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投资者趁反弹沽出权证

http://www.sina.com.cn 2007年12月14日 05:47 中国证券报-中证网

  □法兴证券(香港)有限公司董事 李锦

  港股早前自低位25861点逐步反弹,但成交未有显著回升,近一周则再度大幅回落。从技术走势分析,恒指未能攻破保历加通道顶部30000点关口并急速回调,首轮反弹可能已告一段落,短期后市或将进入反复震荡的局面。

  三只石油股当中,反弹力较强的明显是中石化,股价几乎返回10月时的最高位,这或也解释了早前为何中石化权证的引伸波幅,相对中石油及中海油较能企稳在高水平,事后证明市场有效地预测到中石化股价有较大的波幅。

  近月石油股相关权证一直成交活跃,上周四3只石油股权证合共占去权证总成交超过三成,而全周平均亦占两成以上。但从街货(市场持货量)方面分析资金流向,上周四及周五中石油及中石化认购证街货均见减少,反映不少投资者趁反弹沽出权证。如上述情况持续,相信对整体权证引伸波幅会造成压力,特别是街货较高的权证,投资者必须格外小心。

  建议投资者或可趁反弹沽出在高位时买入的套牢盘。一方面因为市况已改变,入市的价位又不佳,而权证本身亦变得非常价外,不再适合现时市况。笔者相信,市场上仍有很多套牢盘(包括正股及权证)正等待着脱身的机会,以目前形势,死守权证不是明智的策略,与其消极地等,看着权证的时间值每日在不断消耗,倒不如先沽货止损,等更佳的时机出现再行入市,望可追回之前损失。

  曾有投资者问到,手持的中石油认购证为何不跟随正股反弹。这只中石油证行使价21.98港元,属于极深入价外,因此买卖差价亦较大,以昨日为例差价有8格,一买一卖来自差价的成本已达9%,短炒并不划算。同时,亦因为买卖差价的问题,权证价格未必能紧贴正股价格的短线变化。另一要留意的地方是,这只权证有不少街货,达6成以上,而且大部分是在高位时买入的套牢盘,权证受市场力量的影响因而亦较多。

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