宏调威力渐显 短期仍将调整

　　渤海投资研究所 秦洪

　　虽然本周一A股市场出现红色星期一的较佳开局，但由于从紧货币政策效应释放以及随后第二套房统一界定政策出台，使得A股市场持续调整，黑色星期四更是将这一调整趋势发挥到极致。不过，由于本周五的企稳弹升，市场的乐观情绪略有抬头，似乎已有二次探底成功的走势特征。但笔者认为，大盘走势将取决于消费板块的持续领涨能力。

　　市场形成两大压力

　　对于嗅觉灵敏的分析人士来说，适度从紧货币政策到从紧货币政策，并不仅仅是少了两个字那么简单，而是折射出决策层对当前通货膨胀、房价高企等诸多宏观经济景象的担忧。因此，未来可能陆续会有调控政策出台。

　　因此，这对市场将形成两大压力，一是仍有后续的调控政策，

房地产以及围绕房地产业相关的产业或将受到影响，这可能也是近期房地产股、钢铁股、银行股大幅回落的原因之一。二是资金面的压力或将显现。从紧货币政策将使得实体经济领域备感资金紧张，因此，实体经济领域的企业极有可能收紧金融投资，这将减少证券市场资金的供应。同时，在可能的前提下也愿意抛售股份，加大证券市场的筹码供给压力，比如说抛售原先在二级市场买入的筹码，或者抛售已过禁售期的股份。

　　由此可见，从紧货币政策对证券市场的影响是深远的，其威力正在逐渐释放。

　　多头启动消费板块

　　但是，多头也并不愿意束手就擒，一方面是因为目前基金等机构资金的头寸相对宽裕。目前持续营销以及封转开等因素，使得基金新增资金近1000亿元，加上新基金开闸以及200亿美元新增QFII额度将带来后续援军，所以，多头的做多底气，尤其是短线做多底气是旺盛的。

　　另一方面，多头也找到了新的领涨品种，取代受到从紧政策影响的地产股、银行股、钢铁股的领涨地位，那就是消费板块。该板块在近期得益于相关数据的刺激，比如说在今年1月到11月累计社会消费品零售总额80195亿元，比去年同期增长16.4%。分析人士认为，数据反映内需启动的特征较为明显。这自然提振起各路资金对酿酒食品股、商业连锁股等消费品种的追捧，也就有了此类个股在本周反复活跃的走势。

　　也就是说，本周盘面热点呈现出新的特点，即在地产股等前期领涨热点受到从紧政策影响，出现调整的同时，消费板块迅速启动，在一定程度上弥补了领涨热点的空缺，抵消了地产股等个股回落所带来的下跌压力，也就有了本周五二次探底反弹的走势。

　　调整或难改变

　　但是，笔者认为，二次探底已结束的可能性并不大，至少市场的调整趋势短期内难以改变。一是因为地产股等市场人气股已形成典型的多杀多格局，尤其是招商地产等地产股的成交回报显示，有机构专用席位捉对厮杀，这反映出在10月份加仓地产股的基金有可能反手做空，机构资金的如此心态，显示出地产股的调整尚未完全到位，仍有进一步调整的可能性。

　　二是因为从紧货币政策的大政方针出台后，已经出台了上调存款准备金率1个百分点以及第二套住房统一界定的政策，未来仍将有进一步的调控政策，12月以及明年一季度的资金供给情况不容乐观，这无疑会抑制反弹空间。在此背景下，主流资金或将采取向下打出未来弹升空间的策略，即进一步抛售权重股，迫使指数再下一台阶，为未来的弹升准备更多的腾挪空间。

　　三是有色金属股等前期主流品种面临着业绩下滑的风险。从有色金属股的三季度季报来看，今年前三季度的单季利润呈现出环比下滑的趋势，而四季度的有色金属价格也欲振乏力，期铅、期锌价格还出现急跌的走势，故四季度有色金属上市公司的业绩也有下降的趋势，这或将成为年底的又一调整压力。

　　所以，领涨热点的华丽转身可能难以筑就双重底，不排除大盘继续调整的可能性。故在实际操作中，建议投资者可略作谨慎，以适当的仓位搏击短线热门股，尤其是量能充沛的个股，比如说商业城、海南高速等。

   

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