多数投资者明年继续看好银行地产

　　万国测评谢祖平

　　本周沪深两市受政策面的影响较大，中央经济工作会议透露货币政策从稳健转为从紧，先后出台诸如提高存款准备金率、扩大QFII投资额度、放开新基金发行以及公布11月份国民经济运行数据，进而对A股市场的走势造成明显的冲击。同时央行和银监会联合下发《关于加强商业性房地产信贷管理的补充通知》明确应以借款人家庭为单位认定房贷次数，从而引发银行、地产股集体出现调整，拖累股指冲高回落。本周的专题调查以“如何看待‘从紧’背景下的股市”为主题，分别从“调控政策从紧，银行、地产股纷纷下跌，由此会带动大盘二次探底？”、“券商们还是看好银行、地产股明年的行情，你呢？”等五方面展开，此次合计收到3030张有效投票。

　　大盘二次探底？

　　上周末央行公布将于12月25日提高存款

准备金率1个百分点，从而使这一指标水平达到史无前例的14.5%，明显的从紧政策直接给以银行为代表的金融类股造成压力。而随后央行和

银监会联合下发《关于加强商业性房地产信贷管理的补充通知》明确以借款人家庭为单位认定房贷次数，沪深两市房地产股全线回落，万科、招商地产和保利地产等出现调整。根据“调控政策从紧，银行、地产股纷纷下跌，由此会带动大盘二次探底？”的调查结果显示，选择“会”、“不会”和“不好说”的票数分别为1923票、784票和323票，所占投票比例分别为63.47%、25.87%和10.66%。从投票结果上看，由于银行和地产股在A股中所占的权重，多数投资者认为银行地产股的下跌会带动大盘出现二次探底。事实上，周五上证指数最低已经回落到4860点，已经接近前期4778点。不过根据深交所披露的信息显示，机构在10月份大举增仓房地产股，机构月初持有房地产股57%，但月末已经持有65%，一个月内净增8.09个百分点，为当月机构增持幅度最大的行业。故从这个角度看，机构介入程度较深的银行地产股出现持续的深幅回落的概率并不大。

　　银行地产股依然看好

　　随着2008年的临近，近来各大券商先后发布2008年度策略报告。海通证券建议超配以金融、地产、通讯运营和石油化工为代表的封闭型行业等；中信证券建议超配地产、金融、医药、航空和建筑行业；中金公司看好金融、地产、钢铁和电力等板块的投资机会；而招商证券在其指数型组合中建议以金融、能源、地产、制造等行业为权重。根据“券商们还是看好银行、地产股明年的行情，你呢？”的调查结果显示，选择“看好”、“不看好”和“不清楚”的票数分别为1669票、1073票和288票，所占比例分别为55.08%、35.41%和9.50%。不难看出，多数投资者比较认同券商的观点，认为明年银行地产股依然可以看好。不过值得注意的是，选择“不看好”的比例也达到了三成半，表明市场对于银行地产股出现比较大的分歧，这势必会加大今后银行地产股的运作难度。

　　大小市值股分歧大

　　观察沪深市场11月份以来的市场可以发现，受到大市值个股回落的影响，上证指数最低下探至4778点，而先于市场出现调整的中小市值品种则从11月份以来基本上保持横盘整理之后稳健走高的态势。经统计，11月沪深两市约有800只A股出现上涨，11月份跑赢指数的A股高达1300多只，占比近九成。那么明年市场机会是在小市值股还是大市值股呢？根据“有观点认为明年的机会不在大盘股，而在小市值

股票，你是否同意？”的调查结果显示，选择“同意”、“不同意”和“不置可否”的票数分别为1266票、1406票和358票，所占投票比例分别为41.78%、46.40%和11.82%。显然，对于明年行情主流是小市值还是大市值品种市场的争论较大。笔者认为，对于明年行情不能简单拘束于小市值股还是大市值股。就目前而言，小市值个股的机会仍强于大市值股，而如果股指期货推出，大市值股有望再度成为市场的主流。

　　追加投资意愿不足

　　根据“你目前的仓位如何？”的调查结果显示，选择“满仓”、“2/3仓”、“1/2仓”、“1/3仓”和“空仓”的票数分别为1410点、669票、308票、316票和327票，所占投票比例分别为46.53%、22.08%、10.17%、10.43%和10.79%。从投票结果上看，多数投资者仓位较重，“满仓”和“2/3仓”的合计比例达到了68.61%，而相比之下“1/3仓”和“空仓”的合计比例只有21.22%，表明多数投资者并未逃过近日市场的调整。而近期各家券商公布的2008年度策略报告看，多数机构看好明年沪深A股的行情，对上证指数运行的区间普遍判断在4000-7000点之间，甚至于最高已经看涨至万点。不过，根据“对于明年的股市投资，你有何打算？”的调查结果显示，选择“增加资金”、“减少资金”和“维持原有水平”的票数分别为844票、562票和1624票，所占投票比例分别为27.85%、18.55%和53.60%。从以上可以发现，虽然市场对于明年的行情比较看好，但是投资者追加投资资金的意愿不足，多数打算维持现有水平。

　　综合以上调查结果，在货币政策从紧背景下，近日银行地产股的回落已经对沪深股指造成显著的影响，多数投资者认为银行地产股的回落引发股指二次探底，但是对于明年银行地产股的表现依然看好。不过投资者明年追加投资的意愿不足。笔者认为，在一系列因素的影响下沪深股指冲高回落，中国太保以及金风科技发行给市场带来的资金压力解除之后，若无消息面新的重大变化，短期市场将可能保持相对平稳的运行态势，操作上可继续关注一些蓄势充分的中小市值类个股。

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