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年内大盘仍有望震荡上行

http://www.sina.com.cn 2007年12月13日 05:47 中国证券报-中证网

  □航空证券 陈少丹

  受银行、地产等权重品种下跌的影响,大盘在最近两天都出现调整走势。不过仔细观察可以发现,目前技术形态依然保持良好,同时成交量持续保持在较高水平,沪市已连续三天在1000亿元以上,说明市场承接力度逐步加大,人气已明显趋暖,这为后市走强提供了有利的条件。同时,随着上述两大权重品种重心的进一步下移,市场继续下跌动力逐步减弱,而做多力量却在逐步凝聚,对于后市走势,我们依然可以保持乐观的态度,逐步企稳后震荡上扬,将是年内的主要运行趋势。

  消息面的利空影响是近日市场反弹受挫的一个重要因素,权重股的下跌是拖累指数的主要压力。在未来的一段时间内,

宏观调控的力度仍将继续加大,收紧市场流动性仍是央行的一个目标。11月份CPI数据达6.9%,创11年来新高,加息呼声很高,同时,上调存款准备金率等货币政策还将适时推出。在这种情况下,银行业的利润将被动收窄,而对于银行资金依赖度较高的地产业来说,银根收紧措施加上房贷新政双管齐下,资金来源与下游销售都大受压制,也将大大抑制其业绩增长预期。在地产调控政策密集出台之际,地产、银行板块成为近期拖累股指的最大压力。

  从目前来看,市场对紧缩政策的预期依然强烈,银行、地产等权重板块未来业绩的增长预期不明朗,市场资金有所分歧,抛压也有所加重。但我们也应该看到,银行、地产板块目前的下跌已将风险逐步释放,从估值角度看,目前银行板块08年动态市盈率仅为22.3倍,而

房地产板块08年的动态市盈率仅为23.3倍,股价的下跌将使其投资价值更为突出,继续下跌的空间比较有限。毕竟金融、地产板块是
人民币升值
的典型受益板块,而未来内外资所得税的并轨实施也有利于其盈利能力的提升。因此,短期的利空打压难以改变长期向好的运行趋势。另外从技术角度上看,金融、地产板块目前的调整可以理解为一种补跌行为,经过充分调整后,可能将重新转化为市场新的做多力量。

  从近期市场表现看,指数的下跌并没有阻碍个股的大面积活跃,市场已经摆脱了权重股的压制作用,在政策面存在较大不确定性的情况下,市场的投资方向已逐步转向一些防御性品种。昨日在房地产、金融保险板块分别下跌2.58%、3.21%的情况下,沪综指仅下跌1.54%,其他板块的活跃有效地抵消了权重股下跌对指数的影响。二线蓝筹股保持了较高的活跃度,交通运输、食品饮料、农业、医药等板块在近期市场中表现强劲,昨日农林牧渔以2.11%的涨幅位居涨幅前列,股价调整充分、股价明显低估是这些品种展开反弹的基础。

  随着市场人气的进一步活跃,市场机会也在逐步增加。如以高速、机场为代表的低估板块,目前平均市盈率仅为25倍左右,是市场为数不多的低估品种之一,以其稳健快速的业绩增长、充沛的现金流和高股息率,及不受目前结构性通胀负面影响的行业特征,存在进一步被认识和挖掘的空间。

  另外,年底行情还将围绕业绩增长、消费升级等板块展开,其中受价格上涨推动而业绩增长预期强烈的医药、化肥板块存在较大的市场机会。而在国家促进内需的政策支持和2008年北京奥运的推动下,消费和消费升级行业有望继续保持高速增长的态势,与奥运相关的商业、旅游、饮食等板块也值得关注。

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