如果政策的影响已经不大了，意味着这些股票可以再度被关注；二是从投资市场看，目前大家普遍认为由于宏观政策的影响，金融、地产的增长力没有原来预期的那么高。等股价调整到一定程度，和这些公司今后几年的增长力匹配时，二级市场的机会就会重新来临。长期来看，PE/G(动态市盈率除以增长率，测算银行股估值的重要指标)小于1的话，就有机会。”

　　“这几天，股市反应是有点过激了。我们的集合理财产品重仓银行、地产，最近损失很大。”国信证券资产管理部副总经理张益凡说，“近期负面的东西比较多，明年下半年就好了。”