广州万隆：下一阶段值得关注的两大主线

财华社深圳新闻中心
 从近期的市场表现来看，白酒、旅游、零售等消费类行业表现较为活跃。可以说，这正反映著市场偏好的改变，机构投资者开始主动回避出口拉动型产业与固定投资拉动型产业，转向关注消费类产业。那么，投资者应如何选择内需拉动型产业呢？
 一、如何选择内需拉动型产业
 自中央经济工作会议结束后，从紧的货币政策成了明年的主基调。受此影响，机构投资者开始主动回避出口拉动型产业与固定投资拉动型产业，转向关注消费类产业。从近期的市场表现来看，白酒、旅游、零售等消费类行业表现较为活跃，也反映著这一市场偏好的改变。
 那么，投资者应该怎样选择内需拉动型产业呢？
 在前面的文章中本栏曾提过，从日本等国家地区的经验来看，目前我国应该处于第二阶段的初始时期，即快速升值后的调整时期，这一时期的特点是内需成为经济的新引擎。具体行业方面，有几点值得关注。 
 首先，未来一二年内成长性较好的行业值得重点关注，主要是白酒、葡萄酒、旅游、汽车、航空等。以航空为例，行业客座率和票价水平明显回升，再考虑08年奥运会的推动因素，航空公司的行业景气度有望延长至2010年。航空公司外债较多，在人民币快速升值的背景下，汇兑收益将明显增加，成为推升业绩的主要动力。综述，行业08年增速达45%左右，08年动态市盈率不到30倍。
 其次，受益政策的下游消费类行业。主要有医药、科技、白酒等。医药方面，新的医改方案已形成，年内极可能出台，届时医疗市场的规模将增长约900-3400亿元，比原来翻一倍。其中最大的受益者有普药类企业、医疗器械企业、医药流通类企业。
 另外，08年新税法实施后，白酒、科技、零售等行业将明显受益。以白酒行业为例，目前白酒行业在市场上的执行税率比较高，大部分高档白酒生产企业的名义税率基本都是33%。而随著税率的改革，相当部分白酒的净利润将提升10%以上。
 零售业方面，目前批发零售业的平均净利润率为2.13%，而行业实际所得税率为31.28%。经测算，内资企业所得税率如果从33%下降到25%，批发零售整个行业的净利润将提高14.47%。需要注意的是，白酒、零售、旅游等行业的估值水平普遍偏高，在当前市场不太乐观的情况下，预计这些板块只具有阶段性机会，只适合逢低介入，波段操作。
 二、未来一段时间内部分科技股值得关注
 自2001年以来，科技股步入了漫长的调整周期，在两年来的大牛市中也难有表现。最近，纳斯达克市场出现了一次科技股的炒作，被不少人认为是科技股重振雄风的预热潮。事实上，目前部分科技股也具有估值上的优势。以电子元器件行业为例，今年以来增长势头良好，1-8月收入同比增长26.7%；四季度是电子信息行业的传统旺季，预计增长速度将更快。
 值得一提的是，酝酿多时的创业板将在明年推出，这对高科技类的企业将是极大的利好。巴曙松在亚太总裁与省市长国际合作大会上大胆预测创业板的造富功能：珠三角达到创业板上市条件的企业如果都上市，珠三角的资本市场财富可以产生1万名亿万富翁。
 在这种背景下，部分具有实质性创投概念的科技股将具有极大的投资价值。以培育的中小企业的张江高科为例，当张江高科培育并参股的中小企业在创业板上市后，张江高科将因持有这些股权而净资产大幅提升。从某种意义上说，这种盈利模式可以比拟前期的参股券商概念。