本地股表现值得期待

　　□郭信麟

　　恒指昨日受到内地股市拖累大幅下跌近800点，中资股跑输大市，当然美国股市升幅大为收窄也是另外一个市场的不利因素。大市成交没有明显放大，看上去更象回补前段时间的上升缺口。中国中铁H股成为最为活跃的股票，周五接近50个权证齐发相信是成交活跃的因素之一。内需股逆势强劲，青岛啤酒、蒙牛和李宁均有不俗表现，反映市场并非一面倒，资金可能利用调整的契机为明年的组合做好准备。

　　美国次按危机阴霾不散，金融机构互相降级成为一道特别风景线，这些拿着高薪的华尔街分析员好象属于后知后觉的一族，不过清楚投资银行的人都知道，其实分析员也是推销员，尽管各种所谓防火墙将业务和研究隔开，但是老板是同一个人，生意永远排在第一位。

　　看来历史总是简单地重复，当大家在次按问题上遭到巨大损失时，必定有部分专业人士注定要出来当替罪羊，就看枪打中的是哪个出头鸟。成熟的市场和法制不能制止这种贪心，但是在收拾残局方面将会有一定的说服能力，经过严惩后，大家的贪婪会收敛一段时间，看看谁是安达信第二，我们将拭目以待。

　　港股明年怎么看？各大行各抒己见，笔者认为：第一，次按问题的阴霾还没有消退，内地

宏观调控继续收紧，全球股市明年的波动幅度可能会相当大，港股自然难以免俗，不过在内地资金和国际资金的双重流入下，相信港股仍将是全球表现最佳的市场之一，相信风头可以盖过A股。内地QDII和港股直通车的效应仍将给港股带来非常正面的影响，而传统欧美日市场的颜色褪去，也有助新兴市场的表现，而估值仍具吸引力的港股当然是首选之一，除非全球流动性出现大幅收紧则另当别论。

　　第二，中资股与香港本地股并驾齐驱，过去几年香港本地股的势头完全被中资股盖过，而香港本地银行股与地产股其实近两个月已经展开“反击”，不让中资股专美，相信这种现象仍然主导明年上半年的股市。首先，这些本地股一般估值还是便宜；另外，内外资金流入令香港资产出现重估的势头，实质负利率出现，这些当然首先是利于地产股，而本地银行股有中资银行的垂青，相信也可以掀起一波又一波的炒作热潮。

　　第三，看好的行业，内需股最具抗击全球衰退的能力，这个是避开美国市场动荡的最佳品种；而抗通胀是明年一个很主要的投资热点，黄金为首的贵金属股、香港地产股是理所当然的选择。收购合并和注资仍将是另外一条主线，内地的整体上市仍是推动股市一个主要动力，中资公司海外收购合并是另一亮点。

　　第四，看淡的行业，航运股和原材料股要相当小心，面临最大的风险是全球经济的放缓，而内地地产股是另一最受宏观调控影响的行业，投资者要想从中渔利，无异火中取栗。