投资高位运行增大调控压力

　　证券时报记者岩雪

　　国家统计局公布的数据显示，前11月城镇固定资产投资同比增长26.8%，至10.06万亿元，11月当月城镇固定投资应当为同比增长26.1%，专家认为，11月固定资产增速虽然较10月份创下的年度最高增速有所放缓，但仍然维持在较高水平，预计四季度总体会有所放缓。固定投资增长在负利率的背景下依然强劲，政府可能需要出台更多的调控政策。

　　申银万国分析师李慧勇表示，从1至11月份固定资产投资数据看，今年以来国内城镇固定资产投资保持了较快增长的态势，而且是持续加快，所以今年全年的投资增幅将较高。预计今年全年国内固定资产投资仍将高位运行，今年年底累计增长将达到27%左右。因此，政府今后在宏观政策上可能继续加强调控。

　　天相投资石磊也认为，11月份固定资产投资当月增速虽然有所回落，但仍然高位运行，同时反映目前投资需求仍然旺盛。他预计，虽然紧缩调控延续，但固定资产投资大幅回落的可能性也不大，可能保持小幅波动。

　　在公布的数据中，前11月

房地产开发完成投资21632亿元，增长31.8%，11月份当月房地产固定投资同比增长35.03%。房地产开发投资今年以来月度累计同比增速持续攀高，10月份同比增速持续创2004年6月份以来的新高。

　　石磊认为，房地产开发投资增速31.8%，盈利刺激和资金面的较为充裕使得其投资增速难以大幅回落。

房价的过快上涨以及房地产投资的较快增速可能引发政府的进一步调控，但调控的效果还要看调控措施是否得到切实落实与实施。

　　宏观数据显示，11月份消费品价格指数（CPI）同比上涨6.9％，创下11年来新高。此外，我国1-11月实际外商直接投资(FDI)较上年同期增长13.66%，增速快于1-10月的11.15%；前11月贸易顺差为2381.2亿美元，是去年全年顺差的1.34倍，成为全年次高。

　　在固定投资、贸易顺差和外商直接投资的持续强劲增长的情况下，政府面临更大的预防经济增长过热和产生资产泡沫的压力。专家都认为，四季度固定资产投资总体增速会有所趋缓，但仍高位运行，2008年仍会继续高增长。

　　根据近年来投资增长变化趋势，可以发现四季度投资增速都会有所放缓。最近5年，四季度城镇固定资产投资平均增速为21.7%，比三季度增幅减少8.7个百分点，这主要是由于上半年投资通常增长较快，政府为防止投资过热，在年度执行中间都会采取一些新的抑制措施，加强

宏观调控力度。特别是由此造成四季度企业资金不如前三季度宽松，也是投资增长放慢的重要原因。